在全球性通脹的背景下，如何預防國內通脹進(jìn)一步加劇是當前極為重要的問(wèn)題。尤其是在日前國內成品油價(jià)格上調后，有可能會(huì )加劇通脹壓力以及熱錢(qián)不斷涌入的背景下，央行仍將實(shí)行從緊的貨幣政策。從現階段看來(lái)，央行主要是采取準備金、央行票據等數量型工具來(lái)調控經(jīng)濟，但是，熱錢(qián)的大量流入對央行的緊縮政策有很大的沖銷(xiāo)作用。流入的熱錢(qián)將以何種形式存在？在目前股市和樓市低迷的情況下，預計有不少熱錢(qián)將會(huì )流入銀行系統。這樣，央行一方面大幅度吸走銀行體系的資金，熱錢(qián)又從另一方注入銀行體系。因此，未來(lái)是否會(huì )出現新一輪的信貸反彈值得關(guān)注。

　　央行行長(cháng)周小川日前表示，有可能采取進(jìn)一步緊縮的政策來(lái)應對國內的通脹壓力，這意味著(zhù)，在央行連續采取數量型貨幣政策工具的前提下，不排除下階段將采取價(jià)格型工具。筆者認為，央行目前有必要逐步改變實(shí)際存款利率為負的局面，但是面對企業(yè)資金鏈壓力，應該采取非對稱(chēng)加息政策，甚至是只提高存款利率而保持貸款利率不變。

　　第一，非對稱(chēng)加息有利于穩定日益加劇的通脹預期。從2004年開(kāi)始，我國實(shí)際存款利率就開(kāi)始為負值。雖然央行在2007年連續六次加息，但是存款利率的上調幅度遠小于CPI上漲幅度，根據我國統計局的數據，2007年我國通脹率為4.8%，而2007年6次加息后一年期存款利率也只有4.14%，2008年第一季度通脹率更是達到8.0%，預計2008年全年通脹率也會(huì )超過(guò)5%。由于存款利率長(cháng)期負值，導致大量銀行存款從銀行流入到股市、樓市等資產(chǎn)市場(chǎng)，造成這些市場(chǎng)價(jià)格泡沫的形成；另外隨著(zhù)資產(chǎn)市場(chǎng)的低迷，這些資金又會(huì )流向商品市場(chǎng)，導致過(guò)多的貨幣追逐較少的商品，進(jìn)而加大通脹壓力。商品市場(chǎng)價(jià)格的高漲無(wú)疑會(huì )加劇通脹預期，從而形成惡性循環(huán)損害國民經(jīng)濟的健康有序發(fā)展。
　　第二，非對稱(chēng)加息有利于推進(jìn)銀行業(yè)戰略轉型。雖然各家商業(yè)銀行凈息差有一定的差別，但普遍在3%—4%，正是由于存貸差的過(guò)大導致我國商業(yè)銀行有著(zhù)很強的貸款沖動(dòng)。因此，非對稱(chēng)加息將減少利差并促使銀行由注重傳統的貸款業(yè)務(wù)轉移到更加注重中間業(yè)務(wù)的拓展，進(jìn)而優(yōu)化我國商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)結構、推進(jìn)戰略轉型。關(guān)于銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展也有不少學(xué)者認為由于受到分業(yè)經(jīng)營(yíng)限制，即使縮小存貸利差也無(wú)益于商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的拓展。但筆者認為即使是在分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下，商業(yè)銀行仍然可以有足夠的創(chuàng )新空間來(lái)拓展中間業(yè)務(wù)。目前我國商業(yè)銀行并非是創(chuàng )新空間不夠，而是創(chuàng )新動(dòng)力不足，其中創(chuàng )新動(dòng)力不足的一個(gè)很重要原因就是存貸利差過(guò)大。
　　第三，非對稱(chēng)加息有利于保護居民的財產(chǎn)性收入。目前我國居民儲蓄達到17萬(wàn)多億元，存款利息收益數額巨大。在實(shí)際存款利率為負的背景下，居民的實(shí)際收益無(wú)疑也是負的，居民的財產(chǎn)性收入受到侵蝕，這顯然與黨的十七大明確提出的“提高居民財產(chǎn)性收入”相違背。在現行實(shí)際存款利率為負的背景下，如果說(shuō)城市居民還可以通過(guò)購買(mǎi)國債、基金、股票以及其他債券等投資來(lái)規避的話(huà)，那么對于農村居民來(lái)說(shuō)由于投資渠道、投資知識及意識的缺乏，就只能被動(dòng)地任由儲蓄不斷貶值。而在社會(huì )保障以及醫療衛生制度還不健全的廣大農村地區，儲蓄無(wú)疑成為其唯一的保障來(lái)源，儲蓄的貶值只會(huì )導致農村居民實(shí)際收入增長(cháng)緩慢。因此，有必要上調存款利率來(lái)保護居民尤其是農村居民的財產(chǎn)性收入。
　　第四，非對稱(chēng)加息并適當放開(kāi)存貸利率的上下浮動(dòng)空間，這有利于我國利率市場(chǎng)化的推進(jìn)。目前，我國仍然實(shí)行的存款利率上限以及貸款利率下限的管制政策。這從銀行業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看也不能顯現各家銀行的比較優(yōu)勢。比如，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)多的國有銀行可以適當以較低的存款利率獲取存款，而營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)少的銀行則需要提高存款利率獲取更多的存款。但是，在我國目前的特殊金融體制下還不適宜完全放開(kāi)存貸利率，而通過(guò)縮小存貸利差并擴大存貸利率的浮動(dòng)空間顯然有利于充分發(fā)揮出各家商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的比較優(yōu)勢，更重要的是為我國利率市場(chǎng)化帶來(lái)新的契機。
　　應該看到，由于利差收入構成我國銀行業(yè)的盈利主體，如果采取非對稱(chēng)加息措施，顯然將對銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)帶來(lái)很大的負面影響。對此問(wèn)題，建議政府適時(shí)下調銀行營(yíng)業(yè)稅，因為這一稅種無(wú)論是從國際銀行業(yè)來(lái)看還是對于國內銀行自身發(fā)展來(lái)看都是不合理的，西方很多國家對銀行已不再征收營(yíng)業(yè)稅。因此，筆者認為，在以提高存款利率為主的非對稱(chēng)加息情況下，政府應該適時(shí)下調甚至是取消商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)稅，在這“一增一減”的效應下，可以給予商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉型的緩沖期，不僅有利于商業(yè)銀行未來(lái)的發(fā)展，還有利于目前國內宏觀(guān)調控的順利實(shí)施。

（作者單位：中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心）