繼周二創(chuàng )一年來(lái)最大單日跌幅后，周三上證指數繼續下挫48點(diǎn)，收于3024.24點(diǎn)，市場(chǎng)弱勢依舊。從近兩個(gè)交易日的大跌看，A股儼然已成驚弓之鳥(niǎo)，全無(wú)成熟市場(chǎng)的理性。大跌前夕，上證指數已連陰數日，多頭勢弱，但空頭經(jīng)過(guò)此次宣泄已不再強勢，未來(lái)如不再現重大因素影響，市場(chǎng)不會(huì )繼續維持單邊走勢。A股整體市盈率已降至較為合理的水平，股市不可能過(guò)于超跌。只要理性驅走恐慌，市場(chǎng)回歸理性，中國股市的基礎仍然存在，未來(lái)資本市場(chǎng)的繁榮可期。

　　節前國際油價(jià)創(chuàng )出新高、越南金融風(fēng)波、央行上調1%的準備金率以及歐美股市大跌等消極因素齊涌而來(lái)，對投資者信心造成了一定挫傷，造成周二滬深兩市個(gè)股大面積跌停。應當說(shuō)，這些因素增加了中國宏觀(guān)經(jīng)濟走勢的不確定性，但還不至于使其發(fā)生重大變化。上調1%的準備金率向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)明顯的信號，即政府正在加大力度與通脹和熱錢(qián)做斗爭，可能對市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生影響，并刺激缺乏現金的上市公司加速減持套現；國際油價(jià)創(chuàng )出新高，但國內石油與電力的價(jià)格管制依舊，石油化工以及電力上市公司或許會(huì )產(chǎn)生更大虧損，于是其股價(jià)下挫。受緊縮政策影響的金融、地產(chǎn)以及石油化工成為做空大盤(pán)的主要動(dòng)力。此外，被夸大的越南金融風(fēng)波以及由此引起的中國部分投資者過(guò)度恐慌成為股市非理性?huà)伿鄣囊粋�(gè)重要心理因素。
　　此外，持續的貨幣緊縮和通脹令上市公司業(yè)績(jì)上漲空間變小，今年第一季度，中國國內上市公司稅前利潤同比增幅降至17.4%，低于2007財年的49.4%。虧損公司所占比例則增長(cháng)一倍，從2007年的7.5%升至15.4%。盡管去年以來(lái)中國股市已提前刺破泡沫，但在當前全球經(jīng)濟動(dòng)蕩不安又遇大小非解禁之困，過(guò)量的供應造成拋售壓力可能形成超跌局面。
　　諸種因素讓投資者，尤其是早已被套且船大難掉頭的機構投資者成為驚弓之鳥(niǎo)，成為當下市場(chǎng)做空主力。不成熟的中國機構投資者缺乏理性和穩定的估值體系，去年以藍籌價(jià)值重估為理由將上證由3000點(diǎn)推高至6000余點(diǎn)醞釀泡沫，隨后的大跌將很多機構投資套牢，及至今日一有機會(huì )就想解套出逃。此外，一部分機構投資者為攤薄成本并獲套利空間以追回虧損，刻意打壓股市。當然，大小非拋售也讓機構投資者承受巨大壓力和恐慌，而限制大小非拋售的政策又刺激了一些大小非出逃決心。
　　由于泡沫提前釋放，目前3000點(diǎn)應是一個(gè)可上下波動(dòng)的理性?xún)r(jià)值中樞。鑒于對經(jīng)濟前景的不確定性，市場(chǎng)的猶疑本屬正常，但在當下股市的相持階段應避免一些市場(chǎng)的不合理預期，比如像“3000點(diǎn)是政策底、奧運前有政策性反彈”等似是而非的觀(guān)點(diǎn)。因為，這些預期不但攪亂了市場(chǎng)預期，并將市場(chǎng)風(fēng)險推及監管部門(mén)。此外，一些股評言論為股市“算命”，出現了一些缺乏職業(yè)道德和水準的言論，種種雜音既破壞了健康體系的建設，又不利于市場(chǎng)和經(jīng)濟的穩定，尤其是在當前市場(chǎng)迷茫的情況下，錯誤的預期可能制造不良后果。
　　草木皆兵式的不理性是當前市場(chǎng)的最大敵人，在目前全球經(jīng)濟通脹的背景下，投資者對于中國經(jīng)濟與股市的一些擔憂(yōu)是正常的，但決不能在缺乏專(zhuān)業(yè)和可靠信息的基礎上臆想中國可能遭遇日本式金融危機。的確，中國經(jīng)濟面臨改革開(kāi)放以來(lái)最大困局，但是，只要下決心控制住通脹，擁有巨額外匯儲備和財政盈余的中國經(jīng)濟前景仍然可觀(guān)。