回顧上半年的經(jīng)濟運行，貨幣政策在控制總量方面發(fā)揮了較好作用，但并沒(méi)有很好地承擔起結構調整的功能，出現了部分地區、行業(yè)貸款集中度提高，而中小企業(yè)融資困難加劇的狀況�？梢哉f(shuō)，“有保有壓”政策在實(shí)踐中執行得并不理想。

　　筆者認為，“有保有壓”落實(shí)難的根本原因在于中央銀行的政策調控目標和金融機構利益之間缺乏合理的制度安排，導致政策在金融機構環(huán)節傳導時(shí)發(fā)生異化和扭曲。其中，商業(yè)銀行是央行政策調控的中間環(huán)節和具體執行者，而微觀(guān)經(jīng)濟主體是調控的最終作用對象。由于貨幣政策缺乏差別型的工具，沒(méi)有把政策調控目標與銀行自身利益協(xié)調起來(lái)，銀行事實(shí)上擁有了過(guò)于“靈活”的執行權力，使得政策目標不能順利傳導到實(shí)體經(jīng)濟。同時(shí)，我國經(jīng)濟形勢復雜，單純依靠貨幣政策的有限組合，要同時(shí)實(shí)現總量控制和結構調整，有很大難度。
　　具體來(lái)看，銀行市場(chǎng)化程度已經(jīng)相當高，在貸款擴張受限制的情況下，必然通過(guò)其他方式保障自身的利益，從而扭曲貨幣政策的作用。首先，銀行普遍采取“保大棄小”的策略，這是因為大企業(yè)多是能帶來(lái)較好收益的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。而且，大企業(yè)能給銀行帶來(lái)更多結算、現金管理等中間業(yè)務(wù)收入。這樣，“有保有壓”就變成了“壘大戶(hù)”。
　　反觀(guān)多數中小企業(yè)，實(shí)力弱小，發(fā)展中的不確定因素大，普遍存在財務(wù)制度不健全等缺陷，對銀行來(lái)說(shuō)，執行更高的貸款利率仍很可能無(wú)法覆蓋風(fēng)險。因此，即便在緊縮之前，也一直是“棄之可惜，食之無(wú)味”的雞肋，信貸緊縮之后銀行自然首先對其開(kāi)刀。
　　為有效破解“有保有壓”的執行難問(wèn)題，當前有必要適度松動(dòng)從緊的貨幣政策，以總量的適度增加來(lái)調整信貸結構。具體而言，要盡快改變貨幣政策調控的政策組合和調控方式，適度放松總量，采取差別性調控工具，適度增加宏觀(guān)調控的靈活性，增強政策目標和金融機構利益的相關(guān)性，確保調控目標——銀行行為（利益）——調控效果的一致。