8月7日，廣為關(guān)注的中投首份年報精致出爐。年報顯示至2008年底，中投的現金管理產(chǎn)品占比高達87.4%，股權類(lèi)投資僅占3.2%，固定收益類(lèi)占9%，其他占0.4%。由于全資子公司匯金在國內銀行長(cháng)期股權投資獲取的高額收益，以及留存大把現金躲過(guò)了2008年全球金融危機的風(fēng)險，雖然其海外投資仍然虧損，但公司2008年總資本回報率為6.8%，1580億元人民幣比眾多國家主權財富基金大幅縮水要好看得多。

　　諸多財經(jīng)專(zhuān)家和媒體都在認真分析這份年報。嫉妒者說(shuō)匯金救了中投，這大多是海外的人，他們嫉妒中國國內市場(chǎng)救了主權財富基金的中投；不滿(mǎn)意者說(shuō)中投海外失手，這當然是國內那些好高騖遠，想海外收購的人。
　　較為理性的人——比如路透社就說(shuō)“中投成立歷史短暫，中投去年的回報率確實(shí)比世界上很多主權財富基金都要高。這一方面得益于中投側重于關(guān)鍵公司和行業(yè)的謹慎投資，未涉及金融衍生品等高風(fēng)險工具；另一方面，中投的大量資金投資在表現優(yōu)于國際市場(chǎng)的國內機構，亦有成立較晚躲過(guò)金融危機的運氣成分”。但上述言論均言不及義，因為他們根本不知道中投存在的目的。不過(guò)這或者不是這些分析家的責任，因為按照中投自己對公司的定義，也很容易產(chǎn)生這樣的年報分析。
　　在中投公司的官方網(wǎng)站上，中投對自己的經(jīng)營(yíng)宗旨有明確的說(shuō)法：“持有、管理和投資其受托資產(chǎn)，在可接受的風(fēng)險范圍內，努力實(shí)現股東利益最大化”。但坊間把中投看成是神秘的公司，恰恰是在這份清楚明白的宗旨說(shuō)明上。要是結合年報看，也許中投公司自己都稀里糊涂，不知道自己要干什么，雖然看起來(lái)它有那么多現金，可以干很多很多的事。
　　眾所周知，中投成立于2007年9月29日，是依照《中華人民共和國公司法》設立的從事外匯資金投資管理業(yè)務(wù)的國有獨資公司。中國財政部通過(guò)發(fā)行特別國債的方式籌集15500億元人民幣，購買(mǎi)了相當于2000億美元的外匯儲備作為中投公司的注冊資本金。以此錢(qián)款，中投公司獨立經(jīng)營(yíng)，自主決策，基于經(jīng)濟和財務(wù)目的，在全球范圍內對股權、固定收益以及多種形式的另類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行投資。
　　但一看中投的年報，就發(fā)現中投沒(méi)有什么投資，都是現金。尤其是中投沒(méi)有什么海外的投資。
　　比如年報說(shuō)，在2007年對佰仕通30億美元、摩根士丹利56億美元和其他分散的1.2億美元的基礎上，2008年新增投資48億美元。也就是說(shuō)號稱(chēng)獨立經(jīng)營(yíng)、在全球范圍第一業(yè)務(wù)要對股權投資的中投，其兩年來(lái)投資不到136億美元，占整個(gè)注冊資本的6.8%——現在這個(gè)比例還下降到3.2%了。這看上去是謹慎，說(shuō)白了是不會(huì )花。因為中投每一筆投資都曾經(jīng)在市場(chǎng)上得到過(guò)評論。比如對佰仕通，吵到今天都沒(méi)有結果，不知是好還是壞。
　　問(wèn)題出在哪里呢？其實(shí)問(wèn)題不在怎么投資上，而是中投的定位到目前為止都不清晰。因為中投的成立，不是中國有了海外投資的經(jīng)驗，也不是中國缺乏海外投資的平臺。事實(shí)上中投的成立，不管市場(chǎng)怎么看待，不管監管層的動(dòng)機如何，都是在為如何消化規模已達2萬(wàn)億美元、還在不斷增加的外匯儲備做準備。假如兩年來(lái)，中投海外的股權投資戰績(jì)輝煌，那么財政部再發(fā)行15500萬(wàn)億特種國債再購買(mǎi)2000億外匯儲備也是可行的。即使財政部不出面，由中投單獨發(fā)行股權投資基金，購買(mǎi)外匯儲備也可以。
　　這樣本來(lái)在外匯管理局賬面的美元資產(chǎn)就有其他去處�？上У氖侵型恫粫�(huì )花錢(qián)，最大的投資還是固定收益產(chǎn)品，但這是什么呢？若從外匯角度看，是美債嗎？不是美債它買(mǎi)了什么？沒(méi)有公布我們不知道。但固定收益產(chǎn)品是中投最大的投資，這和外匯儲備買(mǎi)單一美債沒(méi)有區別。
　　至于中投最好的投資是匯金，但匯金成為中投最好的投資和中投的本事無(wú)關(guān)。因為匯金本來(lái)就比中投成立早。要是這么一想，現在看來(lái)神秘的中投并不神秘。因為其年報的秘密只有一個(gè)，就是面對中國巨額外匯儲備，財政部是犯愁的�，F在放到中投口袋里裝了兩年，未必好過(guò)在外匯管理局。因為它們也許除了只會(huì )買(mǎi)美債外，其他的還真不知道應該怎么做？