有業(yè)內人士直言，目前，“開(kāi)發(fā)商鬧‘錢(qián)荒’，可以說(shuō)是大面積和集體性的”。與此同時(shí)，房企資金鏈問(wèn)題早已進(jìn)入監管部門(mén)的視野（《21世紀經(jīng)濟報道》9月10日）。

　　在房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展之初，由于資本市場(chǎng)并不發(fā)達，我國房地產(chǎn)業(yè)的融資結構主要是以銀行信貸為主。而在發(fā)達國家，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行業(yè)資金來(lái)源渠道比較多樣化，房地產(chǎn)投資信托，房地產(chǎn)基金、股市、資產(chǎn)證券化，債券等等，銀行信貸所占的比例并不大。比如在美國，房地產(chǎn)業(yè)資金的60％來(lái)源于各種房地產(chǎn)基金。
　　在“高信貸比例”的情況下，一旦外部環(huán)境發(fā)生變化，而開(kāi)發(fā)商的自有資金又比較少，資金鏈就將“命懸一絲”。因此，開(kāi)發(fā)商應走向債務(wù)融資、上市、企業(yè)重組等多樣化的融資道路，并最終改變房地產(chǎn)業(yè)現有的“資金”生態(tài)。在國家的宏觀(guān)調控下，萬(wàn)科等一批“帶頭大哥”相繼發(fā)債融資，就是明證。
　　眾所周知，在中國特有的銀行體制中，債券融資與銀行信貸相比，企業(yè)更愿意貸款，因為信貸的軟約束要遠遠低于發(fā)行債券直接面對廣大債權人的硬約束。事實(shí)上，也只有讓房地產(chǎn)業(yè)直接面對投資者，才能發(fā)揮債權人在公司治理中的作用。
　　從企業(yè)的角度，毫無(wú)疑問(wèn)，應更多地嘗試不同類(lèi)型的融資渠道，除了發(fā)行債券，還可以通過(guò)IPO、借殼上市、增發(fā)配股、基金合作等。但一些資金或機構投資者以“資產(chǎn)管理公司”形成了類(lèi)房地產(chǎn)投資基金。對于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，完全可以考慮“自有資金＋信托計劃＋股權融次＋資產(chǎn)管理公司合作資金”的多樣化融資結構，通過(guò)與證券、私募基金、投資信托等資本市場(chǎng)主體的緊密聯(lián)接，來(lái)達到資金鏈的重構和優(yōu)化。