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| 2009-07-17 劉濤 來(lái)源:東方早報 |
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昨日國家統計局發(fā)布了2009年上半年經(jīng)濟數據。由于一季度數據黯淡無(wú)光，對全年保增長(cháng)形成了沉重壓力，因此，上半年，特別是二季度經(jīng)濟數據表現如何，對堅定全國人民關(guān)于全年經(jīng)濟走勢的信心有著(zhù)舉足輕重的作用。
而最終公布的數據也果然不負眾望。在經(jīng)歷2007年二季度以來(lái)的增長(cháng)連續下滑后，中國經(jīng)濟今年二季度GDP同比增長(cháng)7.9%，顯著(zhù)高于一季度的6.1%，由此也使上半年增長(cháng)躍升至7.1%。鑒于去年下半年經(jīng)濟增速相對較低，我們的一個(gè)大致判斷是：中國經(jīng)濟已觸底回升，只要外部環(huán)境不發(fā)生大的逆轉，全年實(shí)現保八目標基本無(wú)虞。
當然，GDP并非唯一的孤證。夏糧產(chǎn)量同比增長(cháng)2.2%、規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)7.0%、社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)15.0%、城鄉居民收入增長(cháng)等數據都實(shí)實(shí)在在地表明，一二三產(chǎn)業(yè)都呈現出良好增長(cháng)勢頭�？梢�(jiàn)，上半年經(jīng)濟增長(cháng)絕非無(wú)源之水、無(wú)本之木。
但不要忘了，除“保增長(cháng)”外，2009年中國經(jīng)濟還面臨“擴內需”和“調結構”的目標。因此，在全年“保增長(cháng)”問(wèn)題基本不大的情況下，如何突出“擴內需”和“調結構”的意義似乎更值得思索。
就“擴內需”而言，表面上似乎完成得不錯。上半年外需(凈出口)對經(jīng)濟增長(cháng)貢獻率為負41%，下拉GDP負增長(cháng)2.9個(gè)百分點(diǎn)；但與此同時(shí)，在拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的另外兩駕馬車(chē)中，投資(固定資產(chǎn)投資和庫存)對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率為87.6%，拉動(dòng)GDP增長(cháng)6.2個(gè)百分點(diǎn)；而消費對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率為53.4%，拉動(dòng)GDP增長(cháng)3.8個(gè)百分點(diǎn)。
可見(jiàn)，上半年中國經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力主要還是來(lái)自投資，其次才是消費。
前者短期內對于刺激經(jīng)濟效果明顯，但投資率偏高，加之居民消費潛力若不能得到真正釋放，很可能加重產(chǎn)能過(guò)剩，為下一輪經(jīng)濟過(guò)熱和危機埋下隱患；同時(shí)，上半年生產(chǎn)者價(jià)格指數(PPI)的深度下滑，除去年的翹尾因素外，也與當前的產(chǎn)能過(guò)剩不無(wú)關(guān)系。
對于后者，國家統計局的數據清楚顯示，在上半年城鄉居民收入構成中，增長(cháng)最快的部分來(lái)自轉移支付，而這種臨時(shí)性的轉移支付并不會(huì )被居民視為持久收入的增加。此外，目前各級政府在刺激消費方面較多使用的手段不外乎發(fā)放消費券、農機和家電下鄉、汽車(chē)以舊換新等，短期效果固然有，但其可持續性令人懷疑。顯然，要想真正使居民敢于消費，還是要回到社保、醫保、教育收費、房?jì)r(jià)等根本問(wèn)題上來(lái)，若這些后顧之憂(yōu)不得到解決，中國高儲蓄、低消費的格局很難有實(shí)質(zhì)性改變。
至于“調結構”，人們通常腦海中浮現出的無(wú)非是十大產(chǎn)業(yè)振興計劃、新能源產(chǎn)業(yè)等內容。這些的確重要，但理解絕不能僅止于此，它還應當包括另外幾層涵義：
首先，是出口產(chǎn)業(yè)間的結構平衡問(wèn)題。從上半年的出口來(lái)看，以往被我們鄙夷的、急于當作包袱甩掉的所謂“低附加值產(chǎn)品”，如鞋帽、服裝表現出較強的抗跌性，反倒是高附加值的機電產(chǎn)品、造船業(yè)在危機中出口大幅滑坡。如果再考慮到上述產(chǎn)業(yè)在此次危機中實(shí)際發(fā)揮的“保就業(yè)”作用，筆者相信，今后人們對于“中國制造”的發(fā)展方向會(huì )有新的認識。
其次，是政府投資和民間投資之間的結構問(wèn)題。以浙江省為例，今年前5個(gè)月，政府主導性基礎設施投資同比增長(cháng)31.8%；而民間投資僅為8.2%。浙江的情況在全國具有相當的普遍性。
最后，是信貸資金在實(shí)體經(jīng)濟內部及實(shí)體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟之間的分配結構問(wèn)題。信貸資金有多少流向實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)？有多少流到了中小企業(yè)？根據央行統計，上半年人民幣各項貸款增加7.37萬(wàn)億元，規模之大，歷年罕見(jiàn)。從投放結構來(lái)看，中長(cháng)期貸款占比43%。盡管就絕對量而言，是一個(gè)不小的數字；但無(wú)法否認的是，仍有相當數量的資金流向了非制造業(yè)實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)，或仍滯留在銀行體系內循環(huán)，沒(méi)有去到它應該去的地方。
展望下半年經(jīng)濟，在宏觀(guān)經(jīng)濟基本面看好的前提下，最大的威脅恐怕還在于資產(chǎn)泡沫。一是如果下半年信貸資金繼續大量流入非制造業(yè)實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)，資產(chǎn)泡沫會(huì )越吹越大；二是如果國際“熱錢(qián)”加速流入股市和樓市，也將進(jìn)一步吹大資產(chǎn)泡沫。而當資產(chǎn)泡沫膨脹到一定程度并不斷外溢后，其與通脹之間的界限也就不那么清晰了。因此，在強調財政和貨幣政策保持連續性的同時(shí)，也要對資產(chǎn)泡沫保持高度警惕，不應排除微調的可能。(作者系宏觀(guān)經(jīng)濟分析師)
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