美聯(lián)儲決定，維持2%的聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率不變。

　　備受世界關(guān)注的美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )會(huì )議就利率問(wèn)題終于作出了決定。這是美聯(lián)儲自去年9月連續七次降息后首度改變降息政策。
　　經(jīng)過(guò)連續七次降息和大量注資，美國經(jīng)濟出現了一些積極變化，整體經(jīng)濟活動(dòng)繼續擴張，經(jīng)濟仍然保持在正增長(cháng)上，好于此前預測。但是，勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步疲軟，金融市場(chǎng)仍舊承受著(zhù)極大壓力。信貸緊縮狀況、房地產(chǎn)業(yè)頹勢及能源價(jià)格的上漲也可能將令未來(lái)幾個(gè)季度的經(jīng)濟增長(cháng)承受壓力。同時(shí)，美國商務(wù)部25日公布數據顯示，全美5月份新屋銷(xiāo)售與售價(jià)持續下探，這已是7個(gè)月來(lái)第六度的銷(xiāo)售下跌。另一份報告顯示，6月份消費者信心指數跌至16年新低的50.4，低于專(zhuān)家預期的56.4。這些跡象都充分說(shuō)明美國經(jīng)濟還沒(méi)有徹底擺脫下滑的境況，對繼續減息還有內在要求。
　　然而，美國過(guò)分寬松的貨幣政策，過(guò)分注重刺激經(jīng)濟增長(cháng)的貨幣政策選擇，使得物價(jià)持續走高，通脹上行風(fēng)險也在增加。能源和其他商品價(jià)格的持續上漲以及某些通脹預期指標的上升，特別是石油價(jià)格的持續走高，使美國通脹壓力增大。
　　我們注意到，在對維持利率不變進(jìn)行投票表決中，有包括主席本·伯南克在內的九位委員投了贊成票，只有理查德·費舍爾一人投了反對票，反對理由竟然是更傾向于升息。這透露出一個(gè)重要信息是，美國貨幣政策選擇已經(jīng)出現了微妙變化，即由過(guò)分注重預防經(jīng)濟下滑到預防經(jīng)濟下滑和通脹兩者兼顧。因此，可以說(shuō)，只要美國經(jīng)濟不再出現導致下滑的隱患，美聯(lián)儲會(huì )一直保持當前利率不變，甚至開(kāi)始升息。
　　筆者認為，在此變化下，中國貨幣政策應該發(fā)揮利率在宏觀(guān)調控中的作用，應由過(guò)去過(guò)分注重數量工具轉變?yōu)閿盗抗ぞ吲c利率并重。
　　我們之所以一直沒(méi)有使用利率工具，主要擔心在美國不斷減息的情況下，我國加息會(huì )導致中美間利差擴大，熱錢(qián)加速涌入�，F在美國停止了加息，而我國石油、電力價(jià)格已經(jīng)上調，鐵礦石進(jìn)口價(jià)格上漲幅度很大，都可能推動(dòng)物價(jià)繼續走高。央行6月25日公布的“2008年第二季度全國城鎮儲戶(hù)問(wèn)卷調查情況”顯示，50.5%的被調查者認為三季度物價(jià)會(huì )上升，比上年同期提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，為調查以來(lái)同期最高。我國通脹壓力增大，如果不采取強有力措施，可能會(huì )演變成為全面通脹。同時(shí)，居民儲蓄負利率擴大，長(cháng)期下去對宏觀(guān)調控也非常不利。因此，在這種情況下，抑制通脹不能再讓利率工具缺位了，應該采取加息措施。