我們正面臨著(zhù)把監管和發(fā)展統一起來(lái)，強化資本市場(chǎng)基礎性制度建設，不斷改進(jìn)和加強市場(chǎng)監管的艱巨任務(wù)。而資本市場(chǎng)監管手段的創(chuàng )新重點(diǎn)，就是混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下監管的轉型�！耙恍腥龝�(huì )”的分業(yè)監管格局已無(wú)法滿(mǎn)足混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展勢頭，亟待成立高級別的跨部門(mén)證券創(chuàng )新產(chǎn)品發(fā)展決策機構。

    伴隨著(zhù)中國的崛起，中國資本市場(chǎng)的定位也日益清晰：推動(dòng)大國崛起的資源配置的基礎平臺和國民財產(chǎn)性收入增加的重要渠道。毫無(wú)疑問(wèn)，我國資本市場(chǎng)要成為國民功能財產(chǎn)性收入的主要渠道，就必須建立以投資者為中心，體現投資者為本的市場(chǎng)化機制。為此，政府監管的重點(diǎn)應始終如一地放在保護投資者利益上，以創(chuàng )造使國民分享經(jīng)濟增長(cháng)紅利的安全制度環(huán)境。
    世人都看到了，在堅持法治先行的原則基礎上，這些年來(lái)中國證券市場(chǎng)監管層在維護市場(chǎng)秩序和保護投資者利益方面做出了一系列努力，逐步探索出了一條符合“新興加轉軌”市場(chǎng)特色的立法道路。但另一方面，基礎性建設薄弱、市場(chǎng)參與主體的約束機制和相互間的制衡機制不健全、市場(chǎng)運行缺乏有效的自我穩定和自我調節機制等問(wèn)題仍然比較突出。所以，以創(chuàng )新思維完善相關(guān)法律法規體系，完善市場(chǎng)監管體系，對資本市場(chǎng)的健康穩定發(fā)展尤為重要。
    這十多年來(lái)，我國資本市場(chǎng)法律規則體系得到了全方位的梳理和重構，形成了以證券法、公司法、證券投資基金法為主體，證券期貨類(lèi)行政法規、部門(mén)規章、規范性文件和自律規則相配套的、比較完備的、多層次的法律規范體系。同時(shí)，在執法體制建設方面進(jìn)行了積極的創(chuàng )新探索，發(fā)行審核委員會(huì )制度的改革、專(zhuān)門(mén)的行政處罰委員會(huì )的建立等，使得執法機制、執法程序、執法行為都得到了前所未有的加強。但必須看到的是，資本市場(chǎng)具有操作技術(shù)專(zhuān)業(yè)化、信息高度透明、資金流動(dòng)量大而迅速、博弈紛繁激烈等特征，必然要求監管層以更為嚴格的監管舉措來(lái)保證市場(chǎng)的公開(kāi)、公平和公正。
    現在，我們正面臨著(zhù)要把監管和發(fā)展統一起來(lái)，進(jìn)一步強化資本市場(chǎng)的基礎性制度建設，著(zhù)力解決好市場(chǎng)發(fā)展中的體制性、機制性問(wèn)題，不斷改進(jìn)和加強市場(chǎng)監管工作，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的艱巨任務(wù)。這意味著(zhù)，首先，要推動(dòng)相關(guān)制度的變革和建設，建立有效的體系，為資本市場(chǎng)的建設和可持續發(fā)展創(chuàng )造有利基礎以及良好環(huán)境。特別是要進(jìn)一步完善國有資產(chǎn)管理機制，推動(dòng)信用體系和誠信文化的建設。繼續完善證券期貨法制，強化對違法違規行為的打擊，提高行政執法效能。推動(dòng)《基金法》和《刑法》的修訂，推動(dòng)《上市公司監督管理條例》、《上市公司獨立董事條例》、《證券公司監管條例》、《證券公司風(fēng)險處置條例》的出臺。其次，要強化監管的有效性。合理界定政府職能的邊界，進(jìn)一步構建市場(chǎng)化導向的創(chuàng )新體系的建設，逐步構建市場(chǎng)化導向的創(chuàng )新機制。同時(shí)要充分發(fā)揮交易所和自律監管功能，逐步完善市場(chǎng)的自我約束機制，形成高效的多層次監管體系。第三，是加強日常監管。進(jìn)一步完善轄區監管責任制，建立健全適應市場(chǎng)快速發(fā)展需要的科學(xué)監管機制。既要堅持不懈地狠抓上市公司、證券公司、基金公司、期貨公司和中介服務(wù)機構監管的基礎性制度的有效落實(shí)，又要結合特定時(shí)期市場(chǎng)運行的特點(diǎn)，突出抓好維護市場(chǎng)平穩運行的重點(diǎn)工作。同時(shí)，建立健全保障一線(xiàn)監管的制度建設。第四，推動(dòng)證券稽查執法新體制的落實(shí)，加大對虛假信息披露、操縱市場(chǎng)、內幕交易等案件的打擊力度。同時(shí)，完善快速反應機制，做到及時(shí)發(fā)現，及時(shí)制止，并提高違規成本。
    至于資本市場(chǎng)監管的手段創(chuàng )新重點(diǎn)，當然是混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下監管的轉型。最先要做的，是按機構類(lèi)型的監管向按業(yè)務(wù)類(lèi)型監管的轉變。
    根據IOSCO的解釋?zhuān)�監管機構所負責的產(chǎn)品和服務(wù)系列可能只是一種產(chǎn)品或服務(wù)，但該產(chǎn)品具有的特征傳統上至少與以下行業(yè)中的兩個(gè)有關(guān)：證券、銀行和保險。法律規定必須保證責任分工，不能留有管理真空和規定上的不公。在有監管職責分工的情況下，本質(zhì)相同的行為在監管要求上不應出現不一致的情形。這是搭建完善證券創(chuàng )新產(chǎn)品監管體系的基礎。由于證券創(chuàng )新產(chǎn)品的投資者不僅限于銀行、證券公司、保險公司，而是各類(lèi)投資者都可能參與，因此，目前按機構類(lèi)型實(shí)行監管的方式遠不能滿(mǎn)足證券創(chuàng )新產(chǎn)品市場(chǎng)快速發(fā)展的需要。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)日益迫近的情況下，除了以金融控股的形式實(shí)現混業(yè)經(jīng)營(yíng)以外，另一種很重要的形式就是部門(mén)交叉，如在銀行內部設立保險部門(mén)和證券部門(mén)等經(jīng)營(yíng)形式，而按目前的監管格局，銀行內部的保險部門(mén)、證券部門(mén)將成為監管模糊地帶，“一行三會(huì )”的分業(yè)監管格局已無(wú)法滿(mǎn)足混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，亟待變革。
    變革方式是盡快成立高級別的跨部門(mén)證券創(chuàng )新產(chǎn)品發(fā)展決策機構，類(lèi)似美國期貨交易委員會(huì )CFTC，日本新近也成立了“金融廳”，由原監管部門(mén)抽調人員組成，在更高級別上監管金融業(yè)，并按業(yè)務(wù)類(lèi)型劃分監管部門(mén)。對于證券創(chuàng )新產(chǎn)品，可以按照期貨、期權、掉期等業(yè)務(wù)類(lèi)型分別確定期貨監管部、期權監管部、掉期監管部等部門(mén)。這種監管方式具有統一、明晰、全面的優(yōu)點(diǎn)，也是建立完善監管規則體系的基礎。
    監管機構明確后，就該統一制訂我國證券創(chuàng )新產(chǎn)品發(fā)展規劃，修訂完善證券創(chuàng )新產(chǎn)品發(fā)展的法規政策，協(xié)調各政府部門(mén)在證券創(chuàng )新產(chǎn)品發(fā)展和監管中的職責了。如此，我們才能從容應對金融突發(fā)事件的系統風(fēng)險。