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| 2008-07-21 倪小林 來(lái)源:上海證券報 |
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筆者前不久寫(xiě)有評論，題目為“油價(jià)問(wèn)題何以成為一地雞毛”，意指油價(jià)高企原因混亂如麻。如今世界上很多事情已經(jīng)變得很難理喻，今天人們吃驚地看到，在數日之內國際油價(jià)從高位回落，跌了18美元之多。有一點(diǎn)很肯定，全世界的人不可能在數日之內大幅減少對石油的需求，導致石油價(jià)格迅速回落。更滑稽的是，幾乎就在全球一片高油價(jià)難以回落的嘆息聲中，油價(jià)暴漲戛然而止。
困局沒(méi)有答案，新的疑惑又上升：又是誰(shuí)引發(fā)了這次石油價(jià)格的迅速下跌？后一個(gè)價(jià)格暴漲該誰(shuí)？年初時(shí)，紐約華爾街的首個(gè)交易日讓油價(jià)沖破了100美元，隨后油價(jià)的漲勢就開(kāi)始了步步逼向200美元的價(jià)位。早在今年5月7日，高盛分析師阿爾瓊·穆?tīng)柕倬皖A測，未來(lái)兩年中，原油價(jià)格可能飆升至每桶200美元。據資料記載，這位分析師也曾在3年前預測到油價(jià)將出現“超級漲升”，升至每桶100美元以上。華爾街之所以深信200百美元之說(shuō)，是因為這位交易員的確成功預言過(guò)石油價(jià)格的趨勢和價(jià)格。
而且資料記載穆?tīng)柕侔l(fā)出上述警告當時(shí)，油價(jià)從55美元攀升，很快創(chuàng )下了每桶122美元以上的新高。如果從時(shí)間上判斷，當時(shí)的華爾街資本已經(jīng)開(kāi)始了陣線(xiàn)轉移大騰挪，這一點(diǎn)與美國次貸危機發(fā)生的時(shí)間基本吻合。美元持續貶值為其提供了機遇。早在亞洲金融危機發(fā)生不久，美國的財經(jīng)專(zhuān)欄作家們就斷言，美國經(jīng)濟政策取向是隨著(zhù)石油管道走向而定。本次全球高油價(jià)最大獲益者顯然還是美國，國內社科院專(zhuān)家劉煜輝就撰文認為，油價(jià)暴漲完全符合美國的經(jīng)濟利益。這一點(diǎn)從資本市場(chǎng)也可以找到佐證。
從資本市場(chǎng)的內在運行邏輯看，當次貸危機起來(lái)的時(shí)候，華爾街的資本收益必然受到打擊，但是資本固有的升值欲望不可能不把投資鎖定到另外的目標。從一個(gè)看似偶然的事件，一位交易員的說(shuō)法——石油要漲到100美元，油價(jià)變成了脫韁的野馬，足可見(jiàn)資本對于石油的力量何等重大！筆者記得在2007年達沃斯經(jīng)濟論壇上，不少?lài)覍τ谫Y本介入實(shí)體經(jīng)濟而不受到制約十分反感，企圖利用那次年會(huì )能夠對于對沖基金一類(lèi)的衍生品達成加強管制共識，結果美國對此置之不理，最終這一話(huà)題落空。
現在回頭看來(lái)，全球各國對與衍生品難以達成共識的原因是，大宗商品金融化已經(jīng)不可避免。有資料顯示，美國商品交易委員會(huì )對外公布投機交易已占美國原油期貨合約交易的70%。而且去年的原油期貨回報率高達178%，原油期貨成為資本增值最好的場(chǎng)所，押注者必然越來(lái)越多，最后高達2500億美元涌進(jìn)了原油期貨市場(chǎng)，讓油價(jià)不高都不行。
以至于到后來(lái)，認為高油價(jià)將維持不變的判斷并不止華爾街人士認為，在4月份歐佩克主席沙基卜·克利勒也警告稱(chēng)，油價(jià)可能升至每桶200美元。因為他也看到自今年初以來(lái)，押注油價(jià)在12月份觸及每桶200美元的原油期權合約增長(cháng)了兩倍。也就是說(shuō)，當時(shí)人們對于資本對決商品的力量完全喪失了信心，因為哪怕權威機構的分析也認為即使消費需求增長(cháng)，2007年比上年僅增長(cháng)兩三成，而價(jià)格幾乎是打著(zhù)滾向上漲，完全失去理性。
如今石油價(jià)格突然轉向，掉頭向下依然與實(shí)物市場(chǎng)不相干，此刻世界的目光恐怕不是從驚恐變?yōu)槠届o，很有可能更加疑惑不安，那些在美元持續貶值生成的流動(dòng)性，將會(huì )沖向哪里？誰(shuí)又是價(jià)格瘋漲的新目標？
瘋油價(jià)真的謝幕了嗎？人們拭目以待。 |
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