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2009-06-15 謝百三 來(lái)源:東方早報 |
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新股大量發(fā)行成了人們十分害怕的一件事。因此,發(fā)新股一定要合理、節制,要考慮二級市場(chǎng)承受能力。 在9個(gè)月的停發(fā)之后,IPO終于要重新開(kāi)閘了。 新股給人們帶來(lái)過(guò)很多歡樂(lè )。其實(shí)包括筆者在內的很多投資者,都是在新股收獲了一筆額外收益的鼓勵后開(kāi)始進(jìn)行股票的二級市場(chǎng)投資及債券、基金等理財的。
1992年,上海人勇敢地"吃"了"第一只螃蟹"--1992版《股票認購證》。人們得到了意想不到的巨大回報,3000元買(mǎi)100張新股認購證,兌上新股一上市就拋出的,可凈賺50萬(wàn)元,這在當時(shí)可是個(gè)天文數字。于是人們在這飛來(lái)"橫財"的鼓舞下,又大膽進(jìn)入二級市場(chǎng)去拼殺。當時(shí),買(mǎi)了認購證,不停地上市就拋,造就了上海第一批富翁,其財富效應巨大。各地投資者也是在新股上掙到了第一桶金后入市的。如哈醫藥上市,哈爾濱人高興壞了,造就了東北第一批投資者。 此外,新股首日上市,往往也是重大機會(huì )。有很多這種案例,如深發(fā)展、深萬(wàn)科、招商銀行、煙臺萬(wàn)華、貴州茅臺等等,開(kāi)盤(pán)價(jià)都不高,后來(lái)都隨著(zhù)企業(yè)快速發(fā)展,股價(jià)步步升高,給幾千萬(wàn)股民帶來(lái)了無(wú)限喜悅。 當然,新股發(fā)行最大的受益者還是上市公司,它們成了公眾公司,募集了大量生產(chǎn)資金,擴大了知名度,引進(jìn)了私人及民間投資者,主動(dòng)接受公眾監督管理,很多公司一上市就如虎添翼。如用友軟件一上市就打敗了金蝶。 但新股也曾使人們痛不欲生。1992年,上海股市的漲停板放開(kāi)了,股市一飛升天,從開(kāi)盤(pán)時(shí)的90多點(diǎn),直沖1421點(diǎn),整個(gè)上海都驚呆了,人們街談巷議,公交車(chē)上、工廠(chǎng)里都在議論它怎么會(huì )漲成這樣?!香港一位經(jīng)濟學(xué)家給北京寫(xiě)信,大意是:懷疑海外有熱錢(qián)進(jìn)入大陸,把股票炒高了,然后裹挾而去,將來(lái)倒霉的還是中國老百姓。此信引起了中央領(lǐng)導的高度重視。壓力之下,據說(shuō),當時(shí)管理層的原話(huà)是:"不停地增加供給",即不停地發(fā)新股,一定要把股市打下去。結果:上海股市從5月25日開(kāi)始全面轉熊,新股不停地上市,股市不停地大跌,6月3日跌到1033點(diǎn),8月11日跌到861點(diǎn),10月5日跌到679點(diǎn),11月17日跌到386點(diǎn);無(wú)數投資者虧損嚴重,心如刀割,度日如年--顯然,此時(shí)大量發(fā)新股成了捅破泡沫的宏觀(guān)調控手段。 這種大發(fā)新股,打壓股市的調控措施,用過(guò)很多次。如1997年7月香港回歸前一個(gè)星期,上市了五只新股,等于每天一只,活生生地將股市從1280多點(diǎn)調到1060點(diǎn)一帶,防止內地與香港股市一起狂漲。 總之,新股大量發(fā)行成了人們十分害怕的一件事。因此,發(fā)新股一定要合理、節制,要考慮二級市場(chǎng)的承受能力。 中國新股發(fā)行上市,總的來(lái)講是很火的,1998年克林頓總統訪(fǎng)問(wèn)上海證交所,美國紐交所也來(lái)了個(gè)領(lǐng)導,他向總統介紹:"中國股市發(fā)展極快,8年上市800多家公司,美國用了100年才上市了800家公司。"而現在,滬深股市上市的應有1500多家了吧。 "天要下雨娘要嫁人",發(fā)新股是難免的,正常的,我的希望是:1. 不要亂發(fā),濫發(fā)新股;2.
不要市場(chǎng)化高價(jià)發(fā)新股;3. 100億股以上的大盤(pán)股發(fā)行,一個(gè)月不應超過(guò)2個(gè);4. 股市大跌了,就應停發(fā)一段時(shí)間;5.
甚至有時(shí),已決定要發(fā)新股了,若股市連續下跌,也應暫時(shí)中止發(fā)行?傊,要戰戰兢兢、小心翼翼地注意市場(chǎng)承受能力,科學(xué)、合理地在牛市中發(fā)新股。 (作者系復旦大學(xué)金融與資本市場(chǎng)研究中心主任)
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