最近召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議首次明確提出將管理通脹預期列為今后幾個(gè)月宏觀(guān)調控的工作內容，引起了“刺激政策可能退出”的揣測。雖然22日國家統計局發(fā)布的第三季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示當前我國經(jīng)濟快速回升，但回升的基礎不穩定、不鞏固、不平衡，表明刺激經(jīng)濟增長(cháng)的政策還需持續。此次決策層公開(kāi)表示對通脹預期的擔心，顯示政府謹慎警惕、未雨綢繆的心態(tài)。

　　通脹預期來(lái)自何方？

　　我國的CPI、PPI已連續幾個(gè)月負數運行，大多數產(chǎn)品處于產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)，從傳統的通脹定義和成因上分析，今年或明年內發(fā)生通脹的可能性不大，但為什么社會(huì )上的通脹預期卻不斷上升呢？
　　首先是經(jīng)濟加速復蘇，總需求擴張拉動(dòng)物價(jià)回升。我們來(lái)看一組數據，第三季度GDP同比增長(cháng)8.9%；9月份當月工業(yè)增加值較上年同期增長(cháng)13.9%，增速高于8月份；CPI、PPI環(huán)比由降轉升，同比降幅收窄，顯示總需求的持續擴張顯著(zhù)增強物價(jià)上漲動(dòng)力。
　　其次是全球流動(dòng)性過(guò)剩、美元貶值催生全球性通脹威脅，國內市場(chǎng)上大量的貨幣投放——前三季度貸款增加8.67萬(wàn)億元，同比多增5.19萬(wàn)億元，加劇了通脹預期的產(chǎn)生。
　　再次是國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格快速回升，尤其是石油價(jià)格，自9月30日以來(lái)從66美元/桶輕松跨過(guò)70、75、80美元/桶3個(gè)關(guān)口；黃金價(jià)格突破歷史新高；有色金屬等漲勢如虹，使得“輸入型”通脹壓力進(jìn)一步加大。
　　最后是國際熱錢(qián)再次涌入，以樓市和股市為代表的資產(chǎn)價(jià)格依然維持高位運行，人民幣升值壓力加大，也使得通脹預期大大增加。

　　通脹預期如何管理？

　　實(shí)際上，通脹預期與現實(shí)的通脹還不是一回事，但是它通過(guò)不斷積累可以促使通脹發(fā)生，而且通脹預期帶來(lái)的行為將加劇通脹的壓力。筆者認為，目前可以從以下6個(gè)方面管理、引導和化解通脹預期：
　　一是刺激經(jīng)濟復蘇的政策措施要充分認識到經(jīng)濟運行的周期性規律，不能操之過(guò)急，避免經(jīng)濟回升過(guò)急，從而引發(fā)通脹。目前我國經(jīng)濟復蘇勢頭強勁，但從結構上看，前三季度消費對經(jīng)濟的拉動(dòng)作用依然在4個(gè)百分點(diǎn)左右徘徊，還不及1999~2000年經(jīng)濟不景氣期間的5.5~5.7個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明支撐我國經(jīng)濟增長(cháng)的內生動(dòng)力還不強，“增長(cháng)靠投資”的局面還沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善，如果固定資產(chǎn)投資規模進(jìn)一步擴大的話(huà)，全面經(jīng)濟過(guò)熱和通貨膨脹的可能性會(huì )大大增加。
　　二是加強貨幣量的調控，有效引導通脹預期。這里又有兩種情況，今年新增信貸將達9萬(wàn)億元左右，明年的信貸如果突破10萬(wàn)億元，可能會(huì )引發(fā)通脹；如果明年信貸投放過(guò)少，一些長(cháng)期項目的后續資金可能跟不上，從而造成爛尾工程或半拉子工程。因此，明年信貸過(guò)多、過(guò)少都將面臨著(zhù)一定的風(fēng)險，需要提前對信貸結構、信貸規模進(jìn)行微幅調整，如提高商業(yè)銀行的存款準備金率、對商業(yè)銀行的放貸進(jìn)行“窗口指導”等。
　　三是保持國內農產(chǎn)品價(jià)格的基本穩定。一旦國內農產(chǎn)品價(jià)格漲起來(lái)，進(jìn)而引發(fā)連鎖反應，前幾年由農產(chǎn)品價(jià)格上漲引發(fā)的通脹可能會(huì )重現。
　　四是加強對國際熱錢(qián)的監管，防止資產(chǎn)價(jià)格的大起大落，從而避免誘發(fā)通脹。目前我國經(jīng)濟復蘇速度快于其他經(jīng)濟體，而美元持續走軟，人民幣面臨巨大的升值壓力，國際資本已在此方向上不斷累積大量籌碼，未來(lái)一段時(shí)間熱錢(qián)流入壓力還將持續加大，國內面臨資產(chǎn)泡沫繼續膨脹的壓力。
　　五是加強民間非理性通脹預期的引導和化解。目前所出現的購房熱、購車(chē)熱、購黃金熱的背后，其實(shí)與通脹預期的抬頭有著(zhù)莫大關(guān)系。有必要通過(guò)宣傳讓社會(huì )公眾明白，我國通脹既無(wú)近憂(yōu)又無(wú)遠慮，并保持政策特別是貨幣政策的透明，讓大家能夠看清楚貨幣政策工具的運作方式，以便讓公眾有一個(gè)正確的預期。
　　六是在行政、制度方面可做一些調整。如建立健全價(jià)格監測、預測預警系統，及時(shí)發(fā)布相關(guān)價(jià)格信息，正確引導消費者預期。另外，我國資源性產(chǎn)品價(jià)格改革也應根據實(shí)際情況審慎推進(jìn)，以免其成為物價(jià)上升周期中推升物價(jià)的疊加因素。