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今年以來(lái)，美國金融危機席卷全球，使不少銀行面臨生死考驗，然而，法國的一些小銀行卻在這場(chǎng)風(fēng)暴中能夠獨善其身，甚至說(shuō)出：“金融危機與我們毫無(wú)關(guān)系”。
法國小銀行為什么在世界金融危機四伏中不受影響，他們安全經(jīng)營(yíng)的秘訣在那里？
其實(shí)，在這場(chǎng)全球性的金融危機中，法國的一些大銀行也受到很大影響，小銀行之所以能在金融風(fēng)暴中站穩腳跟，是與他們推行穩健經(jīng)營(yíng)、行事謹慎，在激烈的市場(chǎng)競爭中尋找到自己與客戶(hù)定位的新型關(guān)系。近日，普亞納銀行總裁克里斯蒂安·普亞納預計：“我們今年將是個(gè)豐年”。這家銀行在西南地區擁有十家營(yíng)業(yè)所。他們的凈盈利額將連續第23年增長(cháng)。正常年頭，這種小規�？赡鼙灰暈樗鼈儼l(fā)展的障礙。而今，在令人焦慮的時(shí)期，這反而成了它們的王牌，首先是在與顧客的關(guān)系上。普亞納解釋?zhuān)骸拔以?jīng)下過(guò)指令，如果有誰(shuí)無(wú)法寬慰客戶(hù)，就要直接喊我。我只接到過(guò)兩、三個(gè)電話(huà)�！�
米歇爾安索斯佩銀行是主要在大西洋比利牛斯省發(fā)展的銀行，旗下共有14家營(yíng)業(yè)所。銀行經(jīng)理團總裁安索斯佩認為，“我想這場(chǎng)危機的結果將是進(jìn)一步冷卻顧客與大銀行網(wǎng)絡(luò )之間可能存在的關(guān)系�！闭沁@一點(diǎn)使與企業(yè)聯(lián)系很多的獨立小銀行從大銀行那里奪取了顧客，贏(yíng)得了資金。
馬丁莫雷爾銀行監督委員會(huì )董事長(cháng)貝爾納·莫雷爾在馬賽擁有十來(lái)家營(yíng)業(yè)所。他證實(shí)：“來(lái)了一些顧客，正常時(shí)期他們是不會(huì )來(lái)的�！�
普亞納也證實(shí)：“最近三周，好幾種人帶了資金來(lái)�！彼�說(shuō)：“最終結果是大大盈余，因為沒(méi)有客戶(hù)離去，也沒(méi)有撤資�！背司徒忝褚酝�，客戶(hù)似乎非常欣賞這些銀行的小心謹慎，它們都以充足的儲蓄金為本，只對最可靠安全的金融產(chǎn)品投資。普亞納言及他的資金時(shí)解釋?zhuān)拔覀冎怀鼋杞o一流的法國機構和企業(yè)，所有貸款期少則一天，多則3個(gè)月”，期限極短。這家銀行不投資任何股票。
這些小銀行向顧客提供投資建議時(shí)，也以謹慎為上。莫雷爾概括說(shuō)：“我們不對我們不懂的產(chǎn)品投資。我們跟我們的顧客說(shuō)：我們的資金也許利潤少一點(diǎn)，但安全可靠�！敝斏魇莾π钽y行的傳統模式。為謹慎起見(jiàn)，這些小銀行保留的儲蓄水平皆高于提供的貸款水平。這樣，與大銀行不同，它們也避免了一切籌資問(wèn)題。
這些小銀行向其它銀行提供凈貸款，因此未受銀行拆借市場(chǎng)資金凍結的影響。在這個(gè)市場(chǎng)上，銀行之間相互借款越來(lái)越困難，而這些小銀行是不需要到這種市場(chǎng)去籌措資金的。安索斯佩指出，“人們原本可能擔心小銀行對金融危機很敏感，其實(shí)完全不是這么回事，危機與我們毫無(wú)關(guān)系”。
我們從“危機與我們毫無(wú)關(guān)系”中看目前我國商業(yè)銀行面臨的諸多風(fēng)險，特別是在我國金融大肆鼓勵與國際接軌、金融對外擴張、金融產(chǎn)品創(chuàng )新大旗下出現的新情況、新問(wèn)題。
歷史的經(jīng)驗告訴我們，所有金融危機背后，都有金融創(chuàng )新的影子。此話(huà)看似悖論，其實(shí)很有道理。本來(lái)，所有金融創(chuàng )新都是為了兩個(gè)目的：一個(gè)是避險，一個(gè)是增值。所有金融創(chuàng )新都是手段，是工具，而不是目的。但是正像青年馬克思曾經(jīng)提過(guò)的異化理論所說(shuō)的那樣，當工具和手段成為主宰時(shí)，目的反而成了奴婢。換句話(huà)說(shuō)，當金融創(chuàng )新成為主宰時(shí)，目的反而成了被人忽視的附庸，這時(shí)候，金融創(chuàng )新本身隱含的風(fēng)險就毫不客氣地表現出來(lái)了。從近年來(lái)金融市場(chǎng)發(fā)生的種種惡性案例看，真的都和金融創(chuàng )新產(chǎn)品有點(diǎn)關(guān)系。比如，1995年英國一家有著(zhù)200年歷史的老牌銀行——巴林銀行倒閉案，就和一個(gè)叫理森的員工操作日本股指期貨不當，造成10多億美元損失有關(guān)。而今年爆發(fā)的美國次貸危機，最終會(huì )有多少機構要為此“買(mǎi)單”，要造成多大損失，現在還不好說(shuō)。但次貸危機已經(jīng)醞釀成金融風(fēng)暴已經(jīng)成為不爭的事實(shí)，是不是走向全面經(jīng)濟危機人們還在密切關(guān)注。
再說(shuō)金融創(chuàng )新本身，在國際金融與資本市場(chǎng)日趨交融，業(yè)務(wù)日趨復雜、工具日趨繁復的情況下，不研究金融創(chuàng )新、不推進(jìn)金融創(chuàng )新是不行的，一則不能滿(mǎn)足客戶(hù)多元化金融服務(wù)的需求，二則不能有效提高金融服務(wù)質(zhì)量，增強金融企業(yè)競爭能力。但是，一味追求金融創(chuàng )新，而不花力氣研究新工具、新品種本身隱含的操作風(fēng)險，恐怕也是不合適的。從現有的案例看，無(wú)論是孤立的個(gè)案，還是有系統性影響的案例，都顯現出更強的殺傷力來(lái)。
從此次美國次貸危機中，我們也應該清醒地看到，不能迷信，更不可盲從所借鑒或引進(jìn)的國際金融創(chuàng )新工具。
我們當前通過(guò)房屋抵押貸款證券化的方式，的確在很大程度上能夠解決銀行的信貸違約及房貸的非流動(dòng)性風(fēng)險問(wèn)題。但證券化不等于沒(méi)有風(fēng)險，將風(fēng)險從銀行內部轉移到社會(huì )并不等于風(fēng)險并不存在。此外，本次美國次貸危機的爆發(fā)，對于當前我國到境外投資于金融創(chuàng )新工具也有積極意義。
從目前看，不管是實(shí)施QDII，還是借鑒ABS，如果我們不從國情出發(fā)，不時(shí)刻繃緊風(fēng)險管理這根弦，在具體的操作過(guò)程中，不管是自己進(jìn)行直接投資，還是引導投資者進(jìn)行境外投資，已經(jīng)遭遇“滑鐵盧”，QDII投資海外已遭重創(chuàng )，中投公司首筆投資就栽到了美國的黑石上，中國平安去年底和今年初在二級市場(chǎng)購入約1.13億股富通集團股票也所剩無(wú)幾，我國9家商業(yè)銀行投資雷曼兄弟數十億美元也遭滅頂之災，沉痛的教訓都在為我們發(fā)出這樣一個(gè)警示：金融創(chuàng )新不能違背金融機構“謹慎經(jīng)營(yíng)”的基本原則。
目前，金融創(chuàng )新的杠桿效應正在公開(kāi)挑戰金融機構“謹慎經(jīng)營(yíng)”的基本原則。房屋抵押貸款被證券化后帶來(lái)的最直接后果是，會(huì )調動(dòng)銀行或次貸公司在重新獲得現金流后擴大信貸規模的積極性，次貸不僅很快會(huì )被衍生出各種金融產(chǎn)品，并被分配到各種金融機構的投資產(chǎn)品組合之中，而且對沖基金及其他高杠桿機構以其財務(wù)杠桿工具幾十倍、甚至上百倍地放大與次級債有關(guān)的各種交易，最終會(huì )放大相關(guān)的投資和交易風(fēng)險。此時(shí)，相當多的衍生產(chǎn)品價(jià)值與其真實(shí)資產(chǎn)價(jià)值之間的聯(lián)系被完全割斷了，金融創(chuàng )新的杠桿效應不僅遠離了金融機構的“謹慎經(jīng)營(yíng)”原則，而且也把市場(chǎng)參與者完全隔離在“謹慎經(jīng)營(yíng)”的藩籬之外。
面對經(jīng)濟增長(cháng)回落，央行已發(fā)出取消貸款規模、降息、降房貸首付、降低存款準備金率的積極措施信號，一些商業(yè)銀行會(huì )乘機擴大信貸規模，忽視貸款風(fēng)險，事后一旦風(fēng)險集中爆發(fā)，整個(gè)社會(huì )在為之震驚時(shí)，突然會(huì )想到要追溯原生信貸產(chǎn)品的發(fā)行質(zhì)量及是否遵循了謹慎經(jīng)營(yíng)的基本原則，但為時(shí)已晚。因此，問(wèn)題是在無(wú)風(fēng)險約束下的放貸行為與風(fēng)險隱蔽的嚴重滯后之間，如何實(shí)現與謹慎經(jīng)營(yíng)原則的有效銜接，這是金融衍生產(chǎn)品創(chuàng )新過(guò)程中必須面對的一個(gè)現實(shí)問(wèn)題。
我國提倡的一些金融創(chuàng )新，一開(kāi)始就遠離了“謹慎經(jīng)營(yíng)”的基本原則。典型的衍生產(chǎn)品價(jià)值依賴(lài)于原生資產(chǎn)價(jià)值的變化，但由于金融創(chuàng )新，衍生產(chǎn)品通過(guò)切分包裝、評級定價(jià)及金融工程模型等方式被投資銀行家們精心包裝并推向資本市場(chǎng)后，其價(jià)格與投資價(jià)值往往會(huì )被高估，市場(chǎng)風(fēng)險隨時(shí)都有可能集中爆發(fā)。同時(shí)，謹慎經(jīng)營(yíng)的基本原則也被消失得無(wú)影無(wú)蹤。因此，美國次貸危機給予我們的深刻教訓是，在金融創(chuàng )新中必須很好地堅持謹慎經(jīng)營(yíng)的基本原則。如何有效地處理好創(chuàng )新與謹慎經(jīng)營(yíng)的基本原則兩者之間的關(guān)系，這可能是我們面臨的一個(gè)長(cháng)期和棘手的現實(shí)問(wèn)題，但是，銀行經(jīng)營(yíng)安全仍然是第一性的，任何金融創(chuàng )新都要服從這一前提，不然，今年美國已經(jīng)破產(chǎn)倒閉的16家金融機構和世界眾多深陷危機的商業(yè)銀行就是自己的榜樣。
(作者單位：工商銀行濟寧分行) |