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| 2009-04-09 作者：劉曉忠 來(lái)源:新京報 |
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4月6日美聯(lián)儲與英國、歐盟、日本和瑞士等國央行聯(lián)合宣布了總額接近3000億美元的貨幣互換協(xié)議。貨幣互換協(xié)議的風(fēng)生水起隱約映襯出了國際金融市場(chǎng)私人部門(mén)外匯糧草供給的可能“斷流”。
貨幣互換，又名貨幣掉期，是交易雙方使用兩種不同的貨幣，約定穩定的匯率、利率計算方法，設置確定的規模和存續期而進(jìn)行的資金調換。包括4月2日中國人民銀行與阿根廷中央銀行簽署的有效期為三年的700億元人民幣/380億阿根廷比索之貨幣互換協(xié)議在內，當前各主要國家簽署的貨幣互換協(xié)議，從已披露的信息看沒(méi)有牽涉到利率，是一種相對簡(jiǎn)單的貨幣互換協(xié)議。
正常情況下，國際金融市場(chǎng)完全可以通過(guò)私人部門(mén)的投融資或拆借活動(dòng)滿(mǎn)足必需的外匯需求。然而，金融海嘯使國際金融市場(chǎng)籠罩在一場(chǎng)互信缺失、流動(dòng)性趨于枯竭的黑洞之中，跨國金融機構的信用貨幣創(chuàng )造持續萎縮。由于接近80%左右的國際貿易需要融資支持，因此這種萎縮直接影響了國際貿易的正�；顒�(dòng)。各主要國家央行不得不通過(guò)貨幣互換協(xié)議上場(chǎng)踢球，并填補私人部門(mén)流動(dòng)性供給缺口。各國央行貨幣互換得越頻繁，反映國際金融和貿易市場(chǎng)所面臨的危機和風(fēng)險越大。
并且，中國與其他國家簽署的大約6500億元人民幣的貨幣互換，使用權限僅涉及協(xié)議雙方，不能惠及其他貿易方，雙方的貨幣互換也不涉及依然身為世界貨幣的美元。因此，貨幣互換雖然保障了協(xié)議雙方的貿易或雙邊投融資活動(dòng)，但也僅此而已；同時(shí)貨幣互換協(xié)議的雙方央行是否真能把這些互換的他國貨幣用出去，也存在很大的變數，畢竟央行是政府機構而非商業(yè)金融機構，貨幣互換只是提供了一種雙方貿易非美元結算的可能。
與中國同其他國家的貨幣互換不同的是，美聯(lián)儲和其他四大央行互換的是主要的世界貨幣如美元、歐元、英鎊和日元等，從這個(gè)角度上講美聯(lián)儲的互換在國際金融和貿易市場(chǎng)的外溢效應較大。但這改變不了各國央行的無(wú)奈現實(shí)。
毋庸置疑，就人民幣來(lái)講，貨幣互換增加了人民幣在國際貿易中的活動(dòng)范圍，促進(jìn)了人民幣國際化進(jìn)程。然而，這個(gè)作用不可高估。一則人民幣利率、匯率的市場(chǎng)化進(jìn)程仍有待有效推進(jìn)，其為人民幣國際化的一大阻礙。二則從中國的綜合實(shí)力看，尚無(wú)法支撐人民幣走向國際化，特別是在當前的境況下，為應對人民幣國際化風(fēng)險，還有很多事情要做。 |
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