2月3日《第一財經(jīng)日報》報道多家投行機構看淡今年地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績(jì)。文章援引中金公司報告,預測2009年內地主要房企的盈利將同比下調5%～10%。同時(shí)其采納摩根士丹利近期發(fā)布的預測,認為上市房企的股價(jià)將會(huì )出現20%到60%的跌幅。

　　房企好一派凄風(fēng)苦雨。好日子過(guò)慣了,如今不太賺錢(qián)了,于是房企就紛紛喊救市,都記著(zhù)那句老話(huà)——會(huì )叫的孩子有奶吃。但筆者認為,它們還是從自身想辦法的好,否則虧損、破產(chǎn)或許就在眼前。
　　若要真看報表,其實(shí)去年三季度,房企就已經(jīng)入少出多了,流動(dòng)性不足的癥狀危如累卵。不看別家,就拿公認最好的萬(wàn)科看,它的年報還沒(méi)有出來(lái),只看它2008年三季報的現金流量表,就難看得很。雖然有些現金在手,雖然還沒(méi)有出現負的現金流,但收很少、支太多,已在大喘氣,這是不爭的數據事實(shí)。萬(wàn)科如此,其他地產(chǎn)諸公能好到哪里去？和別人比,還可以吹牛,和行業(yè)老大比,能吹牛嗎？
　　看萬(wàn)科2008年三季度的現金流量表,不需多看,只需看兩個(gè)指標:
　　一是“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~”,2008年三季度比2007年同期減少近40億元,下跌幅度為60%。而且這個(gè)結果,是在2008年“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流出”少5億元的基礎上發(fā)生的;
　　二是“期末現金及現金等價(jià)物余額”,2008年三季度比2007年同期少23億元,下降15%。而2008年三季度該公司發(fā)行了45億債券,是有募集現金入賬的。
　　如此的現金流,還用得著(zhù)去看利潤嗎？地產(chǎn)企業(yè)的利潤是隨著(zhù)項目竣工結算滾動(dòng)計量的。2005年銷(xiāo)售完畢的期房而2008年才竣工交房,其利潤放在2008年底并入報表合情合理合法�，F在無(wú)論是否贏(yíng)利預警,房企的利潤都可以是以前好日子留下來(lái)的收入,而未來(lái)的日子一天緊似一天,哪里還有新蛋糕？直是坐吃山空!而這點(diǎn)現金流量是最能夠看出其未來(lái)的。
　　好在龍頭就是龍頭,萬(wàn)科在2008年降價(jià)回收現金也做過(guò),發(fā)債券也發(fā)過(guò)。雖然現在現金流量小了點(diǎn),但還是聰明的,因為它總算在好日子到頭的當口,拿到了過(guò)冬的現金。
　　號稱(chēng)地產(chǎn)界哲學(xué)家的馮侖先生曾說(shuō)要學(xué)習萬(wàn)科好榜樣。就是從這雖不好看的現金流量表上,也真值得學(xué)習。
　　筆者以為,在2009年,誰(shuí)敢說(shuō)有現金,就是好房企。