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| 2009-03-11 作者:馬光遠（經(jīng)濟學(xué)博士） 來(lái)源:東方早報 |
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3月10日，國家統計局公布了2月份CPI和PPI數據：CPI同比下降1.6%，是6年以來(lái)首次負增長(cháng)，PPI繼去年12月和1月之后，同比下降4.5%，連續三個(gè)月呈現加速下滑的趨勢。這樣，衡量物價(jià)趨勢最重要的兩個(gè)指標雙雙進(jìn)入了“負數時(shí)代”。
CPI和PPI雙雙下降，是否意味著(zhù)我國經(jīng)濟已經(jīng)陷入了通縮，各界看法不一。國家統計局有關(guān)人士認為，2月份CPI和PPI的雙下降，主要受?chē)H市場(chǎng)初級產(chǎn)品價(jià)格顯著(zhù)下降和一些特殊性因素的影響，還不能就此判定出現了通貨緊縮。而且，從我國情況看，在國家實(shí)施積極財政政策和適度寬松貨幣政策的作用下，市場(chǎng)貨幣供應量充裕，貸款大量增加，不存在通貨不足的問(wèn)題。
一般認為，通貨緊縮是指物價(jià)總水平的持續下降，但也有人認為，通貨緊縮還要伴隨貨幣供應量的減少。由于對通貨緊縮判斷的標準不同，視角各異，因而對我國是否存在通貨緊縮以及物價(jià)持續下滑的原因，可以說(shuō)仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智，說(shuō)法不一。如果說(shuō)對目前是否已經(jīng)存在通貨緊縮尚難以最終判定，但2月份大多數商品價(jià)格和工業(yè)原料價(jià)格的下跌態(tài)勢足以提醒我們：通縮的趨勢在加劇，恐怕已經(jīng)是難以否認的事實(shí)。
盡管本次CPI和PPI的雙降，的確受到一些特殊因素的影響。但在金融危機尚未見(jiàn)底，全球經(jīng)濟持續衰退和動(dòng)蕩的情況下，整個(gè)大宗商品價(jià)格的走勢將在一段時(shí)間內處于下降通道，這些以前所謂的“特殊因素”都成了全球經(jīng)濟的常態(tài)，在全球物價(jià)下行周期中，期待中國在價(jià)格走勢上一枝獨秀純屬一廂情愿，以此否認我國經(jīng)濟出現通貨緊縮趨勢加劇的態(tài)勢，更難以立足。
判斷一個(gè)經(jīng)濟體是否有通貨緊縮的趨勢或者風(fēng)險，其最根本的依據是判斷物價(jià)下跌是否具有全面性和持續性，而不是看貨幣供應量。如果以我國寬松的貨幣政策下，貨幣供應量大幅增加來(lái)否認通貨緊縮的風(fēng)險的話(huà)，也有悖于常識，因為眾所周知，在我國貨幣政策傳導機制不暢的情況下，貨幣供應量并不能科學(xué)地反映經(jīng)濟的真實(shí)狀況，而且，如果實(shí)體經(jīng)濟持續下滑，即使打開(kāi)水龍頭加大貨幣供應，這些流動(dòng)性也往往難以流入到實(shí)體經(jīng)濟中去，供應再多也改變不了物價(jià)下滑的趨勢。
在今年1月份數據出臺之后，早報就發(fā)表評論，提醒一定要在政策上防患于未然，提防通縮對經(jīng)濟復蘇的損害。從2月份大部分商品價(jià)格下跌的情況看，中國經(jīng)濟陷入通縮的危險的確在加大，即使宏觀(guān)政策的效應逐步顯現，但恐怕在整個(gè)上半年難以扭轉頹勢，宏觀(guān)政策一定要提前拉響警報，千萬(wàn)不可麻痹大意，甚至以什么“非典型緊縮”來(lái)自我安慰，都很危險。日本政府上世紀90年代一直不肯承認日本經(jīng)濟進(jìn)入通縮的事實(shí)，以至于在政策上應對失措，也是釀成“失去十年”的原因之一，我們對此一定要有足夠的防范。
無(wú)論從中國還是其他國家通縮的歷史看，通縮對經(jīng)濟造成的損害絕不亞于通脹，治理的難度也很大。而且，中國的通縮往往有結構性因素，比如居民收入低，有效需求不足，在醫療、教育、養老等方面存在長(cháng)期的體制性障礙。這些疊加因素導致預防經(jīng)濟陷入通縮的政策難度很大，預防通縮的危險只能是在通縮之外。我們認為，在政策的著(zhù)力點(diǎn)上一定要立足于去解決結構性、體制性的問(wèn)題。
當前除了通過(guò)大規模的刺激經(jīng)濟計劃，提高居民收入，完善社會(huì )保障，改善民生之外，一定不要錯過(guò)全球物價(jià)和要素價(jià)格下滑的“時(shí)間窗口”，推動(dòng)能源等要素價(jià)格的改革，放寬市場(chǎng)準入，推動(dòng)民間資本進(jìn)入壟斷領(lǐng)域。千萬(wàn)不要將預防通縮的重任寄托在寬松的貨幣政策上，貨幣政策的寬松應該和實(shí)體經(jīng)濟本身匹配，而不是“搶跑”，人為擴大貨幣供應量，致使流動(dòng)性進(jìn)入股市空轉。在總體物價(jià)水平及利率都較低的情況下，信貸資金流入股市會(huì )進(jìn)一步導致對實(shí)體經(jīng)濟的投資萎縮及消費下降，導致通貨緊縮的發(fā)生。
最后還是要指出，中國經(jīng)濟的基本面和長(cháng)期向好的趨勢并沒(méi)有改變，只要我們充分估計困難，應對有方，中國經(jīng)濟就不會(huì )陷入通縮并有望率先實(shí)現復蘇。
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