一條關(guān)于銀監會(huì )和央行要調查信貸資金流向的消息，使近期持續上揚的中國股市再次成為驚弓之鳥(niǎo)，連續兩天出現了大幅下挫。有關(guān)部門(mén)不得不在2月18日出面表示，調查信貸資金流向不是針對股市，但市場(chǎng)卻以繼續下跌來(lái)回答這種澄清。市場(chǎng)下跌的原因當然不全在于這條消息的利空作用，但草木皆兵、風(fēng)聲鶴唳正是近兩年A股的秉性，而從這個(gè)過(guò)程中我們也可以進(jìn)一步看出加強信貸監管是多么重要。

　　今年1月份銀行信貸暴增，這反映出在貨幣政策調整以后，商業(yè)銀行對實(shí)體經(jīng)濟的支持十分堅決。但股票市場(chǎng)的上升趨勢得到確認，企業(yè)完全有可能將資金投入股市，做一回“短平快”的交易賺取差價(jià)。但這種符合“經(jīng)濟人”的理性，卻違反了銀行信貸的本意，大量虛增的銀行信貸沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟，實(shí)體經(jīng)濟依然難以樂(lè )觀(guān)，適度從寬貨幣政策的推行也就難以達到應有的效果。
　　在依靠資金推動(dòng)才能不斷創(chuàng )出新高的股票市場(chǎng)里，適度寬松貨幣政策的推行給了股市以豐富的想像。但如果說(shuō)寬松貨幣政策對股市有利好，那也只是通過(guò)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟上行曲折地反映到股市中來(lái)。問(wèn)題在于，資金的趨利特性可能缺乏這樣的耐心，如果銀行在信貸方面的監管放松，信貸資金很有可能會(huì )流向股市這個(gè)在目前來(lái)說(shuō)還屬于“價(jià)值洼地”的領(lǐng)域。但是，由于股市天生具有無(wú)法控制的“上躥下跳”的特點(diǎn)，信貸資金流入股市是極為危險的，如果蔓延開(kāi)來(lái)將使整個(gè)金融體系陷于動(dòng)蕩之中。因此，政府不可能對信貸資金流入股市現象視若無(wú)睹，股市也不應該把行情上升的希望寄托在信貸資金入市的想像之上。
　　令人不安的是，在近期全社會(huì )倡導支持經(jīng)濟復蘇的氛圍中，對信貸的監管在某種程度上放松了，信貸資金違規流入股市雖然不可能成為一個(gè)潮流，但極有可能已經(jīng)是事實(shí)。而從目前的股市實(shí)際情況來(lái)看，它對市場(chǎng)已經(jīng)造成了不可小覷的危害。盡管從理性上說(shuō)我們認為信貸資金流入股市即使有實(shí)例，也應該只是個(gè)別情況，但它產(chǎn)生的邊際效應卻十分可怕。前一時(shí)期在真假莫辨的傳言影響下，行情被迅速推高，使越來(lái)越多的投資者盲目入市，而一旦這些違規入市的短期資金抽身而逃時(shí)，又在市場(chǎng)上造成了嚴重的殺傷力，其放大效應使合規資金也只能望而卻步。
　　保持經(jīng)濟持續平穩增長(cháng)，對我國來(lái)說(shuō)是一個(gè)長(cháng)期任務(wù)，因此，銀行加大對實(shí)體經(jīng)濟的支持也是一個(gè)長(cháng)期任務(wù)。但在這個(gè)過(guò)程中，商業(yè)銀行一定要加強對信貸資金流向的監管，確保每一筆貸款都能用得其所，特別是要防止其流入股票市場(chǎng)。這不僅是為了保證銀行自身的財產(chǎn)安全，對股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，也是從根本上保護了廣大投資者的利益。