創(chuàng )業(yè)板是中國股市的試驗田，是風(fēng)險和暴利共生的市場(chǎng)，也是智慧和眼光的考場(chǎng)，大家都站在同一起跑線(xiàn)上，來(lái)面對一個(gè)新生事物。創(chuàng )業(yè)板無(wú)疑是資本市場(chǎng)一片新的“掘金熱土”，增加了一個(gè)各方利益博弈的舞臺。因而投機者難免躋身其中，將其視為饕餮盛宴，成為不安分的攪局者。這是監管者應當予以高度重視的問(wèn)題。
　　創(chuàng )業(yè)板應是創(chuàng )新企業(yè)的融資平臺，是風(fēng)投（VC）和私募（PE）的退出渠道，而不是投機者的圈錢(qián)工具。但在當下中國資本市場(chǎng)誠信體系尚未完全建立的情勢下，創(chuàng )業(yè)板與生俱來(lái)潛藏著(zhù)雙重道德風(fēng)險，一方面是來(lái)自企業(yè)家的道德風(fēng)險。另一方面是來(lái)自創(chuàng )投和私募企業(yè)的道德風(fēng)險。監管層對創(chuàng )投和私募資金的鎖定期如果定得過(guò)短，就會(huì )助長(cháng)投資者急功近利的投機行為，創(chuàng )投和私募可以迅速從二級市場(chǎng)退出，對創(chuàng )業(yè)企業(yè)的培育虎頭蛇尾，這就違背了創(chuàng )投和私募做項目投資的本意。
　　創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)從20世紀70年代開(kāi)始出現，到現在已有40多個(gè)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)。有比較成功的，也有失敗的，像香港的創(chuàng )業(yè)板從推出以來(lái)就一直一蹶不振，還有德國創(chuàng )業(yè)板最后被并入主板。在中國發(fā)展創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，有個(gè)必須要警惕的問(wèn)題，在A(yíng)股主板市場(chǎng)，過(guò)去一直強調在發(fā)行環(huán)節重視審批。但上市之后，監管并沒(méi)有跟上。創(chuàng )業(yè)板圈錢(qián)的概率比主板更大更為容易，因為其上市條件比主板寬松很多，這個(gè)制度漏洞，無(wú)論如何得補上。
　　創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)最大問(wèn)題是監管，監管不力一直是中國股市的頑癥。隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板的推出，股市規模的擴大需要更多的監管資源，同時(shí)也需要更大的監管力度，這對于監管機構來(lái)說(shuō)，確實(shí)是一個(gè)巨大的挑戰。
　　中國有能力支撐創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展，但是在發(fā)展的過(guò)程中需要不斷地規范制度，用制度扎起創(chuàng )業(yè)板防范籬笆。要制定創(chuàng )業(yè)板專(zhuān)門(mén)的交易規則，從交易制度的設計上擠壓市場(chǎng)炒作的空間。
　　由于創(chuàng )業(yè)板流動(dòng)性本身不如主板市場(chǎng)，保持這個(gè)市場(chǎng)鮮活的創(chuàng )新能力，就必須不斷地進(jìn)行“吐故納新”，讓好的中小企業(yè)能夠充分進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，讓劣質(zhì)的企業(yè)不斷退出市場(chǎng)，同時(shí)，向主板市場(chǎng)提供更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)。信息披露的質(zhì)量直接關(guān)系創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)能否繁榮健康發(fā)展下去的問(wèn)題，因此，我們可以放低進(jìn)入創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)企業(yè)的業(yè)績(jì)門(mén)檻條件，但是，絕不能放寬及時(shí)、準確披露信息的要求。
　　創(chuàng )業(yè)板公司應該是最能反映價(jià)值創(chuàng )造的地方。要通過(guò)培育更多專(zhuān)業(yè)化和責任感強的風(fēng)險投資家和私募基金，積極參與到向這個(gè)市場(chǎng)輸送優(yōu)秀企業(yè)的行列中來(lái)，并通過(guò)他們對企業(yè)決策層的滲透和抑制作用，加強公司治理，充分展示這些企業(yè)創(chuàng )造價(jià)值的能力，從而為中國資本市場(chǎng)的多元化和多層次化建設創(chuàng )造出更多的投資渠道。

（作者系財經(jīng)媒體專(zhuān)欄作者，現居江蘇射陽(yáng)）