熱錢(qián)流入我國的目的是要通過(guò)投機獲取利益，而其投機的路徑無(wú)非三條：一是通過(guò)人民幣升值套匯；二是通過(guò)中外之間的利差套利；三是套取資本升值的溢價(jià)收益。熱錢(qián)會(huì )否快速流入而后又快速流出，關(guān)鍵取決于這三條路徑的條件變化。因此，要防止熱錢(qián)進(jìn)入我國投機炒作獲利后又迅即逃離，就必須在這三條路徑上設置好相應的防范和應對措施。
　　首先，要把握好匯率走勢。由于連年外貿順差以及外匯儲備增加等因素影響，從2003年開(kāi)始我國人民幣就面臨著(zhù)升值壓力。如果那時(shí)人民幣兌美元的匯率一步升值到位，好處是可以擋住熱錢(qián)流入，但卻會(huì )給出口造成壓力，進(jìn)而帶來(lái)失業(yè)的增加。在這種兩難選擇面前，人民幣的升值采取了小幅慢走的匯改政策，從而也給熱錢(qián)流入套匯帶來(lái)了可乘之隙。但如果在目前形勢下加快人民幣升值步伐，那又恰恰讓熱錢(qián)出逃找到來(lái)機會(huì )。所以，眼下只能是把握好匯率走勢，綜合運用調控工具穩住經(jīng)濟，在這樣的條件下，穩步推進(jìn)人民幣匯率的市場(chǎng)化形成機制，減輕市場(chǎng)對人民幣匯率的升值預期，進(jìn)而從根本上緩解熱錢(qián)涌入的沖動(dòng)。
　　其次，要運用好利率杠桿。盡管近期美聯(lián)儲已宣布準備放棄低利率政策，但是其政策的兌現還有待于時(shí)間來(lái)驗證，況且目前中美之間的利差足以引起熱錢(qián)的興趣。因此，我國當前抑制流動(dòng)性過(guò)剩仍應更多地采用提高存款準備金率的做法，而不是提高利率。這固然會(huì )影響商業(yè)銀行的效益，但是較高的存款準備金率不僅有利于應對金融危機的發(fā)生，對熱錢(qián)本身也是威懾。
　　再次，要防止資本市場(chǎng)價(jià)格的大起大落。當前最重要的是必須防止股市和樓市大漲大跌，因為一個(gè)大漲大跌的股市、樓市乃至資本市場(chǎng)一方面會(huì )給熱錢(qián)帶來(lái)更多的賺錢(qián)機會(huì )，另一方面也必然會(huì )進(jìn)一步強化對熱錢(qián)的吸引力。
　　復次，要堅持資本項目管制。無(wú)論是套匯、套利還是博取資本收益，都要將外幣兌換成人民幣最終又兌換成外幣出逃。資本項目的管制盡管不能完全截斷這種兌換，但卻可以起到攔水大壩的作用，不至于讓熱錢(qián)如洪水般洶涌而至又席卷而去。所以不到時(shí)機成熟，決不可輕易放開(kāi)資本項目的自由兌換。
　　國際炒家索羅斯曾說(shuō)過(guò)，“我們不找無(wú)縫的蛋”。細分析起來(lái)，其實(shí)無(wú)論當年的日本，還是東亞金融危機中的有關(guān)國家和地區，乃至眼下的越南，都是其自身的經(jīng)濟出了問(wèn)題，才成了國際熱錢(qián)的獵物。就連目前我國也同樣，也是因為經(jīng)濟發(fā)展的粗放和結構調整的滯后，加上體制機制方面的某些不健全，才讓國際熱錢(qián)視為目標。所以，我們必須扎實(shí)推進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展方式轉變，加快產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，大力優(yōu)化投資結構，穩定和完善對外開(kāi)放政策。在此基礎上，進(jìn)一步加強金融監管，切實(shí)防范金融風(fēng)險，把預防和阻擊熱錢(qián)的進(jìn)入與出逃作為長(cháng)期性工作，建立高效能的金融監管和預警機制，密切監控熱錢(qián)動(dòng)向，標本兼治有效防范國際熱錢(qián)可能帶來(lái)的沖擊和災難。

(作者單位：中共大連市委黨校)