多年來(lái)，創(chuàng )業(yè)板對于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，總是只見(jiàn)樓梯響，不見(jiàn)人下來(lái)。一些搞創(chuàng )投的頭發(fā)都熬白了，有創(chuàng )投基金老總哀嘆，希望創(chuàng )投行業(yè)不要成為一場(chǎng)永遠都不能結束的馬拉松。
　　好了，現在創(chuàng )業(yè)板馬上就要開(kāi)張營(yíng)業(yè)了。之前管理層害怕市場(chǎng)爆炒創(chuàng )業(yè)板，為防止不成熟的投資者賠光老本，要求必須是股齡兩年以上的股民方可入創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)淘寶，之前還得簽個(gè)風(fēng)險協(xié)議書(shū)。這番風(fēng)聲鶴唳，好像比武擂臺的生死狀。不過(guò)，中國股民的不成熟，也確實(shí)讓管理層傷透腦筋，因為現實(shí)又給管理層開(kāi)了一個(gè)玩笑。據深交所統計，截至8月30日，101家已開(kāi)展經(jīng)紀業(yè)務(wù)的會(huì )員現場(chǎng)簽署《風(fēng)險揭示書(shū)》的客戶(hù)數量為228萬(wàn)余人，占會(huì )員申報客戶(hù)總數的3.68%，簽約率極低已引起有關(guān)部門(mén)重視。
 　　有知情人士透露，一方面，有關(guān)部門(mén)擔心投資者在創(chuàng )業(yè)板開(kāi)通之后“扎堆”開(kāi)戶(hù)引發(fā)擁堵風(fēng)險；另一方面，如果創(chuàng )業(yè)板開(kāi)通后投資者不積極參與，又勢必會(huì )出現冷場(chǎng)。而后者顯然更為管理層所憂(yōu)慮。該知情人士表示，如果創(chuàng )業(yè)板開(kāi)通之后，遭遇“扎堆”開(kāi)戶(hù)，那么深交所可以通過(guò)延長(cháng)開(kāi)戶(hù)辦理時(shí)間等辦法予以解決。但是如果絕大多數投資者不開(kāi)通創(chuàng )業(yè)板交易，那么就會(huì )出現交投清淡場(chǎng)面，甚至不排除出現眾多股票上市后全天零交易的場(chǎng)景。一旦惡性循環(huán)，投資者就會(huì )更加不愿參與創(chuàng )業(yè)板，這勢必影響創(chuàng )業(yè)板的未來(lái)發(fā)展。對此，有媒體深入調查后發(fā)現，原來(lái)投資者給創(chuàng )業(yè)板風(fēng)險宣傳嚇破膽了。股民們紛紛表示，主板我都賺不到錢(qián)，就不用費心到創(chuàng )業(yè)板上淘金了。
　　管理層之前的一片苦心，為何遭遇這樣的尷尬？歸根到底，就在于證券市場(chǎng)管理層 “父愛(ài)主義”情結泛濫。其實(shí)多層次的資本市場(chǎng)存在，是成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟國家的必然現象。投資者在各層次資本市場(chǎng)投資，都是根據情況來(lái)，其風(fēng)險偏好存在差異是必然現象，投資者虧本賺錢(qián)也是正常的事情。所謂“股市有風(fēng)險，投資須謹慎”，不用管理層苦口婆心的教導，幾次熊牛輪回下來(lái)，大家都明白了。只要管理層本著(zhù)公開(kāi)、公正、公平的原則監管市場(chǎng)，投資者之間的博弈造成的輸贏(yíng)，與管理層無(wú)關(guān)。
　　但問(wèn)題就在這里，中國股市的股票籌碼供給，其實(shí)一直都是不足的。因為籌碼不足，資本過(guò)多，大家都猛炒。而籌碼不足的原因，就在于管理層的管制。而管理層對市場(chǎng)籌碼供給進(jìn)行嚴格限制，就在于上市公司的審批大權不愿意放，一放也就放掉了某些東西。如果對比國外，你就會(huì )發(fā)現，IPO也好，上市公司增發(fā)也好，或者創(chuàng )業(yè)板也好，統統都是交易所的事情，與管理層無(wú)關(guān)。查處內幕交易、審查上市公司的虛假財務(wù)報告等，才是證券監管部門(mén)要管的事情。
　　如果明白資本市場(chǎng)的國情，那么有一些事情就不會(huì )不理解了：據公開(kāi)資料統計，從證監會(huì )離職后進(jìn)入基金公司的前官員已有42人；“下�！焙筮M(jìn)入證券公司的前證監會(huì )官員，則至少有7人。業(yè)內人士認為，“證監會(huì )與證券公司、基金公司是監管與被監管關(guān)系，由于這種任職的互換，幾乎變成利益共同體。貓和老鼠的關(guān)系變成大貓和小貓的關(guān)系�！闭�是由于與這些“下凡神仙”有千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，才使得中國證監會(huì )在執法時(shí)投鼠忌器。最重要的是，如果證監會(huì )放棄現在的審批權力，回歸監管本位，你認為這些神仙還能下凡嗎？
　　創(chuàng )業(yè)板現在遇到的尷尬，不過(guò)是監管部門(mén)職能錯位的必然結果。只有將審批大權牢牢抓在手里，方可維持本身的切實(shí)利益，而這種現象非獨證監部門(mén)所有，不足為奇。但對于中國經(jīng)濟而言，資本市場(chǎng)功能萎縮所帶來(lái)的危害，那就不是一點(diǎn)半點(diǎn)了。

（作者系安邦分析師）