筆者研究中國上市公司對其股價(jià)態(tài)度時(shí)發(fā)現，無(wú)論牛市還是熊市，均有違規維持股價(jià)的情況發(fā)生，近期某上市公司高管還對作出股價(jià)維持貢獻、大量買(mǎi)入公司股票的基金、券商進(jìn)行飯局酬謝，一時(shí)間成為業(yè)界較大的笑談，也引起了全國投資者的廣泛關(guān)注。透過(guò)事實(shí)看現實(shí)，筆者認為上市公司維持股價(jià)須走正道，而非涉嫌內幕式的拉抬維持股價(jià)。

　　深滬A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續大跌，許多業(yè)績(jì)較好的品種出現60%以上的跌幅，其動(dòng)態(tài)PE維持在10倍左右，本身已具備了較好的投資價(jià)值，而有些公司股票市盈率奇高，風(fēng)險較大，但若硬性去與機構進(jìn)行股價(jià)方面的維護，就可能侵害投資者利益。今年以來(lái)，從深滬A股市場(chǎng)發(fā)現，一些上市公司為維持股價(jià)堅定而果斷的進(jìn)行二級市場(chǎng)的股票增持行為，比如萬(wàn)科A用3年獎勵基金大量購買(mǎi)本公司股票；永新股份回購部分公司股票用于實(shí)施限制性股票激勵計劃；寧波華翔(002048,股吧)第一大股東、實(shí)際控制人周曉峰先生截止到6月13日收盤(pán)，其通過(guò)深交所交易系統增持公司股份5，000，020股，占公司股份總額的1.01％，平均價(jià)格12.31元/股，而目前其股價(jià)僅6元左右。這些上市公司認定公司價(jià)值而運用自有資金進(jìn)行的回購行為，應是證券市場(chǎng)上維持股價(jià)的正道行為，盡管其股價(jià)因市場(chǎng)趨勢或估值爭議而出現大幅度浮虧，但這種行為是合法與合規的。
　　上市公司維持股價(jià)在證券市場(chǎng)上失敗的案例非常之多，不僅僅是中國A股市場(chǎng)的專(zhuān)利，而通過(guò)與機構聯(lián)盟進(jìn)行內幕交易信息的維持股價(jià)，在中國A股市場(chǎng)也不少。兩個(gè)業(yè)內周知的典型案例是：早前多家基金聯(lián)合鎖倉某電器公司，臨近年末，為了來(lái)年該公司報表能好看，幾家大莊家直接掏錢(qián)高價(jià)全款買(mǎi)下該公司的全部庫存電器，待年度報表公布之時(shí)，銷(xiāo)售收入奇高，利潤也異常出色，而應收賬款卻相當之少，這批買(mǎi)下的電器在坐莊結束后全部削價(jià)處理。還有一例是某銀行股，重倉該股的基金向該銀行存入大量現金，再從該銀行大筆貸款，貸款利率很高，期限較短，年末更是大筆申請貸款。待報表公布后，該銀行存貸款均快速增長(cháng)，利潤也大幅提升，不良貸款率等指標也急速下降，該銀行股自然繼續大漲，全部成本均收回。這些聯(lián)手違規進(jìn)行股價(jià)維持的做法，對于證券投資者而言無(wú)疑造成了價(jià)格混亂、估值不清的誤導，近期某上市公司通過(guò)大宴機構的做法維持公司股價(jià)的行為已說(shuō)明，一些上市公司正面臨較大的法律風(fēng)險，而相關(guān)機構也難逃法律追究，這種非正道式的維持股價(jià)行為有可能受到監管層的嚴厲打擊。
　　據證監會(huì )最新信息顯示：中央編制辦公室批復中國證券稽查總隊編制為170人，已有140人到崗并進(jìn)入工作狀態(tài)。今年以來(lái)市場(chǎng)違法違規行為仍呈現內幕交易、市場(chǎng)操縱居高不下的特點(diǎn)，其中尤以?xún)饶唤灰诪榈湫�，�?1件內幕、操縱案中，內幕案更多，而這些正是未來(lái)證監會(huì )要打擊的重點(diǎn)，因此從法律及隊伍建設層面來(lái)看，上市公司維持股價(jià)應在走回購及信息披露公正、公開(kāi)的基礎上，加大投資者關(guān)系管理，切身使維持股價(jià)的行為合理、合法與合規。
　　總體來(lái)看，上市公司關(guān)心本公司股票價(jià)格是一件好事，但估值因素、市場(chǎng)因素往往會(huì )產(chǎn)生股價(jià)差異性預期，維持股價(jià)需充分的將公司業(yè)績(jì)有力提升、及時(shí)公平披露于所有投資者，才不會(huì )產(chǎn)生股價(jià)的大起大落，股價(jià)才會(huì )圍繞公司價(jià)值進(jìn)行平穩波動(dòng)。