上周四晚間，國家發(fā)改委決定從6月20日零點(diǎn)起，汽油、柴油價(jià)格每噸提高1000元，航空煤油價(jià)格每噸提高1500元，液化氣、天然氣價(jià)格不調整。汽油和柴油的全國平均零售基準價(jià)分別由每噸5980元和5520元調整為6980元和6520元；上浮8%后的全國平均零售價(jià)分別為每噸7540元和7040元。

　　此信息一石激起千層浪，A股市場(chǎng)在上周五一改前一交易日暴跌走勢，出現了大幅彈升，那么，如何看待這一信息呢？

　　糾正價(jià)格扭曲多頭涌動(dòng)

　　成品油價(jià)格調整之所以能夠對A股市場(chǎng)產(chǎn)生如此巨大的影響，主要有兩點(diǎn)原因。
　　一是前期A(yíng)股市場(chǎng)持續調整的原因之一在于包括成品油在內的生產(chǎn)要素價(jià)格一直扭曲，使得基金等機構資金難以準確推測上市公司業(yè)績(jì)、CPI數據等影響A股市場(chǎng)運行的諸多因素，在此影響下，基金等機構資金大多傾向作壁上觀(guān)，所以，小非減持的拋壓就如入無(wú)人之境，使得大盤(pán)出現調整行情。
　　二是因為成品油價(jià)格的上調，將改變相關(guān)行業(yè)對成品油的需求，從而緩和近期日趨緊張的國際原油的供求關(guān)系，進(jìn)而影響著(zhù)國際原油價(jià)格走勢。巧合的是，就在我國宣布上調成品油之際，國際油價(jià)應聲而落，這本身就說(shuō)明了這一邏輯推理的合理性。而石油價(jià)格持續高企不利于全球經(jīng)濟的穩定增長(cháng)，更不利于我國經(jīng)濟的發(fā)展。所以，成品油價(jià)格的調整，迅速改善了基金等機構資金對我國經(jīng)濟增長(cháng)的原先預期，從而使得成品油價(jià)格調整成為多頭們做多的契機，難怪有觀(guān)點(diǎn)將成品油、電力等要素價(jià)格的調整稱(chēng)之為敏感時(shí)期的救市之舉。

　　石化行業(yè)盈利大改善

　　成品油價(jià)格的上調，對中國石化、中國石油等石油化工行業(yè)的盈利能力有著(zhù)極大的改善。
　　近年來(lái)，中國石化等煉油業(yè)務(wù)一直受制于市場(chǎng)化下的原油價(jià)格及計劃下的成品油價(jià)格，而原油與成品油價(jià)格持續倒掛，從而使得煉油業(yè)務(wù)持續虧損，拖累了這些優(yōu)質(zhì)上市公司的估值，也就使得此類(lèi)個(gè)股在今年上半年一度持續調整，業(yè)內人士戲稱(chēng)為“石化雙熊”。但隨著(zhù)成品油價(jià)格的上調，將緩和成品油與原油價(jià)格的倒掛現象，從而提升其盈利能力。
　　另一方面，業(yè)內人士認為，成品油價(jià)格的上調僅僅是決策部門(mén)疏導要素價(jià)格的序幕，也就是說(shuō)，考慮到能源的壓力、環(huán)境的壓力，未來(lái)成品油價(jià)格的形成機制將日益與原油掛鉤，從而意味著(zhù)煉油業(yè)務(wù)的復蘇趨勢雖然是緩慢的，但卻是漸進(jìn)的，前途也是光明的。這有利于強化各路資金對中國石化等石化股的投資激情。
　　據行業(yè)分析師的研究報告稱(chēng)，以零售中準價(jià)衡量，此次成品油價(jià)格上漲幅度為：汽油漲幅16.73%，柴油漲幅為18.12%。根據測算，本次提價(jià)能夠增加中國石化每月的每股收益為0.058 元，年化每股收益達到0.696元；增加中國石油每月的每股收益0.021元，年化每股收益達到0.252元。如此的信息就意味著(zhù)隨著(zhù)未來(lái)漸進(jìn)式的油價(jià)調整之路預期的確立，石化股的盈利能力的確持續改善，從而有利于提振此類(lèi)個(gè)股的估值溢價(jià)。這不僅僅指中國石油、中國石化，也包括沈陽(yáng)化工等擁有煉油業(yè)務(wù)的相關(guān)上市公司，其中沈陽(yáng)化工還擁有產(chǎn)業(yè)轉型等諸多優(yōu)勢，前景更為樂(lè )觀(guān)。

　　用油大戶(hù)憂(yōu)愁不一

　　正如硬幣有正反面一樣，成品油價(jià)格的上移，對石化行業(yè)帶來(lái)毛利率復蘇的同時(shí)，也會(huì )引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈利潤的重新分割，自然在很大程度上對成品油用油大戶(hù)帶來(lái)較大的成本壓力，比如說(shuō)航空運輸業(yè)、水上運輸業(yè)。據行業(yè)分析師的研究報告可知，前者的油價(jià)成本占營(yíng)業(yè)成本的比例為19.2%、后者的比例為25.4%，雖然航空運輸業(yè)可以通過(guò)燃油附加稅等方式彌補一部分成本，但畢竟不可能持續覆蓋，所以，盈利能力的壓力猶存。而水上運輸業(yè)則由于面臨著(zhù)下游客戶(hù)眾多，且不少均是大客戶(hù)。此外，運輸合同往往是長(cháng)單合同，就如同中海海盛、寧波海運等相關(guān)上市公司一樣，往往在上年底就定下了下一年的運輸合同，因此，成品油價(jià)格難以迅速轉嫁，盈利能力自然大受影響。
　　不過(guò)，對于同樣是用油大戶(hù)的城市公用交通、化肥等行業(yè)，由于前者涉及到國計民生的基礎性產(chǎn)業(yè)，后者則涉及到“三農”問(wèn)題，所以，有望得到財政補貼，盈利能力的影響力相對有限。從以往成品油提價(jià)的經(jīng)驗來(lái)看，財政補貼與成品油價(jià)格的上調往往存在著(zhù)一定的時(shí)滯效應，從而對股價(jià)存在著(zhù)一定的影響力。但從一個(gè)中長(cháng)期角度來(lái)看，壓力并不大。

　　節能環(huán)保成產(chǎn)業(yè)取向

　　值得指出的是，成品油上漲可能剛剛拉開(kāi)序幕，所以，這有利于市場(chǎng)形成節能減排環(huán)保的產(chǎn)業(yè)取向，這對于汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，有著(zhù)較大的抑制作用。
　　行業(yè)分析師的研究報告顯示，日本上世紀70年代開(kāi)始大幅提升成品油價(jià)格的同時(shí)，汽車(chē)銷(xiāo)售量迅速回落。這也將可能成為我國汽車(chē)銷(xiāo)售數據的佐證，因為有業(yè)內人士算出，如果每天每輛中檔轎車(chē)開(kāi)60公里，每月將新增200元左右的支出，這對于普通工薪階層來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)重要的支出壓力，因此，汽車(chē)銷(xiāo)售或將受到影響。
　　相對應的是，這對于新能源等相關(guān)行業(yè)來(lái)說(shuō)，則有利于形成相對積極的信息，因為高油價(jià)將進(jìn)一步激發(fā)產(chǎn)業(yè)資本對新能源的開(kāi)發(fā)激情，有利于新能源產(chǎn)業(yè)以及新能源設備類(lèi)上市公司業(yè)績(jì)的增長(cháng)，這可能也是上周五新能源股大幅反彈的原因。另外，對于新型能源型汽車(chē)的開(kāi)發(fā)也有刺激，故力元新材等品種或許也有不俗的表現。