降息效果尚待觀(guān)察
    2008-09-17    陸志明    來(lái)源:新京報

  央行此次降息,是希望借銀行信貸擴張為實(shí)體經(jīng)濟輸血以安然度過(guò)全球性的金融經(jīng)濟危機。但具體實(shí)施效果如何,仍需充分考慮以下兩點(diǎn)。

  首先,銀行是否會(huì )存在“惜貸”或者“擇貸”?
  從商業(yè)銀行的角度出發(fā),陷入困境的出口企業(yè)在財務(wù)上很難成為優(yōu)秀的還貸企業(yè),尤其在全球性經(jīng)濟衰退并無(wú)終結跡象的情況下,貿然增加對出口企業(yè)的信貸支持必然要承擔巨大的壞賬風(fēng)險,同時(shí)也會(huì )增加政府監管層在財務(wù)審查時(shí)給予的資產(chǎn)評估壓力。
  因此,商業(yè)金融機構對普通出口企業(yè),尤其是中小型出口企業(yè)的“惜貸”一樣會(huì )存在。相對而言,對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的信貸過(guò)剩則會(huì )進(jìn)一步增長(cháng),也即銀行“擇貸”的問(wèn)題可能進(jìn)一步集中。這將在很大程度上阻塞央行貨幣政策的傳導機制,并削弱其放松貨幣政策的有效性。
  其次,從企業(yè)的角度來(lái)看,要想克服全球市場(chǎng)需求環(huán)境惡化帶來(lái)的沖擊,并獲得長(cháng)久的市場(chǎng)份額增長(cháng)和主導地位,必須提高自身的核心競爭力優(yōu)勢。而央行信貸放松也應著(zhù)眼于提升中國企業(yè)的整體競爭力。
  從目前來(lái)看,央行放松貨幣政策并無(wú)此方面的配套措施并行,這將很難保證企業(yè)將有限的資金支持用于提升產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值,并著(zhù)力于降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理成本與環(huán)保節能。這對于政府促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟長(cháng)遠穩定增長(cháng)的目標是相悖的,同時(shí)也不利于實(shí)體經(jīng)濟真正實(shí)現脫困解難。央行的放松貨幣政策的配套措施必須從上述兩大方面逐步完善。

 

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