經(jīng)過(guò)兩周的征求意見(jiàn),《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》(下稱(chēng)《上市規則》)正式發(fā)布,此舉標志著(zhù)我國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展歷程中邁出了重要的一步,其強調的創(chuàng )新與市場(chǎng)化監管理念將為創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)長(cháng)期穩定發(fā)展奠定制度基礎,無(wú)疑也將對我國資本市場(chǎng)發(fā)展改革產(chǎn)生深刻影響。 作為交易所的自律監管規則,《上市規則》的制定充分借鑒了主板各項成熟制度,尤其是在中小板監管經(jīng)驗的基礎上,總結了近20年來(lái)上市公司的一線(xiàn)監管經(jīng)驗,吸收了許多監管部門(mén)、中介機構及上市公司的意見(jiàn),并根據社會(huì )各方的意見(jiàn),最后對上市規則進(jìn)行了進(jìn)一步的完善。 另外,不可忽視的是,深交所同日公開(kāi)了關(guān)于創(chuàng )業(yè)板上市規則的征求意見(jiàn)與修改說(shuō)明,從說(shuō)明中可以明顯看到對市場(chǎng)意見(jiàn)的重視、尊重和認真態(tài)度,這也是創(chuàng )業(yè)板的一大亮點(diǎn)。 與之前的征求意見(jiàn)稿相比,《上市規則》增加了三個(gè)條款:要求上市公司應當為獨立董事履職提供保障;進(jìn)一步強化對會(huì )計師事務(wù)所約束;要求上市公司強化核心技術(shù)相關(guān)內容披露。同時(shí),對涉及信息披露、內幕信息知情人不得建議他人買(mǎi)賣(mài)證券的要求等方面的七個(gè)條款進(jìn)行了修改。雖然改動(dòng)不多,但上述修改通過(guò)進(jìn)一步強化監管和增強透明度,更好地 保護了中小投資者的利益,同時(shí)也使得創(chuàng )新與市場(chǎng)化的監管理念再次得到充分體現。 結合創(chuàng )業(yè)板公司平均規模小、經(jīng)營(yíng)不夠穩定、部分科技型公司對核心技術(shù)依賴(lài)程度較高的特點(diǎn),《上市規則》進(jìn)行了有針對性的制度創(chuàng )新。其中最重要的創(chuàng )新之一就是,較主板更嚴格、更市場(chǎng)化的退市制度,該項制度將有助于市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)揮優(yōu)化資源配置的重要功能,從而保持市場(chǎng)的總體質(zhì)量,其“可進(jìn)可退,可上可下”的特征也充分反映了創(chuàng )業(yè)板的特點(diǎn)。海外創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)實(shí)踐也表明,創(chuàng )業(yè)板公司退市比例普遍高于主板市場(chǎng)。因此,我國創(chuàng )業(yè)板退市制度設計更加市場(chǎng)化,也較主板更為嚴格,以更好地實(shí)現優(yōu)勝劣汰,引導投資者樹(shù)立審慎的投資理念。 強化市場(chǎng)約束也是創(chuàng )業(yè)板上市規則制度設計中非常突出的亮點(diǎn)。在制度設計方面,創(chuàng )業(yè)板更加重視發(fā)揮保薦機構、會(huì )計師和律師事務(wù)所等市場(chǎng)主體的作用,以更好地體現市場(chǎng)化原則。具體制度包括落實(shí)保薦責任、強化會(huì )計師事務(wù)所權力、獨立董事選舉強制導入累計投票制等。 |