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| 創(chuàng )業(yè)板要提防“火一把就死” |
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| 2009-09-21 時(shí)寒冰 來(lái)源:和訊網(wǎng) |
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證監會(huì )創(chuàng )業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì )工作會(huì )議于9月17日如期召開(kāi)，當天上會(huì )的7家企業(yè)全部獲準IPO。這意味著(zhù)我國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)掛牌進(jìn)入讀秒，即將迎來(lái)首批上市公司。
推出創(chuàng )業(yè)板，是為小企業(yè)提供融資平臺，培養出中國的微軟、英特爾和思科這類(lèi)舉世聞名的企業(yè)。但是，不過(guò)，所有的夢(mèng)想都需要靠行動(dòng)實(shí)現，而這種行動(dòng)必須在系統、完善、嚴格的制度下展開(kāi)，否則，創(chuàng )業(yè)板有可能成為激情燃燒后的噩夢(mèng)。
事實(shí)上，從相關(guān)報道披露出來(lái)的細節來(lái)看，中國創(chuàng )業(yè)板的前景令人擔憂(yōu)。
9月18日，有媒體披露說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板七家企業(yè)均獲得有條件通過(guò)。為什么是“有條件”通過(guò)呢？據參審委員介紹，所謂“有條件”通過(guò)，是指這些企業(yè)已經(jīng)符合了創(chuàng )業(yè)板發(fā)行上市的條件，但是在信息披露等細節問(wèn)題上仍存在一些缺陷，需要發(fā)行人進(jìn)一步修改和完善，但這些問(wèn)題都不會(huì )最終影響企業(yè)的發(fā)行上市。
信息披露的缺陷，意味著(zhù)企業(yè)的操作還不夠規范，誠信度還值得考核，如果這類(lèi)企業(yè)也都能“有條件”通過(guò)，實(shí)際上就意味著(zhù)標準的降低，而標準的降低有可能給創(chuàng )業(yè)板帶來(lái)滅頂之災。
筆者所言并不是夸大其詞。
西方國家早已為我們提供了許多教訓：從2002年到2007年，全世界共有12家創(chuàng )業(yè)板被迫關(guān)閉。其中，最引人關(guān)注的是德國創(chuàng )業(yè)板的關(guān)閉。1997年3月10日，德國交易所股份公司正式啟動(dòng)創(chuàng )業(yè)板，無(wú)論是發(fā)行家數、募集資金總量，還是日平均交易量，德國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)都位居歐洲之冠，曾一度與美國的納斯達克并駕齊驅。但是，就是這樣一個(gè)看起來(lái)前途無(wú)量的市場(chǎng)，不得不在2003年關(guān)閉。
德國是各項制度非常健全的國家，但是，依然未能把他們的創(chuàng )業(yè)板做成真正意義上的小企業(yè)的孵化器。問(wèn)題出在哪里？
德國創(chuàng )建創(chuàng )業(yè)板的目的，是想通過(guò)吸納高科技類(lèi)及新經(jīng)濟(310358基金凈值,基金吧)類(lèi)企業(yè)，為投資者、具有良好成長(cháng)性的企業(yè)提供一個(gè)方便、暢通的投資和融資平臺，基于這種目的，德國創(chuàng )業(yè)板設立不久，就有300多家公司成功上市。但是，一個(gè)制度性疏漏最終葬送了這個(gè)市場(chǎng)——未能?chē)栏褚勒丈鲜袠藴释瞥鰞?yōu)質(zhì)的、具有發(fā)展潛力的小企業(yè)。為了爭奪上市公司資源，德國創(chuàng )業(yè)板降低上市門(mén)檻，導致那些缺乏成長(cháng)性的企業(yè)也混跡其中。在創(chuàng )業(yè)板推出后的5年中，很多企業(yè)的業(yè)績(jì)不盡人意，有的企業(yè)資不抵債，破產(chǎn)倒閉，甚至有的企業(yè)靠造假騙取投資者的信任，最終，導致投機泛濫，投資者的信心一再受挫，創(chuàng )業(yè)板失去發(fā)展的基礎。
所謂千里之堤，毀于蟻穴，做事嚴謹，制度系統而完善的德國，僅僅未能把好準入門(mén)檻這一關(guān)，未能監管好信息披露，就葬送了他們的創(chuàng )業(yè)板。那么，作為缺乏遵守制度規范傳統的國家，中國降低準入門(mén)檻就能避免德國那樣的悲劇嗎？
從中國股市創(chuàng )立至今的歷程來(lái)看，通過(guò)包裝招搖撞騙的企業(yè)還少嗎？制度的漏洞必然會(huì )成為騙子、無(wú)賴(lài)肆意掠奪的舞臺，任何低估他們鉆制度漏洞牟取暴利的水平的傾向都是危險的，不僅會(huì )給普通投資者帶來(lái)無(wú)盡的痛苦，更可能進(jìn)一步削弱投資者對中國資本市場(chǎng)的信任，從而動(dòng)搖這個(gè)支撐資本市場(chǎng)發(fā)展最重要的根基。
別忘了，迄今為止，從世界范圍來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板能說(shuō)得上真正意義上成功的實(shí)在太少了，除了美國的納斯達克，還沒(méi)有第二個(gè)能與之相媲美的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，而在這樣一個(gè)培養了微軟這類(lèi)大企業(yè)的市場(chǎng)中，退市的企業(yè)比現在掛牌的企業(yè)還多。正是這種嚴厲的監管制度，確保了上市企業(yè)的質(zhì)量，同時(shí)，也確保了這個(gè)市場(chǎng)雖經(jīng)納斯達克泡沫的破滅而不倒下。
德國創(chuàng )業(yè)板的命運給我們帶來(lái)的啟示是，走好每一步，把好每一關(guān)，嚴格依照上市標準，將不符合要求的企業(yè)屏蔽在市場(chǎng)之外，同時(shí)，做好監管，嚴格實(shí)行退市制度，及時(shí)把問(wèn)題企業(yè)踢出市場(chǎng)，以良好的信譽(yù)支撐投資者的信心，切莫為了規模、政績(jì)，或者某個(gè)說(shuō)不清的目的，急功近利，埋下巨大隱患。
汲取別人的教訓，就等于少交學(xué)費。
中國的創(chuàng )業(yè)板要想成功，首先就應該嚴格準入門(mén)檻，其次要完善監管措施：抑制投機、打擊造假、嚴厲退市，確保投資者利益不被傷害，確保投資者信心不被挫傷。做好了這些，創(chuàng )業(yè)板就有希望，否則，難逃“火一把就死”的悲劇。
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