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| 新股發(fā)行制度改變大戶(hù)資金優(yōu)勢 |
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| 2009-06-04 金巖石 來(lái)源:證券時(shí)報 |
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新股發(fā)行體制改革相關(guān)方案有三大亮點(diǎn)，將改變新股發(fā)行的大戶(hù)資金優(yōu)勢。
首先，相關(guān)方案解決了“打新股”市場(chǎng)中大資金占優(yōu)勢這一痼疾。在現行發(fā)行制度下，機構投資人能夠利用交易規則不平等漏洞，短期內調動(dòng)大量資金，在一級市場(chǎng)獲利后迅速撤離，從而制造了機構投資者“新股不敗”的神話(huà)。而新的管理辦法通過(guò)“單一賬戶(hù)設限千分之一”的簡(jiǎn)單規定，妥善解決了原來(lái)難題。在這方面，當初對機構“麻袋賬戶(hù)”等的賬戶(hù)清理工作順利完成，為這次改革奠定了良好基礎，使機構投資者不大可能開(kāi)設多個(gè)賬戶(hù)進(jìn)行申購。
其次，網(wǎng)上網(wǎng)下分開(kāi)申購，明確了分類(lèi)，有利于提高信息的透明度。在網(wǎng)上申購的是一般投資人，對其信息披露的要求相對較低，而網(wǎng)下申購的一般是機構投資人，對其信息披露的要求就比較高。而通過(guò)網(wǎng)上網(wǎng)下的分開(kāi)申購，提高了打新股市場(chǎng)的信息透明度。
再者，新的管理辦法對網(wǎng)下申購提出了資金、信息和行為的約束。尤其在行為約束方面，機構投資人必須實(shí)報實(shí)買(mǎi)，不能虛報、高報而不買(mǎi)。以信息披露為前提的行為約束，也進(jìn)一步克服了大機構投資人特殊的信息優(yōu)勢。
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