可以用如下三句話(huà)概括當前我國宏觀(guān)經(jīng)濟走勢：“宏觀(guān)調控與刺激經(jīng)濟回升政策初見(jiàn)成效”、“經(jīng)濟運行中的深層矛盾逐漸顯現”、“實(shí)現國民經(jīng)濟持續較快發(fā)展還需做出更大努力”�？傮w上說(shuō)形勢向好。這種向好的形勢是在“國際金融危機”對我國影響范圍和程度前所未有、我國經(jīng)濟在不到一年時(shí)間內出現180度大轉彎前所未有、改革開(kāi)放三十年來(lái)啟用“適度寬松的”調控政策前所未有的背景下取得的。往前看，既要高度重視外部沖擊的影響，又不能忽視內部約束的作用，并在此基礎上提出相應的對策，以繼續實(shí)現中國經(jīng)濟的持續健康較快增長(cháng)。

　　一、 刺激政策初見(jiàn)成效

　　1. 經(jīng)濟增長(cháng)速度急速下降勢頭有所減緩

　　自2003年以來(lái)，中國經(jīng)濟一直保持兩位數以上的增長(cháng)。2003年GDP增長(cháng)10%，2004年增長(cháng)10.1%，2005年增長(cháng)10.4%，2006年增長(cháng)11.1%，2007年13%。但從2008年第3季度開(kāi)始，中國經(jīng)濟增長(cháng)出現明顯下滑。應當說(shuō)，美國次貸危機和外部需求大幅度減少的影響確實(shí)存在，但同時(shí)也要看到，由于2007年開(kāi)始的緊縮政策也在一定程度上帶來(lái)了經(jīng)濟增長(cháng)速度的下滑。2008年四個(gè)季度的GDP增長(cháng)率分別從上一年13%以上的高位下降為10.6%、10.4%、9.9%和6.8%。2009年1季度GDP同比增長(cháng)6.1%，明顯低于上1季度，下滑幅度有所減緩。2008年第4季度相對第3季度下降了3.3個(gè)百分點(diǎn)，2009年第1季度與上一季度僅下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　2. 工業(yè)增加值增長(cháng)率持續下降的勢頭有所減緩，非國有企業(yè)增加值回升明顯

　　工業(yè)增加值增長(cháng)高、回升最快的是私營(yíng)企業(yè)，其次是集體企業(yè)，最低的是國有及國有控股企業(yè)。據有關(guān)資料顯示，到2007年底，全國現有城鎮集體企業(yè)34萬(wàn)家左右，其運行機制和企業(yè)剩余索取方式帶有私營(yíng)企業(yè)性質(zhì)。更多的是私營(yíng)企業(yè)，約670多萬(wàn)家。自2008年以來(lái)，集體企業(yè)月度工業(yè)增加值增長(cháng)率均處于下降趨勢，但到2009年1月開(kāi)始回升，3月份達到5.4%�；厣�最慢的是國有和國有控股企業(yè)。

　　3. 通貨膨脹轉為通貨緊縮的跡象有所改觀(guān)，物價(jià)負增長(cháng)勢頭開(kāi)始回轉

　　通貨膨脹率較高是2007年下半年中央政府決定實(shí)施緊縮性調控政策的重要依據。到2008年4月，CPI達到最高點(diǎn)，迫使宏觀(guān)緊縮力度進(jìn)一步加大。到2008年12月CPI降到1.2%，2009年1月份進(jìn)一步下降為1%，2月份降為-1.6%。3月回升至-1.2%，表明通貨緊縮跡象有所緩解。估計4月份CPI有可能回升到0以上。

　　4. 全社會(huì )固定資產(chǎn)投資增長(cháng)重上高位

　　近年來(lái)我國固定資產(chǎn)投資增長(cháng)一直保質(zhì)較高水平。2007年緊縮政策出臺后，固定資產(chǎn)投資完成額增長(cháng)率有所下降。2008年2月達到最低點(diǎn)24.3%。其后有所回升，到2009年3月達到28.8%，表明我國全社會(huì )固定資產(chǎn)投資重上高位。

　　5. 外需持續下降趨勢有所遏制

　　據國家海關(guān)總署發(fā)布的數據，2008年11月我國出口同比下降2.2%，比上月回落21.4個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口同比下降17.9%，比上月回落33.5個(gè)百分點(diǎn)，成為七年來(lái)的首次負增長(cháng)。其他指標，如外商投資也有下降的傾向。雖然2008年1～11月累計新批外商投資企業(yè)同比下降了27.51%，但實(shí)際利用外資還是同比增長(cháng)了26.29%。嚴重問(wèn)題在于11月份這兩項指標同比分別下降了38.32%和36.52%。
　　據國家統計局公布的數據，2008年全年出口增長(cháng)17.2%，比2007年降低了4.4個(gè)百分點(diǎn)；2009年1、2月分別負增長(cháng)17.5%和25.7%，3月份回升至負增長(cháng)17%，1季度同比下降19.7%。
　　還可以通過(guò)制造業(yè)訂單增長(cháng)情況來(lái)表示我國出口能力的變化。2008年11月份達到最低點(diǎn)，然后逐步回升，但出口訂單回升不如整個(gè)制造業(yè)訂單回升得快。

　　二、 深層矛盾逐漸顯現

　　雖然可以說(shuō)宏觀(guān)調控初見(jiàn)成效，但也必須看到深層次矛盾更是有所顯現。

　　1. 經(jīng)濟增長(cháng)率明顯偏低的矛盾十分突出

　　經(jīng)濟增長(cháng)率于2009年1季度降至6.1%，是一個(gè)僅高于1989年的歷史最低點(diǎn)(4.2%)。消費價(jià)格指數和GDP平減指數在2009年第1季度均出現了較大幅度的下降。從1978至2009年第1季度的GDP移動(dòng)平均線(xiàn)變化趨勢可以看到，從長(cháng)期發(fā)展角度看，我國經(jīng)濟增長(cháng)率大體上是圍繞9%波動(dòng)增長(cháng)的。
　　經(jīng)濟增長(cháng)率的大幅度下降會(huì )帶來(lái)一系列矛盾。一是財政收入首季同比下降8.3%，支出增長(cháng)34.8%；收支矛盾明顯。據估計，GDP增長(cháng)率每降低1%，財政收入增長(cháng)率就要降低2～3個(gè)百分點(diǎn)。支出增長(cháng)偏快與政府實(shí)施政策有關(guān)(如4萬(wàn)億的中央政府投資)。經(jīng)濟增長(cháng)率大幅度下降，必然影響政府可支配收入的增長(cháng)，政府調節地區和個(gè)人收入差距的能力會(huì )下降，由收入分配引起的矛盾會(huì )增加。二是實(shí)際失業(yè)率繼續走高，社會(huì )穩定壓力上升。根據奧肯定律，實(shí)際經(jīng)濟增長(cháng)率相對于潛在經(jīng)濟增長(cháng)率每下降2個(gè)百分點(diǎn)，失業(yè)率會(huì )上升約1個(gè)百分點(diǎn)。雖然這個(gè)定律不一定適用于中國，但可以借用它來(lái)估計我國經(jīng)濟增長(cháng)率下降與失業(yè)人口的關(guān)系，即經(jīng)濟增長(cháng)率每下降2個(gè)百分點(diǎn)，失業(yè)人口就是302萬(wàn)人。2009年1季度末GDP增長(cháng)6.1%，比上一季度降低了0.7個(gè)百分點(diǎn)，意味著(zhù)城鎮新增失業(yè)人口為211.4萬(wàn)。如果加上勞動(dòng)和社會(huì )保障部估計的2008年底全國城鎮登記失業(yè)1268.82萬(wàn)人(按城鎮登記失業(yè)率4.2%計)；再加上2007年畢業(yè)的495萬(wàn)和2008年畢業(yè)的559萬(wàn)大學(xué)生中近30%未找到工作人口，即316萬(wàn)。如果仍然按官方統計口徑，不把規模以下小型企業(yè)、特別是商業(yè)、餐飲業(yè)中的失業(yè)者計算在內，僅按30%計算春節前返鄉的2800萬(wàn)農民工未重新找到工作，即840萬(wàn)。上述幾個(gè)方面加總(211.4+1268.82+316+840)為2636.22萬(wàn)人。這就是說(shuō)，即便按較為保守的估計，目前全國城鎮失業(yè)率也高達8.75%。

　　2. 信貸增長(cháng)過(guò)快，無(wú)效貨幣投放風(fēng)險加大

　　在市場(chǎng)主體預防性交易行為占據支配地位后，加大政府支出和對公共部門(mén)的投資力度，有助于提升企業(yè)投資傾向，帶動(dòng)民間投資，促進(jìn)經(jīng)濟回升。凱恩斯主義關(guān)于擴張性財政政策的基本內涵就源于此。但是，在微觀(guān)市場(chǎng)主體已經(jīng)具有投資沖動(dòng)、投資熱情趨于高漲的時(shí)候，繼續增加政府公共投資支出，就會(huì )產(chǎn)生擠出民間投資的效果，降低資本產(chǎn)出效率。
　　近幾個(gè)月來(lái)，我國貸款高速增長(cháng)。一季度人民幣貸款增加4.58萬(wàn)億元，同比多增3.25萬(wàn)億，其中居民戶(hù)貸款增加4223億元，非金融性公司和其他部門(mén)貸款增加4.16萬(wàn)億元。再具體說(shuō)，短期貸款9714億元，中長(cháng)期1.68萬(wàn)億元，票據融資1.48萬(wàn)億元。需要注意的，一是這些貸款主要投在了交通運輸、水利和電力以及中西部基礎設施建設等；二是票據融資較大，帶有盲目性。如果將更多的貸款用于企業(yè)技術(shù)改造，那么這種貨幣投放是有好處的。但有研究顯示，目前我國貸款投放結構是有問(wèn)題的，過(guò)快的貸款增長(cháng)中有相當一部分是投機性投資，還有一部分投資是低效率或者無(wú)效率的投資。這種投機性或低效率貨幣投放的增加，最終帶來(lái)的很可能是新的后續通貨膨脹壓力。

　　3. 廣義貨幣供給增長(cháng)率過(guò)高，狹義貨幣供給增長(cháng)率偏低

　　2009年3月5日溫家寶總理在《政府工作報告》中進(jìn)一步明確提出今年的宏觀(guān)調控目標是：國內生產(chǎn)總值增長(cháng)8%左右，居民消費價(jià)格總水平漲幅4%左右，廣義貨幣供給增長(cháng)17%左右。到2009年2月底M2(廣義貨幣供給)增長(cháng)率高達20.48%，3月底為25.51%，已經(jīng)遠遠超過(guò)年初總理提出的17%的目標。似乎可以據此說(shuō)適度寬松貨幣政策的目標已經(jīng)完成。但必須看到，到2月末，M1的增長(cháng)率僅為10.86%，明顯偏低；3月末其增長(cháng)率雖然恢復到17%的水平，回升幅度較大，但仍明顯低于M2。
　　M2增長(cháng)率過(guò)高，意味著(zhù)廣義貨幣供給充足，定期存款增長(cháng)過(guò)快。定期存款增長(cháng)過(guò)快，意味著(zhù)消費和投資傾向下降。M1(狹義貨幣)增長(cháng)率偏低，則表明活期存款即交易性需求不足，市場(chǎng)流動(dòng)性仍然乏力。所以，在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，需要結合M1和M2對貨幣供給形勢進(jìn)行判斷。在對實(shí)際發(fā)生的M1或M2增長(cháng)率做出是過(guò)高或過(guò)低的判斷時(shí)，必須把經(jīng)濟景氣循環(huán)與經(jīng)濟波動(dòng)狀況考慮在內。通常的規律是：在經(jīng)濟景氣循環(huán)處于收縮的階段，應更看重M1和用M1的增長(cháng)倍數評估當期貨幣供給增長(cháng)率的高低和供給總量的多少，并據此做出宏觀(guān)調控政策的逆向選擇與操作安排；在經(jīng)濟景氣循環(huán)處于高漲的階段，應更看重M2和多用M2增長(cháng)倍數評估當期貨幣供給增長(cháng)率的高低和供給總量的多少，并據此做出宏觀(guān)調控政策的逆向選擇與操作安排。目前我國宏觀(guān)經(jīng)濟運行正處于衰退階段，因此應更看重M1及其增長(cháng)率對宏觀(guān)經(jīng)濟走勢的作用。

　　4. 中小企業(yè)貸款難問(wèn)題仍未得到緩解，國民經(jīng)濟的后續增長(cháng)和發(fā)展面臨挑戰

　　按照全國工商聯(lián)主席黃孟復的估計，國民經(jīng)濟中60%是民營(yíng)經(jīng)濟(包括個(gè)體私營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè))提供的，就業(yè)的70%至75%是民營(yíng)企業(yè)提供的。如前所述，雖然貸款增長(cháng)非�？�，但到目前為止，大部分中小企業(yè)仍感融資難、貸款難。如果民營(yíng)企業(yè)仍面臨著(zhù)貸款難的問(wèn)題，那么后續增長(cháng)是可想而知的。
　　中小企業(yè)融資和貸款難，既有客觀(guān)的原因，如信用不足、抵押能力弱等，又有體制原因，如仍然存在的對中小企業(yè)的各種政策歧視和體制偏見(jiàn)(給中小企業(yè)貸款失敗常常被視同于貸款員受賄所致)。民間借貸利率仍然偏高，便是一個(gè)證明。

　　三、 實(shí)現更大發(fā)展還需加倍努力

　　1. 要繼續堅定不移地深化改革

　　“只要我們不動(dòng)搖、不懈怠、不折騰，堅定不移地推進(jìn)改革開(kāi)放，堅定不移地走中國特色社會(huì )主義道路，就一定能夠勝利實(shí)現這一宏偉藍圖和奮斗目標”(胡錦濤講話(huà))。有些人傾向于個(gè)人收入差距和區域收入差距擴大和腐敗現象的出現歸罪于改革，這是不對的。改革中確實(shí)出現了這樣一些問(wèn)題，但必然通過(guò)進(jìn)一步深化改革來(lái)解決，而不能否定改革，走回頭路�！暗雇藳](méi)有出路”，不能因為出現這些問(wèn)題動(dòng)搖和否定改革。另一方面，又有些人主張全盤(pán)西化。實(shí)踐證明，這也同樣是走不通的。我們需要堅定不移地堅持走中國特色社會(huì )主義道路。不懈怠，既包括管理不懈怠、工作不懈怠、發(fā)展不懈怠，也包括改革不懈怠。要進(jìn)一步通過(guò)深化經(jīng)濟、政治、文化、社會(huì )、行政管理和黨的建設與領(lǐng)導方式等項改革，實(shí)現我國經(jīng)濟社會(huì )的更大發(fā)展。

　　2. 既要高度重視發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，也要著(zhù)力發(fā)展資本、特別是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級

　　目前我國勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)有絕對優(yōu)勢。因為人口紅利還大量存在(即我國勞動(dòng)力的人均收入相對外國較低)，今后我國人口紅利會(huì )隨著(zhù)勞動(dòng)的邊際成本的上升而有所下降，但短期內不會(huì )消失。1978年的人口自然增長(cháng)率20‰以上，目前為8‰左右。估計人口紅利的消失要到人口自然增長(cháng)率接近3‰左右的階段，在時(shí)間上大概是在2020至2025年前后。
　　因此，在這種情況下，我們既要強調利用人口紅利優(yōu)勢為資本和技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供積累這樣一種戰略思想，又要抓緊制訂大力發(fā)展資本密集和技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)的規劃。但是，這并不意味著(zhù)要重新回到傳統的外延式粗放型增長(cháng)與發(fā)展方式上去。
　　推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，需要國家、地方、企業(yè)、個(gè)人一起上。以4萬(wàn)億元中央政府投資啟動(dòng)計劃為例，要在前期工作基礎上，著(zhù)手調整剩余投資的方向，把重點(diǎn)轉向為中小企業(yè)技術(shù)改造和為產(chǎn)業(yè)升級提供足夠財力支持上來(lái)。

　　3. 繼續大力推進(jìn)企業(yè)轉型，著(zhù)力提升企業(yè)綜合競爭力

　　一是積極利用當前金融危機導致部分企業(yè)無(wú)法應對競爭而處于停產(chǎn)、破產(chǎn)這樣一個(gè)大好時(shí)機，開(kāi)展低成本并購，并由此推進(jìn)企業(yè)組織結構調整，著(zhù)力構建現代企業(yè)治理結構，提升企業(yè)制度競爭力；二是積極推進(jìn)企業(yè)組織創(chuàng )新、管理創(chuàng )新，進(jìn)一步提升企業(yè)組織和管理競爭力；三是鼓勵和加強自主創(chuàng )新，大幅度提升企業(yè)技術(shù)競爭力；四是大力開(kāi)展市場(chǎng)創(chuàng )新和企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰略創(chuàng )新，促使企業(yè)盡快實(shí)現從“低成本競爭”向“差異化競爭”、從“多元化”向“歸核化”、從“規模擴張”向“質(zhì)量制勝”的戰略轉型，全面提升企業(yè)市場(chǎng)和品牌競爭力。五是加大企業(yè)人力資本投資，加強企業(yè)家素質(zhì)和勞動(dòng)力素質(zhì)的培養，大幅度提升企業(yè)人力資本競爭力。

　　4. 要進(jìn)一步完善宏觀(guān)調控政策，提高調控質(zhì)量

　　第一， 要針對M1增長(cháng)明顯低于M2、市場(chǎng)流動(dòng)性實(shí)際不足的現實(shí)，進(jìn)一步大幅度下調準備金率的同時(shí)微調存貸款利率。真正按照市場(chǎng)內在規律的要求，參照“貨幣供給增長(cháng)倍數”，正確調節貨幣供求。

　　第二， 要針對企業(yè)技術(shù)升級能力不足的現實(shí)，加大企業(yè)技改貸款財政貼息和其他必要補貼。

　　第三， 要考慮外匯儲備風(fēng)險，適度使用出口退稅政策，減少退稅項目，縮小退稅規模，把更多的財政補貼資金用于支持國內企業(yè)和個(gè)人的在國內創(chuàng )業(yè)和市場(chǎng)拓展上來(lái)。

　　第四， 要按照目標通貨膨脹率的要求，根據通貨膨脹率的變化情況，相機抉擇，制定相應政策，求取國民經(jīng)濟的長(cháng)期持續平衡較快增長(cháng)。

　　5. 要比照均衡投資增長(cháng)率，調節和控制固定資產(chǎn)投資總量與結構

　　統計分析表明，改革開(kāi)放以來(lái)，我國全社會(huì )固定資產(chǎn)投資每變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，GDP相應變動(dòng)0.4個(gè)百分點(diǎn)。據此不難估計，要保證9%的均衡目標增長(cháng)率，合理的均衡投資增長(cháng)率就是22.5%；要使經(jīng)濟增長(cháng)率不低于8%，實(shí)際投資增長(cháng)率就不能低于20%；當經(jīng)濟增長(cháng)率趨向于10%的上限時(shí)，投資增長(cháng)率的上限就是25%。這就是說(shuō)，在我國現階段，20%就是均衡投資增長(cháng)率的下限，22.5%是均衡投資增長(cháng)率基本目標，25%為均衡投資增長(cháng)率的控制上限。
　　2008年全社會(huì )固定資產(chǎn)投資增長(cháng)25.5%，接近于均衡投資增長(cháng)率的上限。2009年1季度為28.8%，已明顯高于均衡投資增長(cháng)率上限。在經(jīng)濟衰退時(shí)，投資增長(cháng)率較高，有助于經(jīng)濟的回升。當前投資管理的政策重點(diǎn)應從總量刺激轉到結構調整上來(lái)，以此來(lái)保證國民經(jīng)濟的持續健康較快發(fā)展。

（作者系中國社科院研究生院院長(cháng)）