從最近中國內地股市的表現看，投資者信心非常低迷。資金分流是一部分原因，另一部分原因是市場(chǎng)越來(lái)越相信不會(huì )再有驚喜等待著(zhù)它，直到今年結束。
上海股市周五收盤(pán)走低，市場(chǎng)交投清淡�；鶞使芍干献C綜合指數收盤(pán)下跌14.71點(diǎn)，至2838.84點(diǎn)，跌幅0.5%。上海證交所成交額為人民幣835億元，低于周四的1141億元人民幣，也是3月16日以來(lái)的最低水平。創(chuàng )業(yè)板作為一種投資新選項加劇了主板市場(chǎng)的股票需求低迷。
北京即將啟動(dòng)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，部分資金撤離主板市場(chǎng)，參與認購首批10家創(chuàng )業(yè)板公司的（IPO）首次公開(kāi)募股。根據公告，計算顯示，這10家公司將通過(guò)發(fā)行新股共籌資人民幣66.8億元，是這些公司最初計劃籌資規模人民幣31.6億元的兩倍以上。下個(gè)月，當創(chuàng )業(yè)板正式運行，還將繼續從主板抽走資金，預計將對市場(chǎng)流動(dòng)性和投資者人氣構成進(jìn)一步壓力。
此時(shí)，對中國經(jīng)濟增長(cháng)一度搖擺不定的信心開(kāi)始趨穩。但正因此，市場(chǎng)表現與實(shí)體經(jīng)濟表現有再度脫鉤趨勢。投資者開(kāi)始為其他事情著(zhù)急上火。至于基本面的種種消息，市場(chǎng)有點(diǎn)審美疲勞了。
好消息是，不太可能有壞消息了。之前普遍擔憂(yōu)的經(jīng)濟二次探底，似乎難以成真。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)巴曙松表示，中國經(jīng)濟四季度將開(kāi)始強勁反彈，經(jīng)濟二次探底已成為小概率事件。中國國家發(fā)改委官員馬欣在G20（二十國集團）峰會(huì )的一次新聞發(fā)布會(huì )上表示，中國經(jīng)濟已經(jīng)加快復蘇，第三和第四季度的GDP（國內生產(chǎn)總值）有望較上年同期增長(cháng)9%，今年實(shí)現8%的年度經(jīng)濟增長(cháng)目標問(wèn)題不大。領(lǐng)先指標PMI（采購經(jīng)理人指數）、工業(yè)增加值和用電量也表明中國經(jīng)濟正在比較順利地恢復中。
壞消息是，不太可能有更好的消息了。眼下，北京大規模經(jīng)濟刺激措施發(fā)揮漸至極致，接下來(lái)將進(jìn)入效應遞減的階段。政府投資增速保持慣性增加。從決策層近期表態(tài)看，應該在短期內不會(huì )有大量額外新增的項目。另一方面，以房地產(chǎn)投資為代表的民間投資還充滿(mǎn)不確定性。近來(lái)，一線(xiàn)城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)旺季不旺，甚至出現量?jì)r(jià)齊跌的現象。這使外界對房地產(chǎn)市場(chǎng)短期前景不敢樂(lè )觀(guān)。
從需求角度分析，在外部，發(fā)達經(jīng)濟體復蘇腳步明顯比中國遲緩，尤其是美國經(jīng)濟能否迅速走出衰退，市場(chǎng)存在意見(jiàn)分歧。一個(gè)反證是近期美國原油和成品油庫存都出現了預期之外的上升，只能說(shuō)明需求仍然不振。受其拖累，中國出口見(jiàn)底的跡象還不穩固。在內部，除非收入分配、再分配機制出現重大變革，否則，中國居民的消費支出提升空間有限。
對中國內地股市而言，既然中國經(jīng)濟既不可能在短期內二次探底，也無(wú)法創(chuàng )造出人意料的增長(cháng)奇跡，基本面將不再是市場(chǎng)表現的主要動(dòng)力。這段時(shí)間，投資者很可能再次把精力專(zhuān)注于研究資金流向和市場(chǎng)的流動(dòng)性壓力。唯一可引以安慰的，是《上海證券報》昨天援引未具名消息人士的話(huà)，稱(chēng)中國銀行(601988,股吧)業(yè)9月份新增人民幣貸款預計將超過(guò)8月份。另一位未具名分析師向媒體透露，市場(chǎng)預計9月份新增人民幣貸款總額約為人民幣5000億元。
令人振奮的消息是沒(méi)指望了，繼續追逐流動(dòng)性吧。壞消息是，不太可能有更好的消息了。眼下，北京大規模經(jīng)濟刺激措施發(fā)揮漸至極致，接下來(lái)將進(jìn)入效應遞減的階段。從決策層近期表態(tài)看，應該在短期內不會(huì )有大量額外新增的項目。
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