外企上市一直都是國內股市無(wú)法回避的話(huà)題。在最近的第四次中美戰略經(jīng)濟對話(huà)中，外企上市問(wèn)題再次提到了議事日程。根據此次對話(huà)達成的共識，中國將按照相關(guān)審慎監管原則，允許符合條件的境外公司通過(guò)發(fā)行股票或存托憑證形式在中國證券交易所上市；同時(shí)允許符合條件的外資法人銀行發(fā)行人民幣次級債券。這意味著(zhù)境外企業(yè)將獲準登陸境內證券市場(chǎng)，因此已經(jīng)有人高呼：外企境內上市有助A股市場(chǎng)穩定。
　　從長(cháng)遠的發(fā)展來(lái)看，外企上市是大勢所趨。但從現階段來(lái)看，外企上市的條件并不成熟。正因如此，筆者也留意到，在中美達成的共識里，在允許符合條件的境外公司境內上市的前面，還有一個(gè)大的前提原則，即“中國將按照相關(guān)審慎監管原則”，可見(jiàn)，即便是允許境外公司在中國上市，但目前這扇大門(mén)還不會(huì )開(kāi)得太大。
　　如果境外企業(yè)境內上市能夠有助于A(yíng)股市場(chǎng)的穩定，這當然是一件好事。畢竟經(jīng)過(guò)了從6124點(diǎn)到2693點(diǎn)的大幅下挫后，維護A股市場(chǎng)的穩定成了管理層與廣大投資者共同的心聲。問(wèn)題是，外企上市是否真能有助于A(yíng)股市場(chǎng)的穩定呢？
　　從外企上市的進(jìn)程來(lái)看，在相當長(cháng)的時(shí)間內，外企是難以成為維護股市穩定的力量的。這不僅是對于外企的上市，我國政府要堅持審慎監管的原則，而且外企上市目前還面臨著(zhù)法律障礙。根據《公司法》的規定，能夠在A(yíng)股上市的公司，必須是依照《公司法》的規定在中國境內設立的股份有限公司。也就是說(shuō)，那些在國外設立的真正意義上的境外企業(yè)，在《公司法》沒(méi)有修改之前是不能在A(yíng)股市場(chǎng)上市的。并且，即便是《公司法》修改，外企也很難在短期內大規模A股上市，不可能成為維護股市穩定的力量的。
　　而且，境外企業(yè)來(lái)中國上市顯然不是來(lái)當“好人”的。中國股市本來(lái)并不規范，境外公司來(lái)A股上市顯然是無(wú)助于其公司的規范發(fā)展，這些境外企業(yè)來(lái)A股上市最大的動(dòng)力就是A股的高溢價(jià)發(fā)行，說(shuō)穿了，它們是來(lái)A股市場(chǎng)圈錢(qián)的。正所謂“橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳”，這些境外公司來(lái)A股上市后，在資本市場(chǎng)上很可能與中國公司同流合污。
　　并且，對于不成熟的中國股市來(lái)說(shuō)，外企上市或許更加激發(fā)市場(chǎng)的投機炒作氣氛。雖然說(shuō)外國的月亮不比中國的圓，但在某些人的眼里，外國的月亮就是比中國的好看，以至“外國月亮”本身也成為市場(chǎng)投機炒作的題材。一個(gè)中石油，因為“亞洲最賺錢(qián)公司”的帽子，就把投資者套在了48元的高位上，就成了股市下跌的領(lǐng)頭羊，成為股市最不穩定的因素。一旦“外國月亮”上市，會(huì )不會(huì )將國內的投資者套在月亮之上呢？
　　此外，境外公司也不都是優(yōu)質(zhì)公司。對一些境外公司，國內的投資者并不熟悉，發(fā)行人更好包裝上市。這樣的事情一旦發(fā)生，給A股市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊將會(huì )更大。而即便是優(yōu)質(zhì)公司上市，因為高價(jià)發(fā)行、高價(jià)上市，它們的投資價(jià)值也都大打折扣了，到時(shí)候也不過(guò)只是重復中石油的故事而已。
　　因此，不能把維護股市穩定的希望寄托在境外公司A股上市的身上。A股市場(chǎng)要穩定發(fā)展，關(guān)鍵還是要靠我們自己的力量，即讓國內的監管者成熟起來(lái)，讓國內的上市公司成熟起來(lái)，讓國內的投資者成熟起來(lái)。