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| 2009-06-15 赤擇遠 來(lái)源:證券日報 |
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最近，業(yè)界談?wù)撟疃嗟木褪恰靶鹿砂l(fā)行制度改革”和“創(chuàng )業(yè)板的推出”兩者誰(shuí)將先邁出第一步。從監管層傳達出來(lái)的消息是，主板IPO重啟將先于創(chuàng )業(yè)板股票上市。
重啟主板IPO，有助于完善資本市場(chǎng)的融資功能；推出創(chuàng )業(yè)板，則是進(jìn)一步完善我國的多層次資本市場(chǎng)建設�？梢哉f(shuō)，不管是重啟IPO還是推出創(chuàng )業(yè)板，都將極大地促進(jìn)我國資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。
定價(jià)機制是新股發(fā)行體制的核心，推進(jìn)定價(jià)市場(chǎng)化是監管部門(mén)一貫的思路�！蛾P(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見(jiàn)》的發(fā)布，標志著(zhù)新一輪的新股發(fā)行體制改革即將啟動(dòng)，讓廣大投資者看到了發(fā)行體制市場(chǎng)化改革的前景。
可以說(shuō)，此番改動(dòng)在增加申購公平性的同時(shí)也增加了發(fā)行機制的彈性。而在現階段推出的四項主要措施，更是抓住了此前新股發(fā)行制度中“定價(jià)”和“公平”兩大核心問(wèn)題的弊端，為即將啟動(dòng)的IPO奠定了堅實(shí)的基礎。
新股開(kāi)閘意味著(zhù)資金之“水”將源源不斷地涌入，為我國證券市場(chǎng)補充“新鮮血液”。但我們也不能忽視，在“開(kāi)閘放水”之際，不僅要保證水質(zhì)，更要保證流入的是充滿(mǎn)生機的“活水”。不然，讓“死水”或者是“污水”破壞了股市的健康生態(tài)環(huán)境，既有可能影響我國股市的健康發(fā)展，同時(shí)也會(huì )讓投資者“很受傷”。
新股發(fā)行開(kāi)閘，難免會(huì )有人想攪混股市這潭水，從而坐收漁利，如同時(shí)擁有多個(gè)申購賬戶(hù)等。不過(guò)，對這一點(diǎn)監管層顯然早已有所覺(jué)察。在此次公布的指導意見(jiàn)中，其中一條明確要求，“單個(gè)投資者只能使用一個(gè)賬戶(hù)申購新股”。同時(shí)，指導意見(jiàn)還增加“適時(shí)調整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數量”等內容，并加入“完善回撥機制和中止發(fā)行機制”的原則思路。
這不只是新股發(fā)行的市場(chǎng)化道路，同時(shí)也是對中小投資者利益的保護，增加中小投資者的中簽率。
不過(guò)，我們也應該看到，我國的資本市場(chǎng)仍然是發(fā)展中的市場(chǎng)，處于“新興+轉軌”的發(fā)展階段，這就很難讓各方都能感到滿(mǎn)意，特別是采用新體制后的首只或者是前幾只股票的發(fā)行。但是，我們也應該堅信，從長(cháng)期來(lái)看，這些目標都是能夠實(shí)現的。
對于這一點(diǎn)，監管層也已經(jīng)意識到。如6月11日晚間，證監會(huì )相關(guān)負責人士明確指出，在改革初期，由于買(mǎi)方還不能對賣(mài)方形成有效約束，有可能出現發(fā)行價(jià)格偏高的情況，有可能導致上市首日跌破發(fā)行價(jià)；也有可能受二級市場(chǎng)炒作影響，一二級市場(chǎng)價(jià)差會(huì )很大，這可能會(huì )使大家對改革效果產(chǎn)生疑慮。不過(guò)，過(guò)一段時(shí)間以后會(huì )逐漸平穩，對此大家應該充滿(mǎn)信心。
我們完全有理由相信，經(jīng)過(guò)管理層對障礙的掃清，會(huì )讓大量的投資者有切實(shí)的收益，進(jìn)而吸引更多的投資者涌入，讓新股不是一潭“死水”。這樣，就能激蕩股市，讓股市沿著(zhù)正常的河道順流而下。 |
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