力拓單方毀約成功，反映了中國企業(yè)在國際財務(wù)管理方面經(jīng)驗的缺乏，以及缺乏對西方經(jīng)濟、法律、政治和文化的全面了解。這一交易的失敗，給中國指出了在收購外國公司和建立此類(lèi)戰略伙伴關(guān)系時(shí)所面臨的挑戰
    力拓單方面毀約，使中鋁痛失一個(gè)進(jìn)軍世界大礦的良機，中鋁和整個(gè)中國鋼鐵行業(yè)將由于此次合作失敗付出巨大的代價(jià)。
    究其根源，我以為主要是中鋁管理層沒(méi)有充分估計到西方大型資源公司、政府和普通公眾，包括股東，對中國大規模進(jìn)軍海外資源市場(chǎng)的某種擔心，沒(méi)有充分估計到市場(chǎng)形勢好轉的可能性，及其給力拓帶來(lái)另找新途徑的機會(huì )的可能性，從而在今年2月制訂戰略伙伴條款時(shí)給力拓留出了太長(cháng)的時(shí)間期限(由1個(gè)月改為4個(gè)月)和太過(guò)輕松的違約金（僅1%）。
    這次合作的失敗，不僅是兩個(gè)獨立跨國集團之間純商業(yè)戰略關(guān)系的解體，更從一個(gè)側面反映出西方強國和正在迅速發(fā)展的中國在世界政治、文化和經(jīng)濟舞臺上的正面較量和磨合，與4年前中海油對優(yōu)尼科并購的流產(chǎn)如出一轍。

　　“海外經(jīng)濟長(cháng)征”存在著(zhù)各種較量和磨合

　　中國經(jīng)濟長(cháng)期快速的發(fā)展，為全球化和世界經(jīng)濟增長(cháng)提供了良好機會(huì )，但對西方人來(lái)說(shuō),這同時(shí)又是對他們的政治、就業(yè)和國家資源安全的一種威脅。從中國方面來(lái)說(shuō)，持續發(fā)展需要大量能源和資源，包括石油和原材料如鐵礦石、銅和鋁等。
　　為了保證長(cháng)期、穩定而且價(jià)格合理的原材料供應，中國政府早在十幾年前就開(kāi)始扶持和培養一批大型國有企業(yè)，并由強有力的國有銀行特別是政策性銀行作為融資后盾，幫助這些企業(yè)以最快速度，通過(guò)并購或建立戰略伙伴關(guān)系等形式，進(jìn)軍海外資源市場(chǎng)。
　　直到幾年前，經(jīng)濟學(xué)家還只是在談?wù)撏鈬�直接投資流入中國，而去年，由中國流出的海外直接投資額從6年前的幾乎為零飛速上升到了520億美元。
　　中鋁和力拓先前擬定的戰略伙伴合作是中國大型國企進(jìn)行“海外經(jīng)濟長(cháng)征”的重要一步。如果成功，中國流出的海外直接投資額今年將增加一倍。而中鋁將以195億美元的投入擁有力拓18%股權，擁有力拓在澳大利亞多個(gè)礦產(chǎn)的部分產(chǎn)權和參與管理權，同時(shí)將擁有力拓兩個(gè)非執行董事席位。
　　對中鋁來(lái)講，今年初的投資計劃帶有抄底性質(zhì)，而且，一方面可借此填補2008年2月140億美元投資所造成的近80億美元的浮虧(按6月份股價(jià)計算)，另一方面意在有效阻止世界第三大礦業(yè)公司力拓被世界第一大礦業(yè)公司必和必拓兼并，因為一旦這兩個(gè)巨頭兼并成功，它們將控制中國75%的鐵礦石進(jìn)口量，使中國鋼企在價(jià)格談判中處于極端不利的地位。今年早些時(shí)候，日韓鋼企與力拓在沒(méi)有中國參與的情況下達成了今年鐵礦石價(jià)格只下降33%的協(xié)議，而中鋼企業(yè)則要求下調40%——如此才能保證中國的大多數鋼鐵企業(yè)不虧損。
　　因此，中鋁進(jìn)攻力拓，不光關(guān)系到它本身的商業(yè)利益，而且將影響到整個(gè)中國鋼鐵工業(yè)的長(cháng)期利益。
　　中國人清楚這一點(diǎn)，外國人也清楚這一點(diǎn)。力拓對中鋁近乎“慷慨”和“拔刀相助”的投資行為的目的心知肚明，但在全球金融危機的打擊下，它當時(shí)無(wú)法在短期內償還收購加拿大鋁業(yè)（ALCAN）新欠下的高達380億美元的債務(wù)，它在倫敦的股票價(jià)格從2008年初的78英鎊暴跌到年底的不到10英鎊，股市和銀行融資系統的崩裂迫使它在今年2月和中鋁達成了195億美元的戰略伙伴關(guān)系。
　　力拓單方毀約成功，反映了中國企業(yè)在國際財務(wù)管理方面經(jīng)驗的缺乏，以及缺乏對西方經(jīng)濟、法律、政治和文化的全面了解。這一交易的失敗，給中國指出了在收購外國公司和建立此類(lèi)戰略伙伴關(guān)系時(shí)所面臨的挑戰

　　海外有效并購，抑或可以尋求其他有效途徑

　　這一合作關(guān)系在今年2月的時(shí)候對雙方都有明顯的好處，但隨著(zhù)過(guò)去3個(gè)月股市回暖及各種金屬價(jià)格回升，它對力拓失去了吸引力。因而力拓采用明修棧道、暗渡陳倉的戰略戰術(shù)，明著(zhù)與中鋁保持緊密聯(lián)系，暗地里卻和它的大股東及必和必拓達成默契，在中鋁毫無(wú)防范的情況下突然單方面宣布終止合約，與此同時(shí)宣布了新的融資方案，包括發(fā)行152億美元的新配股以及達成與必和必拓在澳大利亞西部共建一個(gè)采礦合資公司的協(xié)議，并從后者得到58億美元。這一做法對中國人來(lái)說(shuō)是典型的過(guò)河拆橋，而對力拓來(lái)講是巧妙的金蟬脫殼。
　　力拓單方毀約成功，反映了中國企業(yè)在國際財務(wù)管理方面經(jīng)驗的缺乏，以及缺乏對西方經(jīng)濟、法律、政治和文化的全面了解。這一交易的失敗，給中國指出了在收購外國公司和建立此類(lèi)戰略伙伴關(guān)系時(shí)所面臨的挑戰。即使有國有銀行部門(mén)支持，即便全球金融危機致使大型跨國公司遭受重創(chuàng )而給中國企業(yè)帶來(lái)了好機會(huì )，我們也不該指望理所當然地不遭到任何阻力而能實(shí)施大規模的投資計劃。
　　盡管如此，這將不會(huì )是中國最后一次以積極的全球投資策略轟動(dòng)國際。巨龍已經(jīng)蘇醒，下一次會(huì )來(lái)勢更猛。中鋁沒(méi)有在力拓最艱難的時(shí)候充分利用自己的巨大優(yōu)勢，類(lèi)似的錯誤不太可能再次發(fā)生。
　　當務(wù)之急，中鋁可以選擇承購它應得的力拓新配股份以獲取近利并增加對力拓的控股權，或者選擇在力拓配股前拋售現有的力拓股票，來(lái)一次猛擊作為報復；當然也可以等待力拓下次可能出現的危機，屆時(shí)用更猛烈的手段再次進(jìn)攻。不管中鋁采用哪種做法，它必須同時(shí)爭取與巴西淡水河谷公司或其他較小的采礦公司達成戰略伙伴關(guān)系，以對抗即將可能形成的力拓—必和必拓的壟斷地位，盡力保護中國鋼鐵企業(yè)的利益。
　　此外，從慘痛教訓中，中鋁和其他大型國企必須努力學(xué)會(huì )如何到海外做有效且不再丟中國人面子的并購，抑或尋求其他有效途徑，比如同國外比較有經(jīng)驗的私人投資公司合作來(lái)爭取越來(lái)越強大的實(shí)力和能力。