《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩定發(fā)展的若干意見(jiàn)》提出,“進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量,推進(jìn)上市公司規范運作”,“完善市場(chǎng)退出機制。要采取有效措施,結合多層次市場(chǎng)體系建設,進(jìn)一步完善市場(chǎng)退出機制”。為貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩定發(fā)展的若干意見(jiàn)》精神,中國證監會(huì )專(zhuān)門(mén)出臺《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見(jiàn)》。

　　的確,“上市公司的質(zhì)量是證券市場(chǎng)投資價(jià)值的源泉”,“上市公司是資本市場(chǎng)發(fā)展的基石。提高上市公司質(zhì)量是提高資本市場(chǎng)投資價(jià)值的源泉,對于增強資本市場(chǎng)的吸引力和活力,充分發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能,保護投資者特別是中小投資者的合法權益,促進(jìn)我國資本市場(chǎng)健康穩定發(fā)展,具有十分重要的意義�！�
　　既然如此,舉一反三,提高股份報價(jià)轉讓系統掛牌公司質(zhì)量,也應引起足夠重視。掛牌公司董事和高級管理人員要把股東利益最大化和不斷提高盈利水平作為工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。主辦券商要支持競爭力強、運作規范、效益良好的公司掛牌和增資,從源頭上提高掛牌公司質(zhì)量。鼓勵已掛牌公司進(jìn)行以市場(chǎng)為主導的、有利于公司持續發(fā)展的并購重組。進(jìn)一步完善增資政策,支持優(yōu)質(zhì)掛牌公司利用資本市場(chǎng)加快發(fā)展,做優(yōu)做強。
　　要說(shuō)當前存在的制約提高掛牌公司質(zhì)量因素,那就是只有中關(guān)村科技園區的非上市股份有限公司可以參加股份報價(jià)轉讓試點(diǎn)。除國務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)重慶市統籌城鄉改革和發(fā)展的若干意見(jiàn)》有“適時(shí)將重慶納入全國場(chǎng)外交易市場(chǎng)體系”的表述,《武漢城市圈資源節約型和環(huán)境友好型社會(huì )建設綜合配套改革試驗總體方案》提出“推動(dòng)東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區進(jìn)入代辦股份轉讓系統,開(kāi)展非上市股份公司股份報價(jià)轉讓試點(diǎn)”外,其他國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區的非上市股份有限公司能否推進(jìn)股份報價(jià)轉讓試點(diǎn),尚無(wú)文件提及。這種政策限制,不僅可能拉大54個(gè)國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區發(fā)展的差距,而且還畫(huà)地為牢,束縛著(zhù)主辦券商推薦優(yōu)質(zhì)掛牌公司的手腳。截至2008年2月18日,在67家中關(guān)村科技園區試點(diǎn)公司中,有50家完成掛牌、1家公司通過(guò)備案確認。其他完成改制和正在改制的企業(yè)還有近500家。這樣,未來(lái)的掛牌公司主要在這500家中產(chǎn)生。讓一個(gè)地方的掛牌公司面對全國的投資者,從某種角度看,風(fēng)險也會(huì )很集中。
　　安排多一些的國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區的非上市股份有限公司試點(diǎn)股份報價(jià)轉讓,逐步允許具備條件的國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區內未上市高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入代辦系統股份轉讓,是提高掛牌公司質(zhì)量的重要前提。我們應積極推動(dòng)一批國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區內未上市高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入代辦系統去股份轉讓。擴大試點(diǎn)的標準,既要考慮產(chǎn)業(yè)的多樣化,也要兼顧地區經(jīng)濟的平衡發(fā)展。像有“一區八園”規模的上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區等,如果能較快進(jìn)入試點(diǎn),是有利于提高掛牌公司質(zhì)量,化解市場(chǎng)風(fēng)險的。
　　此外,隨著(zhù)市場(chǎng)的發(fā)展,我們要關(guān)注掛牌公司質(zhì)量。要出臺增資政策,支持掛牌公司做大做強;要支持市場(chǎng)化原則下的資產(chǎn)重組和債務(wù)重組,改善掛牌公司經(jīng)營(yíng)狀況。對于那些難以重組的績(jì)差掛牌公司,也可以考慮建立退出機制。
　　從股份報價(jià)轉讓系統的定位看,它可能是未來(lái)場(chǎng)外交易市場(chǎng)中層次較高的市場(chǎng)。它不同于代辦股份轉讓系統市場(chǎng),因而,筆者認為,我們需要提出提高掛牌公司質(zhì)量的問(wèn)題。股份報價(jià)轉讓系統市場(chǎng)的開(kāi)設已經(jīng)三年多了,由于只有50家公司掛牌,系統仍處于娃娃期。當前,掛牌公司主要財務(wù)指標略低于中小企業(yè)板上市公司,尚不存在質(zhì)量問(wèn)題。但從長(cháng)遠發(fā)展看,有必要防患于未然,對保證和提高掛牌公司的未來(lái)質(zhì)量,給予適當的重視。