5月13日《新京報》B02版發(fā)表的經(jīng)濟評論“通脹之虎不易降服”中有觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，目前國內的通脹并非簡(jiǎn)單的貨幣現象。意在指出目前某些經(jīng)濟“建議”借貨幣主義之名，行凱恩斯主義之實(shí)。假如撇開(kāi)這層意思不談，通貨膨脹本身無(wú)可置疑地仍是貨幣現象。

    2008年5月份CPI同比上漲7.7%，較上月同比漲幅有所回落，這是小幅累積調整準備金率的貨幣政策起作用了嗎？答案是不得而知。實(shí)際上，取消了“五一”長(cháng)假以及地震的影響，使得原本的消費支出被壓縮了，一部分未消費而另外一部分投向了災區，剔除這兩項影響的話(huà)，CPI是不是已經(jīng)回落就很難說(shuō)了。
    這似乎表明貨幣政策無(wú)效果。因此各種凱恩斯主義者就開(kāi)始走上舞臺，紛紛發(fā)表諸如“輸入型通脹”、“結構性通脹”、“未全面通脹”等論斷，試圖說(shuō)明一件事，就是通貨膨脹不僅僅是個(gè)貨幣現象，還與其他因素相關(guān)。但這些論斷沒(méi)有搞清楚的是，通貨膨脹的本質(zhì)與表象是不一樣的。
    通脹的本質(zhì)就是錢(qián)多發(fā)了。理由非常簡(jiǎn)單，在其他條件不變的情況下，錢(qián)多了就會(huì )“不值錢(qián)”。在一定的技術(shù)和制度條件下，市場(chǎng)上的產(chǎn)品和服務(wù)是有限的，以信用為基礎的貨幣其實(shí)是要對應這些產(chǎn)品和服務(wù)的。由于技術(shù)和制度的影響是長(cháng)期性的，因此即時(shí)的對經(jīng)濟的影響不甚明顯。所以短期內的各種物價(jià)競相攀升，只能說(shuō)明一件事情，就是通貨膨脹了。而對比近三個(gè)月來(lái)的貨幣發(fā)行量，不難發(fā)現，廣義貨幣供應量同比呈節節上升趨勢，5月末廣義貨幣供應量(M2)余額更是同比增長(cháng)超過(guò)18%。這印證了目前持續高位的CPI折射出來(lái)的通脹，與多發(fā)貨幣有關(guān)。
    而所謂游資進(jìn)入對資產(chǎn)價(jià)格的推高，經(jīng)濟結構造成的長(cháng)期農產(chǎn)品以及人力資本被低估、現在需要回調，以及只有部分產(chǎn)品價(jià)格上漲等現象，只是在錢(qián)多的情況下表現出來(lái)的不同形式，游資是外來(lái)的錢(qián)進(jìn)一步增多，而經(jīng)濟和市場(chǎng)結構失衡說(shuō)明的是多出來(lái)的錢(qián)分配不均衡而已，但這并不改變錢(qián)多的事實(shí)。
    一段時(shí)間來(lái)小幅調整準備金率的貨幣政策，其政策的時(shí)滯效應現在還很難估計。而要求央行考慮熱錢(qián)的走向來(lái)決定其貨幣政策，無(wú)疑是對央行獨立性的極大干預。央行的位置應該是根據經(jīng)濟形勢來(lái)安排貨幣政策，熱錢(qián)也會(huì )根據央行的政策來(lái)調整自己的走向�，F在反而要求央行考慮熱錢(qián)的走向來(lái)定自己的政策，希望避免被熱錢(qián)“猜中”，這就陷入了一個(gè)循環(huán)怪圈。事實(shí)上，通貨膨脹就是目前最大的金融風(fēng)險，越南就是一個(gè)明證。
    至于說(shuō)要調整經(jīng)濟結構產(chǎn)業(yè)結構市場(chǎng)結構之類(lèi)的“調整政策”，似乎都在召喚政府“看得見(jiàn)的手”進(jìn)行干預。這會(huì )進(jìn)一步加大經(jīng)濟波動(dòng)的風(fēng)險，而與央行的政策目標背道而馳。通脹是一個(gè)貨幣現象，因此“收貨幣穩通脹”就是目前央行應該做的事情。至于何以目前央行的貨幣政策步履維艱，其根本的原因在于央行的獨立性不足。是以增強央行獨立性，使得人民幣對應一籃子的商品和服務(wù)相對穩定，也就是給貨幣下一個(gè)“錨”，才有助于解決通脹難題。