在報刊雜志上，我們常�？梢钥吹竭@樣的言辭：“要避免宏觀(guān)經(jīng)濟大起大落”，即要穩定宏觀(guān)經(jīng)濟。但當前的“宏觀(guān)經(jīng)濟穩定”似乎主要是指實(shí)體經(jīng)濟的穩定，以及與我國銀行體系相關(guān)的一些金融市場(chǎng)穩定。而股票市場(chǎng)穩定一直是游離在我國宏觀(guān)經(jīng)濟穩定（包括金融市場(chǎng)穩定）的調控政策視野之外。這恰恰是目前我國股票市場(chǎng)面臨的一個(gè)制度性困境。

　　由于當前股票市場(chǎng)穩定仍游離于宏觀(guān)經(jīng)濟的調控政策視野之外，當我國股票市場(chǎng)在遭遇危機時(shí)，我們就不可能及時(shí)、快速和正確地制訂出應對股票市場(chǎng)危機的相關(guān)政策措施，加上應對股票市場(chǎng)危機的政策措施制訂、實(shí)施的程序又相當復雜，這也可以理解為什么我們遲遲不采取有力的干預措施來(lái)穩定股票市場(chǎng)了。
　　另外，這在一定程度上也反映了迄今我們仍然忽視股票市場(chǎng)穩定對我國宏觀(guān)經(jīng)濟穩定的重要性，還沒(méi)有從根本上認識到股票市場(chǎng)不穩定將對我國宏觀(guān)經(jīng)濟穩定產(chǎn)生潛在、巨大的負面影響。因而，放任股票市場(chǎng)的非理性下跌，似乎是可以容忍的事情。這一不當認識對我國股票市場(chǎng)的發(fā)展影響很大。
　　但是，問(wèn)題是當前我國股票市場(chǎng)已步入到一個(gè)危機時(shí)期。在短短8個(gè)月內，滬深股市主要指數跌幅接近60%，這種慘烈的非理性下跌趨勢，唯有在經(jīng)濟危機或金融危機爆發(fā)時(shí)才會(huì )發(fā)生。
　　那么，是什么原因導致了股票市場(chǎng)出現了市場(chǎng)危機？從表面上看，似乎是市場(chǎng)中非理性的、濃重投機性的趨勢性投機從根本上導致了股票市場(chǎng)的非理性下跌。因為，當前我國宏觀(guān)經(jīng)濟基本面的諸多變化，并不能令人信服地解釋這一市場(chǎng)現象。
　　但從本質(zhì)上看，是諸多非經(jīng)濟因素導致了當前股票市場(chǎng)出現如此罕見(jiàn)的大跌趨勢。一方面，類(lèi)似大小非解禁問(wèn)題、IPO特別通道、股票市場(chǎng)作為國企再融資平臺趨勢依然難改、機構投資者成了市場(chǎng)的主要投機者等制度性缺陷，在一定程度上反映了我們仍然習慣于用貼著(zhù)市場(chǎng)經(jīng)濟標簽的計劃經(jīng)濟思維方式來(lái)管理或監管這一市場(chǎng)。這對當前股票市場(chǎng)不穩定有一定影響。
　　另一方面，圍繞著(zhù)奧運會(huì )前后是否會(huì )有行情、阻止熱錢(qián)出逃、甚至將股市下跌作為控制通脹壓力工具等方面，一場(chǎng)市場(chǎng)博弈在股市悄悄展開(kāi)。股票市場(chǎng)難免會(huì )成為實(shí)現某種調控目標的犧牲品。
　　因而，當諸多非經(jīng)濟因素主導并影響了當前股票市場(chǎng)的非理性下跌時(shí)，尤其是當股票市場(chǎng)面臨深層次危機時(shí)，如果投資者依然看不到任何干預的告示性語(yǔ)言或實(shí)質(zhì)性的干預措施，這將會(huì )徹底改變市場(chǎng)預期，并加速市場(chǎng)的下跌。
　　盡管當前我們并沒(méi)有遭遇任何經(jīng)濟或金融危機，但我們似乎正在經(jīng)歷一場(chǎng)股票市場(chǎng)危機，這一點(diǎn)是毋庸置疑的。
　　按理說(shuō)，在危機時(shí)期，我們應采取非常規性政策措施來(lái)穩定股票市場(chǎng)，這樣才能改變目前的市場(chǎng)預期，才能重塑投資者的信心。但是，我們并沒(méi)有看到明顯的跡象。
　　從當前的股票市場(chǎng)政策制訂與實(shí)施的制度環(huán)境來(lái)看，我們似乎可以理解為什么在面對股票市場(chǎng)的非理性下跌時(shí)會(huì )采取不干預措施，但當股票市場(chǎng)處在危機時(shí)期時(shí)仍然采取這樣的不干預態(tài)度，似乎又難以讓人理解。
　　因為，從成熟市場(chǎng)經(jīng)濟國家的經(jīng)驗來(lái)看，股票市場(chǎng)穩定與宏觀(guān)經(jīng)濟穩定密切相關(guān)。以美聯(lián)儲應對次貸危機的政策措施來(lái)看，實(shí)際上美聯(lián)儲就是想通過(guò)穩定金融市場(chǎng)來(lái)抵消由次貸危機引發(fā)的宏觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險。
　　所以，一旦我們認清當前我國股票市場(chǎng)已處于危機時(shí)期后，理應在危機時(shí)期采取非常規性的干預政策措施來(lái)穩定股票市場(chǎng)，而不是放任股票市場(chǎng)的非理性下跌，這樣會(huì )危及宏觀(guān)經(jīng)濟穩定。因為，股票市場(chǎng)的非理性下跌會(huì )抑制當前我國正在推行的擴大內需（主要為擴大消費），對經(jīng)濟增長(cháng)方式調整及整個(gè)經(jīng)濟增長(cháng)將產(chǎn)生巨大的負面影響。
　　同時(shí)，我們要徹底改變當前忽視股票市場(chǎng)穩定對宏觀(guān)經(jīng)濟穩定的重要意義的不當認識，一定要將穩定股票市場(chǎng)納入到我國宏觀(guān)經(jīng)濟穩定的政策視野中。并且，還要適時(shí)建立一個(gè)能協(xié)調各職能部門(mén)的綜合性金融管理部門(mén)，及時(shí)、快速、正確地應對或解決我國股票市場(chǎng)中出現的一些重大問(wèn)題，以維護我國股票市場(chǎng)的長(cháng)期穩定健康發(fā)展。