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如果我是一個(gè)將賭注押在政府出臺新的救市政策之上的短線(xiàn)投機者，讀了前晚新華社播發(fā)的《關(guān)于中國股市的通信》，我一定趁預期中出現的昨天上午股市反彈加緊出貨。就像習慣了“政策市”的中國投資者一樣，我不會(huì )太關(guān)心這篇文章闡述的觀(guān)點(diǎn)及其內在邏輯，而主要是將注意力放在它傳遞的高層“信號”上。很遺憾，我讀到的信息是：政策救市的可能性越來(lái)越小了。
可以用四句話(huà)來(lái)概括這篇將近5000字的文章：第一，中國經(jīng)濟的基本面是好的，完全能夠支撐股市穩定健康發(fā)展；第二，經(jīng)過(guò)近20年的改革發(fā)展，中國股市自身也得到了長(cháng)足發(fā)展和完善；第三，中國股市的市場(chǎng)化改革仍未完成，“政策市”痕跡依然濃重，還有許多制度性障礙尚待消除，市場(chǎng)機制尚待建立；第四，本輪調整是由許多內因和外因共同造成，股市通過(guò)調整已經(jīng)基本實(shí)現價(jià)值回歸，市場(chǎng)各方應該重樹(shù)信心并加快成熟起來(lái)。
毫無(wú)疑問(wèn)，這篇文章不可能是新華社的記者心血來(lái)潮寫(xiě)的，我們的國家通訊社也不太可能自己想起來(lái)就突然發(fā)表一篇這種觀(guān)點(diǎn)性的文章，何況它還不是專(zhuān)家學(xué)者的署名文章。大多數“政策市”的堅定信奉者正是基于這種考量來(lái)對文章暗含的信號進(jìn)行揣摩，進(jìn)而據此調整自己的投資(投機)行為的。但從上面的簡(jiǎn)單概括中，我們看不出高層想要救市的任何“信號”，文中“一個(gè)健康的市場(chǎng)不應過(guò)分依賴(lài)于短期政策的刺激”這句話(huà)似乎就是明證。對于資本市場(chǎng)，政府下一步工作的重點(diǎn)是推進(jìn)改革和制度建設，而且這是一項漫長(cháng)而漸進(jìn)的工程。與此同時(shí)，監管者希望給信心低落的投資者鼓勁打氣。文章還透露出這樣的意思，即股市的完善不是政府一方的責任，需要所有參與者共同努力、共同成熟。
據此推斷，我認為政府基本已打算放棄救市。不僅如此，我還認為，央行加息的可能性越來(lái)越大。如果說(shuō)去年下半年到今年春的股市回落主要是市場(chǎng)自身的理性回歸的話(huà)，那么今年6月的再度深幅調整顯然應當歸結為國際宏觀(guān)經(jīng)濟基本面的不確定。因此，短期來(lái)看，要使中國股市走出困境，功夫已在股市之外。假如通貨膨脹的趨勢不能在短期內得到比較有效的遏制，人們對中國經(jīng)濟運行的潛在風(fēng)險的恐懼得不到緩解，或者說(shuō)未來(lái)預期不能趨于明朗的話(huà)，股市很難走出目前這種“沒(méi)有最低、只有更低”的慘淡光景。
我一向認為，在大多數時(shí)候，我們很難將投機與投資區分開(kāi)來(lái)。但在當下這個(gè)時(shí)間節點(diǎn)上，短期投機資金與長(cháng)期投資者確實(shí)存在尖銳利益矛盾�；谶@一點(diǎn)，我不僅預期央行加息的步伐越來(lái)越近，我還主張央行應該盡快加息。我進(jìn)一步認為，在全球性的經(jīng)濟衰退與通貨膨脹有可能同時(shí)降臨的這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，左右為難的美聯(lián)儲遲遲不加息，最終將傷及美國乃至整個(gè)世界經(jīng)濟。兩害相權取其輕，今天的首要任務(wù)已不是延緩衰退，而是抑制通脹。
與11年前的亞洲金融危機相比，本次危機的波及面可能更廣，與中國經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)度也高得多。甚至可以說(shuō)，這是有史以來(lái)第一次真正意義上的“全球化時(shí)代的經(jīng)濟危機”。如今的中國股市，與3個(gè)月前各方激辯該不該“救市”時(shí)的情況已經(jīng)很不一樣。它倒真像新華社通訊里說(shuō)的那樣，有了很強的國民經(jīng)濟“晴雨表”的色彩，它承載了太多對國際國內經(jīng)濟未來(lái)的擔憂(yōu)。因此，想要渡過(guò)這段股市難關(guān)，前提是首先要渡過(guò)這段經(jīng)濟難關(guān)。 |