到昨日為止，統計部門(mén)已經(jīng)公布了4月份CPI、PPI、工業(yè)增加值、消費品零售額以及金融數據。從整體情況看，多數處于良性運行中，基本面似乎正在逐步好轉。那么，當人們擔心市場(chǎng)充滿(mǎn)泡沫時(shí)，宏觀(guān)數據能否為缺乏基本面支持的“山寨牛市”正名呢？

　　基本面仍存不確定性

　　國家統計局數據顯示，4月份全國規模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長(cháng)7.3%，增幅低于3月的8.3%，比上年同期回落8.4個(gè)百分點(diǎn)。同期，工業(yè)企業(yè)出口交貨值同比下降14.3%，降幅也高于3月的13.9%。這與4月出口回落的趨勢相符。從各行業(yè)的數據來(lái)看，大部分行業(yè)增加值的增長(cháng)率仍然處于歷史的低位水平，未來(lái)走勢依然有待觀(guān)察。
    與工業(yè)數據同時(shí)公布的還有社會(huì )消費零售總額。4月我國社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)14.8%，增幅稍高于3月的14.7%。從商品類(lèi)別來(lái)看，近幾個(gè)月零售額的穩步增長(cháng)主要是受基本品消費強勁以及汽車(chē)和住房相關(guān)耐用消費明顯回升的拉動(dòng)。
　　因此，汽車(chē)和住房消費的持續性就成了觀(guān)察的主要問(wèn)題。目前，業(yè)內對以上兩個(gè)數據分歧頗大。高華證券認為，中國經(jīng)濟增長(cháng)的復蘇勢頭依舊，而4月份的工業(yè)相對下滑是暫時(shí)的。中銀國際則相對較為謹慎：房地產(chǎn)市場(chǎng)等耐用品消費能否長(cháng)期內保持高增長(cháng)值得懷疑。不過(guò)，國元證券發(fā)表研究報告稱(chēng)，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)見(jiàn)底回升，投資性需求可能逐漸入市。
　　分析人士認為，從國內的情況來(lái)看，政府推動(dòng)的投資顯然已經(jīng)全面展開(kāi)，國有及國有控股投資增速達到近40%的水平，地方項目投資增速更快，但在地方財政壓力之下，投資資金的來(lái)源以及是否能夠持續到明年是需要謹慎關(guān)注的。另外，房地產(chǎn)市場(chǎng)依然是基本面的一個(gè)重要指標，因為這關(guān)系到地方政府的財政來(lái)源。

　　外圍影響不容忽視

　　無(wú)論是工業(yè)增加值還是消費增長(cháng)的持續性，在一定程度上都受外圍市場(chǎng)影響。從美元的角度來(lái)看，美元近兩周跌去近5%。美元是主導大宗商品走勢的一個(gè)主要因素。如果美元持續貶值，微觀(guān)主體的成本壓力將顯著(zhù)增大，這對處于恢復階段的實(shí)體經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，危害是相當大的。當然，美元走弱可能不是一個(gè)長(cháng)期趨勢，因為美元有較強的避險功能，而如果美國經(jīng)濟復蘇，強勢美元或可重現。
　　從美國的實(shí)際經(jīng)濟情況來(lái)看，近日公布的一些數據顯示，美國經(jīng)濟恢復相當緩慢。ABC消費者信心指數較上一周小幅上升，從-43升至-42。對經(jīng)濟狀況持樂(lè )觀(guān)觀(guān)點(diǎn)的比例僅為10%，達到6個(gè)月的高位，但仍遠低于38%的長(cháng)期平均值。美國抵押貸款銀行協(xié)會(huì )公布的2009年5月8日當周的抵押貸款申請指數，較前一周下降8.6%，至895.6，4周移動(dòng)平均值下降5.1%。美國人口普查局公布的數據顯示，4月零售銷(xiāo)售初步預測值月環(huán)比下降0.4%，3月份月環(huán)比下降1.3%，4月該指數同比下降10%，3月同比下降9.6%。此外，為幫助銀行業(yè)擺脫困境，美聯(lián)儲還在大量發(fā)行貨幣，從而導致美國聯(lián)邦政府、州政府及地方政府的財政赤字總和占國內生產(chǎn)總值的比重擴大至13%，這一比例高于其他發(fā)達國家水平。庫存、信貸和零售銷(xiāo)售數據表明美國經(jīng)濟恢復非常緩慢。同時(shí)，公共赤字正日益擴大，公共賬目的惡化也將影響美國經(jīng)濟的表現。