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| 結算試點(diǎn)，看似一小步，實(shí)是一大步 |
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| 2009-07-07 潘成夫 來(lái)源:上海證券報 |
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醞釀多時(shí)的跨境貿易人民幣結算試點(diǎn)正式啟動(dòng)了。根據央行7月3日發(fā)布的《跨境貿易人民幣結算試點(diǎn)管理辦法實(shí)施細則》，試點(diǎn)還是保留較多限制的，與人民幣成為國際儲備貨幣的期望還有比較大的差距。因此，不少評論認為人民幣國際化只是邁出了“一小步”。的確，這次試點(diǎn)是比較謹慎的。但是必須強調的是，本次試點(diǎn)雖名為“結算”，其范圍卻遠超“結算”，相對于過(guò)去的管理來(lái)說(shuō)已實(shí)現了巨大突破，其影響不應小覷。
其一，突破了對境外人民幣資產(chǎn)持有人的限制。試點(diǎn)之前，只允許境外（港澳地區）的個(gè)人以人民幣債券或銀行存款的方式持有人民幣資產(chǎn)。試點(diǎn)之后，允許境內企業(yè)將出口的人民幣貨款留存境外，而境外企業(yè)將收到人民幣貨款。這已突破了現有的在境外只允許個(gè)人持有人民幣資產(chǎn)的限制，而企業(yè)持有人民幣資產(chǎn)將衍生出更多的需求。例如，企業(yè)將人民幣資金存在境外獲得更高收益的投資需求，將人民幣兌換為港幣、美元等貨幣的需求，對沖人民幣資產(chǎn)匯率風(fēng)險的需求等等。
其二，突破了對境外銀行人民幣業(yè)務(wù)的限制。試點(diǎn)后，境外企業(yè)以人民幣向國內企業(yè)支付貨款，可能需要向境外銀行借人民幣，必然產(chǎn)生人民幣融資業(yè)務(wù)，境外人民幣業(yè)務(wù)的范圍將擴大，倒逼境外其他人民幣業(yè)務(wù)的開(kāi)辦。一方面，港澳地區的銀行可將吸收到的人民幣存款貸款給有融資需要的境外企業(yè)；另一方面，境外銀行如果人民幣資金不足，既可能會(huì )向境內銀行拆入人民幣，也可能會(huì )與境外銀行進(jìn)行人民幣同業(yè)拆借。境外銀行與境內銀行的人民幣結算差額也自然需要境內外銀行之間的融資。境外銀行與企業(yè)客戶(hù)之間的人民幣貨幣兌換業(yè)務(wù)，會(huì )形成人民幣敞口，從而增加對人民幣匯率避險工具的需求。
其三，突破了現有人民幣清算渠道的限制。試點(diǎn)允許境內銀行代理境外銀行進(jìn)行人民幣資金的跨境結算和清算，而過(guò)去銀行體系內的跨境人民幣資金流動(dòng)只能通過(guò)中銀香港一家清算行進(jìn)行。這樣，人民幣跨境流動(dòng)的渠道將大大增加，正如香港金融管理局總裁任志剛所言，試點(diǎn)后人民幣在內地與香港之間流動(dòng)的渠道將會(huì )更多元化。這也是人民幣要成為國際儲備貨幣的一個(gè)重要的前提�？梢栽O想一下，如果只有一個(gè)清算渠道的話(huà)，美元能否成為國際儲備貨幣呢？
自4月國務(wù)院決定試點(diǎn)到正式實(shí)施已歷時(shí)3個(gè)月，一個(gè)遲遲未能解決的問(wèn)題就是出口退稅。因為采用人民幣結算就不會(huì )收到外匯，那么出口收匯核銷(xiāo)的操作就要調整，出口退稅的操作也就要相應調整。由此可見(jiàn)，這一試點(diǎn)牽涉甚廣，試點(diǎn)是對現有管理的重大突破，將給內地的管理機構構成相當大的挑戰�？梢灶A見(jiàn)，試點(diǎn)實(shí)施之后，可能會(huì )面臨著(zhù)一些意想不到的問(wèn)題。因此，謹慎地走“一小步”是合適的。
試點(diǎn)的規模和作用到底能有多大，能否真有助于穩定我國對外貿易和方便企業(yè)規避匯率風(fēng)險，既取決于境內外企業(yè)使用人民幣跨境貿易結算的意愿，也取決于將來(lái)能否及時(shí)地放松限制，滿(mǎn)足境外對人民幣業(yè)務(wù)的各種需求。也許初期的跨境人民幣結算規模不會(huì )太大，但不管如何，試點(diǎn)已在很多方面取得了突破，因此看起來(lái)是“一小步”，其實(shí)也是“一大步”，只要與時(shí)俱進(jìn)，步子必將越邁越大。（作者系廣東商學(xué)院副教授，經(jīng)濟學(xué)博士）
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