最近召開(kāi)的2009年中國人民銀行工作會(huì )議重申了適度寬松貨幣政策的主基調，不僅給出了其具體內涵，還特別強調了“要大力支持資本市場(chǎng)發(fā)展，穩定股票市場(chǎng)運行”（1月7日《新京報》）。

　　實(shí)際上，央行幾乎沒(méi)有可以直接針對股市的政策工具，在這種情況下，市場(chǎng)的關(guān)注更多地反襯出，當前市場(chǎng)缺乏信心，人氣低迷，亟待政策面呼應。
　　貨幣政策更多地關(guān)注資本市場(chǎng)是全球貨幣政策的一個(gè)趨勢。各國貨幣政策最終目標通常是，物價(jià)穩定和經(jīng)濟增長(cháng)，當前作為“銀行的銀行”，央行還肩負著(zhù)金融穩定的職責。此前，就金融機構而言，央行主要關(guān)注的是商業(yè)銀行，投行等非儲蓄機構則游離于央行監管之外。但次貸危機顯示出，這是不夠的。正因如此，美聯(lián)儲甚至包括歐央行很有可能擴大監管權。
　　實(shí)際上，救經(jīng)濟和救股市已經(jīng)變得難以區分。在低迷的情況下，股市和宏觀(guān)經(jīng)濟都需要幫助，而通常幫助了一者就等于幫助了另一者。股票市值的增發(fā)所產(chǎn)生的財富縮水，是抑制家庭耐用品消費和住房需求的原因之一，也對企業(yè)投資的資金來(lái)源構成影響；反過(guò)來(lái)，支持股市發(fā)展就支持了消費和投資。
　　救經(jīng)濟也是一樣。就貨幣政策而言，雖然不是直接針對股市的，但市場(chǎng)流動(dòng)性狀況對股市的穩定無(wú)疑至關(guān)重要。央行已經(jīng)將適度寬松的貨幣政策明確為，要在保持物價(jià)穩定的同時(shí)，適當增加貨幣、信貸投放總量，保持銀行體系有比較充足的流動(dòng)性，使貨幣政策在促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)方面發(fā)揮更加積極的作用。央行已經(jīng)將高于GDP增長(cháng)與物價(jià)上漲之和約3個(gè)至4個(gè)百分點(diǎn)的增長(cháng)幅度作為今年的貨幣供應總量目標。這意味著(zhù)貨幣政策放松存在著(zhù)巨大的空間，就具體工具而言，除了傳統的手段之外，央行還可以使用創(chuàng )新金融工具保持市場(chǎng)的合理流動(dòng)性。
　　直接看，這些措施是保增長(cháng)導向的，但對穩定股市也會(huì )起到關(guān)鍵性作用。經(jīng)濟增長(cháng)保住了，股市也就會(huì )提前見(jiàn)底。更重要的是，市場(chǎng)流動(dòng)性是股市穩定發(fā)展的前提。流動(dòng)性過(guò)剩是此輪牛市的基礎之一，要想使股市走出低迷，同樣需要流動(dòng)性的寬�；�。適度放松的貨幣政策不僅能為實(shí)體經(jīng)濟提供融資，也會(huì )為股市注入必需的流動(dòng)性。當前的市場(chǎng)流動(dòng)性相對寬裕，這種狀況還會(huì )強化。
　　資本市場(chǎng)不應是貨幣政策的風(fēng)向標，但的確正在受到更多關(guān)注，尤其是在當前這樣的緊縮時(shí)期，保增長(cháng)和穩定股市目標一致，適度寬松的貨幣政策有能力同時(shí)兼顧兩者。