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| 2009-07-24 來(lái)源:21世紀經(jīng)濟報道 |
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近日，有國際投行迅速上調了對2009年中國GDP增長(cháng)的預期值到9%。在已公布的省份中，天津和內蒙古GDP同比增幅高達16.2%，共13個(gè)省的增幅實(shí)現兩位數，只有5省GDP增長(cháng)低于7.1%。就在各省GDP數字公布同期，工業(yè)和信息化部對外公布上半年工業(yè)情況稱(chēng)，一些地方投資和違規建設、盲目擴產(chǎn)加劇了產(chǎn)能過(guò)剩矛盾。
盡管GDP回升迅速，全年達到8%不成問(wèn)題，但嚴重的產(chǎn)能過(guò)剩似乎愈演愈烈。企業(yè)利潤和居民收入下滑，而資產(chǎn)性商品如房地產(chǎn)，則在貨幣信貸超發(fā)的背景下，集聚了遠高于去年資產(chǎn)價(jià)格泡沫，中國經(jīng)濟內部的結構性矛盾更加突出。根據國務(wù)院研究發(fā)展中心等智囊機構研究人員的調研統計，2009年上半年發(fā)放的約7.4萬(wàn)億貸款中，有1萬(wàn)億－2萬(wàn)億違規流進(jìn)了房地產(chǎn)和股市，這里并不包括直接對房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和抵押購買(mǎi)發(fā)放的巨量部分。由于擔心政府持續寬松的貨幣信貸政策在未來(lái)過(guò)度使用而引發(fā)全面通脹，房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現了恐慌性購買(mǎi)。當前中國的房地產(chǎn)價(jià)格泡沫，已經(jīng)“超強”透支未來(lái)。
對于嚴重透支未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)和居民收入的資產(chǎn)泡沫，監管層應予給予強烈關(guān)注。實(shí)際上，美國次貸危機的例子已經(jīng)證明，資產(chǎn)泡沫對經(jīng)濟管理層的挑戰要遠遠超過(guò)其他問(wèn)題的挑戰。以房地產(chǎn)為例，房地產(chǎn)相對其他行業(yè)提前透支了太長(cháng)時(shí)間的經(jīng)濟增長(cháng)和收入預期，高房?jì)r(jià)無(wú)法通過(guò)收入增長(cháng)來(lái)獲得支撐，日后那么必然會(huì )出現“泡沫清洗”的局面，導致大量的原本可以投入到實(shí)體經(jīng)濟的資本被黑洞吞噬，從而導致未來(lái)經(jīng)濟困境的加劇。
如果全面通脹在國家經(jīng)濟結構調整完成之前、企業(yè)真實(shí)利潤和居民收入恢復上漲之前來(lái)臨，則資產(chǎn)泡沫遭到清洗的程度之深，將帶來(lái)類(lèi)似日本式的“資產(chǎn)負債表衰退”。因為任何過(guò)度透支未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)和收入預期的資產(chǎn)泡沫，都需要金融貨幣信用背書(shū)。而任何金融貨幣信用自身，必須靠真實(shí)經(jīng)濟增長(cháng)支撐，才有為未來(lái)預期背書(shū)的能力。而任何一個(gè)有長(cháng)遠可持續發(fā)展愿景的社會(huì )和政府，都不會(huì )允許自己的法定貨幣在沒(méi)有真實(shí)經(jīng)濟增長(cháng)支撐、兩腳踏空的背景下，為過(guò)度透支的資產(chǎn)泡沫“背書(shū)”。
流行的觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)因為日本十年衰退恰恰是因為“過(guò)早收縮貨幣所致”形成經(jīng)濟刺激的“半途而廢”，即沒(méi)有在經(jīng)濟恢復的關(guān)鍵期再加“一把力”。這一觀(guān)點(diǎn)明顯斷章取義。日本恰恰是調控太慢，任由泡沫蔓延到不可收拾的境地。日本政府沒(méi)有對出口依賴(lài)、消費不振的結構性矛盾及早采取措施，同時(shí)受到匯率市場(chǎng)化改革延誤的拖累，在外匯占款和國內投資自我循環(huán)的雙重壓力下，通脹局面幾乎失控，在社會(huì )矛盾和政治壓力下，政府被迫進(jìn)行收縮，導致局面不可收拾。日本恰恰證明，沒(méi)有前瞻性的調控會(huì )造成更大的經(jīng)濟被動(dòng)。
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