零售業(yè)短期負債壓力加大

    受金融危機的影響，近來(lái)頻繁開(kāi)店并購、高速發(fā)展的零售業(yè)資金鏈也面臨著(zhù)嚴峻挑戰。昨日，由中國連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì )與普華永道會(huì )計師事務(wù)所共同調研的“中國零售企業(yè)資金鏈風(fēng)險研究報告”正式發(fā)布。
 報告稱(chēng)，經(jīng)濟下行期，中國零售業(yè)短期負債壓力加大，60%的負債率中有55%是短期負債，同時(shí)企業(yè)盈利能力的下降也無(wú)形中增添了零售商的現金流壓力。

　　高度依賴(lài)短期負債風(fēng)險顯現

　　去年以來(lái)，零售企業(yè)為拉動(dòng)銷(xiāo)售業(yè)績(jì)，頻繁進(jìn)行大幅度促銷(xiāo)，百貨業(yè)、超市業(yè)的促銷(xiāo)大戰頻頻上演。但企業(yè)盈利能力卻因大幅度促銷(xiāo)和規模效益下降而變弱，其41%的大比例固定資產(chǎn)費用給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大壓力；而股票投資等非經(jīng)營(yíng)性利潤下滑也促使零售業(yè)高度依賴(lài)短期負債的風(fēng)險顯現。
　　數據顯示，在零售業(yè)60%的負債率中，有55%是短期負債。其應付賬款、預收賬款、短期銀行貸款及融資債券分別占流動(dòng)負債的45%、17%、19%。報告分析，如果在經(jīng)營(yíng)性現金流減少的情況下繼續大舉擴張，甚至支出超過(guò)經(jīng)營(yíng)利潤產(chǎn)生的現金流，將對公司財務(wù)狀況造成巨大壓力。

　　供應商賬款擴展空間有限

　　由于受到國家相關(guān)法規的約束，許多零售企業(yè)的供應商賬期大幅縮短。
　　調查數據顯示，在42家百貨店統計樣本中，2007年平均賬期為49天，2008年48天，其中下降的24家中，2008年的供應商賬期為51天；超市業(yè)態(tài)中，其去年平均賬期也縮短到49天，比2007年平均68天減少了19天。
　　報告分析，受到公平交易管理辦法、公平交易暢議、企業(yè)管理制度加強等外部環(huán)境的制約，以及經(jīng)濟下行期供應商資金狀況更為緊張的內部環(huán)境的影響，未來(lái)利用供應商賬款作為資金來(lái)源的空間有限。

　　非經(jīng)營(yíng)性收益縮水

　　零售企業(yè)的非經(jīng)營(yíng)性收益主要為投資收益和營(yíng)業(yè)外利潤，這兩方面收益占稅前利潤比例在最近三年皆達到了10%左右。
　　金融危機以來(lái)，資本市場(chǎng)持續低迷，外部融資緊縮，2008年投資收益一度下降到7.6%，2009年可能會(huì )更低；另一方面，地方政府財政也壓力重重，以往地方政府通過(guò)財政返還及政策支持，為具有國有資本背景的零售企業(yè)直接或間接提供部分現金流也受到了較大影響。雙重因素的影響使得占總資產(chǎn)5%的零售業(yè)非經(jīng)營(yíng)性收益風(fēng)險倍增。
　　中國連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì )指出，目前零售業(yè)快速擴張時(shí)期，零售企業(yè)的擴張支出規模普遍高于其經(jīng)營(yíng)利潤所產(chǎn)生的現金流，并很大程度上依靠營(yíng)運負債，如供應商賬款資金、消費者現金儲值卡等。隨著(zhù)現金流的支撐減弱，快速擴張將帶來(lái)較大風(fēng)險。建議零售業(yè)將有限資金投入到核心業(yè)務(wù)中，比如建立配送中心、冷鏈系統、信息系統、進(jìn)行店面再裝修等，以提高長(cháng)期業(yè)務(wù)競爭力。