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| 2009-10-16 作者:閻岳 來(lái)源:證券日報 |
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除去5167億元的新增信貸數量出乎市場(chǎng)的預料外，9月份信貸數據仍有許多亮點(diǎn)可陳，比如消費信貸的快速增長(cháng)、中小銀行信貸投放規模的上升、中長(cháng)期貸款比重的增加。透過(guò)這三個(gè)亮點(diǎn)，我們似可一窺經(jīng)過(guò)國際經(jīng)濟危機洗禮的中國經(jīng)濟正在發(fā)生的變化。
首先，消費信貸大幅增長(cháng)，擴大內需政策開(kāi)始見(jiàn)效。
據測算，9月非金融企業(yè)人民幣中長(cháng)期貸款增加約4000億元，居民戶(hù)的中長(cháng)期貸款增加約2000億元。
居民戶(hù)的中長(cháng)期貸款的一個(gè)重要去向就是按揭購房。
9月狹義貨幣供應量（M1）增速近30%，說(shuō)明企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)趨于活躍，這驗證了經(jīng)濟轉好的預期。M1作為反映經(jīng)濟景氣的變量，人為控制因素較小，這反映出當前經(jīng)濟內生增長(cháng)的活躍。
經(jīng)濟回暖進(jìn)一步確立增強了企業(yè)對未來(lái)經(jīng)濟走勢的信心，由此導致居民的收入穩定增長(cháng)，繼而居民在樓市消費方面的熱情持續高漲，將進(jìn)一步增強促進(jìn)消費擴大內需的動(dòng)力。
其次，中小銀行信貸投放規�！吧狭俊�，中小企業(yè)流動(dòng)資金“補給線(xiàn)”打通。
根據央行的數據計算，9月國有四大行新增人民幣信貸約為1100多億元，為年內這四大行新增貸款總量的單月新低。不僅如此，包括交行、招行、民生、浦發(fā)在內的13家股份制銀行9月新增信貸也銳減，僅為150多億元。而8月這13家銀行人民幣信貸新增了約700億元。
因此，國有大行、主要股份制銀行9月信貸新增量總共僅為1250多億元，剩余的約4000億元人民幣信貸則來(lái)自其他銀行（暫且把它們稱(chēng)為中小銀行）。例如政策性銀行、城商行、農商行甚至外資行等。
上述中小銀行4000億元的信貸會(huì )投向哪里？毋庸置疑，肯定不會(huì )是國內的大型基建項目。那么，其一個(gè)主要出路是投向中小企業(yè)。
談到中小企業(yè)，國家統計局公布的三季度數據是比較有說(shuō)服力的：今年三季度小型企業(yè)企業(yè)家信心指數持續三個(gè)季度位于不景氣區間，三季度重新回升至臨界值之上；集體企業(yè)景氣指數為105.3，回升至景氣區間。
中小企業(yè)的復蘇離不開(kāi)金融的支持。
第三，中長(cháng)期貸款強勁增長(cháng)，顯示銀行信貸繼續流向實(shí)體經(jīng)濟。
9月信貸超預期的原因可能是商業(yè)銀行季度末沖指標，但應更關(guān)注當月中長(cháng)期貸款的增量，這部分貸款增長(cháng)多說(shuō)明貸款質(zhì)量相對較高。
從今年前九個(gè)月信貸投放的趨勢看，國家大型基建項目基本都是由國內主要的大型商業(yè)銀行提供。這與上述的中小銀行放貸投向形成了鮮明的指向：大型銀行信貸投向大項目，中小銀行將注意力放在了中小企業(yè)和地方基建項目上。
在9月新增貸款中，中長(cháng)期貸款約6000億。9月新增人民幣貸款繼續向中長(cháng)期貸款傾斜，這可以看做是經(jīng)濟增長(cháng)的內生需求旺盛。如果考慮到當月票據融資減少量高達3500億元，表明實(shí)際貸款增長(cháng)更為強勁，而銀行信貸繼續流向實(shí)體經(jīng)濟的趨勢也越明顯。
國務(wù)院副總理李克強在上海合作組織工商論壇上對中國經(jīng)濟的判斷已經(jīng)非�？隙�。他稱(chēng)，中國應對國際金融危機的一攬子計劃已經(jīng)取得積極成效，投資保持增長(cháng)，消費需求趨旺，經(jīng)濟增長(cháng)回升，社會(huì )就業(yè)穩定，經(jīng)濟形勢逐季趨好。
國內外各機構的預測也顯示，今年中國GDP可輕松實(shí)現8%的既定增長(cháng)目標。
可以確信，9月份的信貸數據透出的積極信號肯定會(huì )不止上述三個(gè)，更詳細的闡釋會(huì )在國家統計局隨后公布的三季度經(jīng)濟運行情況中變得更加明朗。
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