原本被市場(chǎng)寄予厚望的國慶行情目前看來(lái)似乎已經(jīng)不太可能成為現實(shí)，其最主要的原因就在于市場(chǎng)近期不斷遭遇的融資和再融資壓力，如果這一現象無(wú)法得到有效的改變，那么國慶之后的行情也將存在極大的風(fēng)險和變數，而選擇謹慎觀(guān)望實(shí)為無(wú)奈之舉。
　　創(chuàng )業(yè)板首批10家上市公司本周四公布了發(fā)行價(jià)格，按照其發(fā)行流通股本計算，合計募資超過(guò)65億元，平均每家公司募資為6.5億元，相較招股說(shuō)明書(shū)中披露的擬募資金額大幅增長(cháng)超過(guò)100%，盡管此前市場(chǎng)對于創(chuàng )業(yè)板的融資壓力已有所警覺(jué)，但這一結果仍然出乎市場(chǎng)中多數投資者的預料。而從發(fā)審委的議程看，創(chuàng )業(yè)板的審核速度并沒(méi)有減緩的跡象，截至本周四，已經(jīng)有26家公司順利過(guò)會(huì )，可以預計，國慶節前后第二批創(chuàng )業(yè)板公司也將集中招股，對于市場(chǎng)而言，創(chuàng )業(yè)板的資金分流壓力已經(jīng)開(kāi)始顯現。
　　雖然由于國慶因素，本周只有3家中小板公司進(jìn)行路演推介，并選擇在國慶后進(jìn)行發(fā)行，但中小板的發(fā)審速度并沒(méi)有因創(chuàng )業(yè)板密集過(guò)會(huì )而出現改變�？梢灶A見(jiàn)國慶之后，中小板和創(chuàng )業(yè)板很可能出現交叉發(fā)行現象，從而加大市場(chǎng)的首發(fā)融資壓力。此外，市場(chǎng)目前已過(guò)會(huì )正等待發(fā)行的大盤(pán)股已有不少，諸如中船重工、招商證券、中國北車(chē)等募資金額均相當巨大，國慶節后如果這些個(gè)股進(jìn)行招股，也將會(huì )使市場(chǎng)再度面臨考驗。
　　如果說(shuō)近期首發(fā)的單個(gè)公司募資金額尚屬有限的話(huà)，目前市場(chǎng)中的再融資壓力大幅增長(cháng)就更值得投資者關(guān)注，根據現有數據統計，證監會(huì )已通過(guò)的增發(fā)配股等再融資計劃數額超過(guò)3800億元，而且按目前的趨勢看仍將繼續增加，這對于市場(chǎng)而言是十分沉重的潛在壓力。與新股發(fā)行不同，配股或者是增發(fā)的規模都相對較大，由此導致再融資的數額往往十分巨大，例如近期通過(guò)的浦發(fā)銀行(600000,股吧)、深萬(wàn)科、國元證券(000728,股吧)等公司都是百億規模，相當于10余家創(chuàng )業(yè)板或者是中小板的首發(fā)募資總和，如此巨大的融資需求對于市場(chǎng)而言形成了十分嚴重的抽血現象，從而制約了國慶前后的A股行情走勢。
　　雖然融資是資本市場(chǎng)應具備的主要功能之一，但過(guò)于密集的融資所給市場(chǎng)帶來(lái)的壓力仍然值得有關(guān)各方加以重視，本周的股指出現連續回落，很大程度上就和投資者逐漸認識到融資壓力劇增的這一因素有關(guān)。目前看來(lái)，為了盡早推出創(chuàng )業(yè)板，首發(fā)募資速度在未來(lái)一個(gè)月不太可能出現減緩，所以再融資的速度如何就成為后期決定股指走勢的關(guān)鍵性因素。從上證指數的歷史看，幾乎每一輪再融資的熱潮都會(huì )引發(fā)股指隨后的回落走勢，能否及時(shí)改變這一現象將會(huì )是指數會(huì )否得以快速企穩的關(guān)鍵。因此，投資者宜密切關(guān)注市場(chǎng)融資壓力的變化情況，來(lái)決定自己的投資策略。

（作者系東航金融注冊金融分析師）