美國財政部17日公布的數據顯示，我國6月減持251億美元美國國債，減持幅度超過(guò)3%，這也是今年繼4月之后的第二次減持。二季度我國僅增持85億美元美國國債，遠小于一季度的增持量。
安全性、流動(dòng)性、收益性是我國外匯儲備投資的三大原則。此次我國較大規模減持美國國債出現在6月，正是市場(chǎng)對美元資產(chǎn)安全最為擔心的時(shí)期。由于美聯(lián)儲一直沒(méi)有對重新回收投放的流動(dòng)性表態(tài)，市場(chǎng)擔憂(yōu)出現惡性通脹沖擊經(jīng)濟。大量減持所持美國國債，成為不少外國投資者的選擇。
我國持有美國國債的幅度也與我國月度國際收支密切相關(guān)。6月我國貿易順差僅82.5億美元，同比下降逾60%，外商直接投資89.6億美元，同比下降6.8%。國際收支順差收窄直接限制我國對美國國債的增持規模。
另外，我國6月減持美國國債也屬于正常投資結構變化。在我國6月減持的美國國債中，主要減少的是短期國債，而對中長(cháng)期國債是增持的。國際金融危機后，我國增持的大量短期國債，很多在6月到期，導致當月我國持有的美國國債凈流出。
從收益性角度看，6月非美元貨幣都出現不同程度的升值，此時(shí)我國外匯儲備棄美元轉投其他貨幣是理性選擇，符合“漸進(jìn)性調整外儲結構”的需要。我國外匯儲備投資無(wú)論從幣種還是券種，出現結構性變化也屬正常。
出于對美國當局濫用發(fā)幣權的擔憂(yōu)，美元避險功能減弱，同時(shí)，非美元貨幣在5月和6月走出一波上漲行情，澳元、歐元、英鎊兌美元都創(chuàng )下新高。6月我國外匯儲備大幅增加421億美元，也體現出非美元資產(chǎn)升值因素，對美元資產(chǎn)投資分配的縮減會(huì )導致減持美國國債。
從券種結構來(lái)講，我國開(kāi)始增加投資風(fēng)險相對較高的美元資產(chǎn)，我國增持美元資產(chǎn)的總規模未必減少，但對美國國債、美國股票的比例分配可能已出現變化。
不過(guò)，也不必對我國減持美國國債過(guò)度擔心。如果過(guò)快減持美國國債，作為美國國債最大的“債主”，美國國債收益率上升、價(jià)格下降將損害我國7764億美元存量美國國債的穩定。
從安全性和流動(dòng)性角度來(lái)看，美國國債仍是我國外匯儲備首選的投資渠道。由于我國外匯儲備規模龐大，投資的相關(guān)市場(chǎng)規模必須足夠大，否則很容易出現“買(mǎi)什么什么漲，賣(mài)什么什么跌”的情況。美國國債由于是美國政府發(fā)行，且有政府擔保，風(fēng)險相對其他資源品小，流動(dòng)性更好。
美國也在逐步減少惡性通脹的可能性。美聯(lián)儲12日宣布,繼續維持聯(lián)邦基金利率在零至0.25%的水平不變，并將采取一切可行措施，促進(jìn)經(jīng)濟復蘇，保持物價(jià)穩定。此外，美聯(lián)儲還決定放慢購買(mǎi)總額為3000億美元國債的步伐。諸多跡象表明，美聯(lián)儲正在謹慎淡出“定量寬松”的貨幣政策。
此外，由于市場(chǎng)對全球經(jīng)濟復蘇預期產(chǎn)生動(dòng)搖，資金從其他風(fēng)險類(lèi)資產(chǎn)再次涌入美國國債市場(chǎng)。自上周開(kāi)始，美元指數止跌反彈，美國國債收益率持續下降。專(zhuān)家分析，我國外匯儲備在未來(lái)或將繼續增持美國國債。
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