滬深股市從最高點(diǎn)下瀉至今，8個(gè)多月跌去近60%，市值損失14.9萬(wàn)億元，為上年GDP的60%，創(chuàng )了歷史紀錄，并成為2008年上半年全球投資市場(chǎng)最不堪回首的地方。如此表現，與中國經(jīng)濟的實(shí)際情況與增長(cháng)潛力相吻合嗎？

　　現在，各種聲音尤其是一些緩頰的說(shuō)法四起。由此想到此前央行《5月份金融市場(chǎng)運行情況》報告中有這么一段話(huà)，不僅讓人詫異，而且也在無(wú)意中反映了中國股市的尷尬。這種尷尬不僅存在已久，與社會(huì )各方對股市的偏見(jiàn)有關(guān)，而且正是由于這些偏見(jiàn)，已在很大程度上造成了股市的扭曲與異常波動(dòng)。
　　這是怎樣的一段話(huà)呢？該報告認為，“2008年前5個(gè)月，金融市場(chǎng)總體運行平穩�！痹诨仡櫫藗�券等幾個(gè)市場(chǎng)的運行情況后，該報告稱(chēng)“年初以來(lái)，受?chē)鴥韧舛喾N因素影響，股票市場(chǎng)總體呈現震蕩下跌走勢。以滬市為例，上證指數年初為5272.81點(diǎn)，5月末收于3433.35點(diǎn)，下跌1839.46點(diǎn)，跌幅達34.89％�！�
　　一個(gè)在金融市場(chǎng)占比很高、資金規模巨大、影響領(lǐng)域眾多、直接介入人口達數千萬(wàn)的市場(chǎng)，5個(gè)月里大跌了34.89％，居然還可以得出“金融市場(chǎng)總體運行平穩”的結論。這說(shuō)明什么？說(shuō)明股市在金融運行的評估中，是沒(méi)有分量的。
　　但現實(shí)情況并非如此。股市對經(jīng)濟、金融的影響遠比報告認為的要復雜許多。而上述結論的得出正與人們長(cháng)期以來(lái)對股市的看法有關(guān)。為此，有必要就中國股市各參與主體及其相互關(guān)系的內在邏輯秩序，提出8個(gè)需要回答的問(wèn)題。
　　第一，中國股市在整個(gè)金融市場(chǎng)乃至國民經(jīng)濟中到底處于什么位置？截至目前，中國的資本化率已達88%，關(guān)系國民經(jīng)濟命脈的各行業(yè)特大型骨干企業(yè)已紛紛登陸證券市場(chǎng)。在這種情況下，股市對經(jīng)濟、金融運行的影響還能忽視嗎？
　　第二，市場(chǎng)監管的重心在哪里？保持市場(chǎng)健康平穩運行，應該是監管工作任何時(shí)候都不可忽視的重心。而市場(chǎng)平穩的關(guān)鍵是保持供求平衡。比如，大小非問(wèn)題其實(shí)就是個(gè)供求失衡問(wèn)題，股改之初就應有預案，從制度安排上化解矛盾，而不是把矛盾拖到后面來(lái)解決。
　　第三，中國股市的第一性是什么？是社會(huì )公眾的投資場(chǎng)所，還是企業(yè)廉價(jià)融資的場(chǎng)所？這是所有關(guān)于股市的問(wèn)題中最核心的問(wèn)題。股市長(cháng)期以來(lái)被看作企業(yè)融資解困的地方，丟掉了它的本性。這是現在所有問(wèn)題的根源。股市本來(lái)應是社會(huì )公眾的投資場(chǎng)所。社會(huì )公眾的金融資源是有價(jià)值的，是要講合理回報的。
　　第四，上市公司是怎樣的企業(yè)？其社會(huì )責任在哪里？不同與其他類(lèi)型的有限責任公司，上市公司是公眾公司。由于它享用了廣泛的社會(huì )公眾金融資源，因此對社會(huì )公眾股東的回報，應該比其它企業(yè)更自覺(jué)、更明確、更講市場(chǎng)經(jīng)濟的公平原則。除了對股東權益的維護，對公司形象和公司股價(jià)的維護外，它的社會(huì )責任意識也應該更強。這才是公眾公司的本份。
　　第五，機構投資者是怎樣一群人？在市場(chǎng)中扮演著(zhù)什么角色？機構投資者有不同類(lèi)型，但就其主體公募基金而言，應該是價(jià)值發(fā)現者、價(jià)值投資者，是從專(zhuān)業(yè)角度對上市公司進(jìn)行制衡的力量，是社會(huì )公眾可信賴(lài)的專(zhuān)業(yè)理財機構。堅持長(cháng)期價(jià)值投資是其行為準則。然而，現實(shí)中有幾個(gè)機構投資者是這樣做的呢？
　　第六，社會(huì )公眾投資人是什么人？投資者保護的關(guān)鍵在哪里？社會(huì )公眾投資人不僅是證券市場(chǎng)的基礎，是經(jīng)濟民主的基礎，也是現代公民社會(huì )的基礎。當堅持長(cháng)期投資的投資人得不到有效保護時(shí)，當波段投機成為市場(chǎng)主流、長(cháng)期持有反而虧損累累時(shí)，這個(gè)市場(chǎng)的投資者保護機制是不是出了問(wèn)題就要考慮了。
　　第七，中介服務(wù)機構是什么機構？應該提供怎樣的服務(wù)？券商等中介服務(wù)機構為誰(shuí)服務(wù)？這是個(gè)問(wèn)題。是為所有投資者提供公允的服務(wù)，還是利用其研究及資訊優(yōu)勢，在不同時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行資訊及操作誘導，使少部分人得利，大多數人受損，這牽涉到職業(yè)規范和職業(yè)道德問(wèn)題。比如，對中石油等公司的上市包裝，幾乎成了大多數投資人的痛。
　　第八，信息傳媒機構的專(zhuān)業(yè)職責與社會(huì )責任在哪里？在相當程度上，股市是一個(gè)信息市場(chǎng)。信息的傳播主要靠傳媒。傳媒的公信力既來(lái)自于專(zhuān)業(yè)素養，也來(lái)自于它的社會(huì )價(jià)值觀(guān)和職業(yè)操守與道德。尤其對經(jīng)濟信息的傳播，需要客觀(guān)、公正、全面、及時(shí)、對稱(chēng)。任何誤導都和信息不對稱(chēng)傳播有關(guān)，更不用說(shuō)片面、虛假和煽情的言論了。歷史地看，市場(chǎng)異常波動(dòng)通常和媒體不當炒作有很大關(guān)系。
　　股市涉及面廣，工作千頭萬(wàn)緒，如果不抓住關(guān)鍵，綱舉目張，那將會(huì )對國民經(jīng)濟的全局產(chǎn)生不利影響，會(huì )誘導經(jīng)濟社會(huì )向預期暗淡的負面循環(huán)方向發(fā)展。這是虛擬經(jīng)濟最壞的地方，也是最需警惕的地方。在當前情況下，理清思路、抓住關(guān)鍵、采取果斷措施，穩定市場(chǎng)，十分重要。