日前召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議強調，今后幾個(gè)月，要把處理好保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構和管理好通脹預期的關(guān)系作為宏觀(guān)調控的重點(diǎn)，為明年發(fā)展奠定良好的基礎。按照筆者的理解，在當前形勢下管理好通脹預期，避免通脹預期轉化為現實(shí)的價(jià)格上漲壓力，重點(diǎn)是要保持經(jīng)濟穩定較快增長(cháng)，適當調整需求結構。

　　經(jīng)濟近期不宜加速過(guò)猛

　　2008年四季度以來(lái)，為了應對國際金融危機的影響，中國政府出臺了刺激經(jīng)濟一攬子方案，實(shí)行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。從目前的情況看，這些政策措施在抑制經(jīng)濟過(guò)快下滑和價(jià)格總水平下降等方面都收到了很好的效果。但是，受?chē)�際市場(chǎng)價(jià)格上漲的影響，加之適度寬松的貨幣政策在具體執行時(shí)力度上有些過(guò)于寬松，節奏上信貸投放有些過(guò)于急促，使得貸款余額和貨幣存量增長(cháng)率迅速提高。在這種背景下，社會(huì )公眾的通脹預期在一定程度上有所強化。因此，國務(wù)院強調將處理好經(jīng)濟增長(cháng)、結構調整和管理通脹預期之間的關(guān)系作為宏觀(guān)調控的重點(diǎn)，非常具有針對性。
　　宏觀(guān)經(jīng)濟理論表明，價(jià)格水平的變化由總供求的平衡狀態(tài)決定。由于在實(shí)際經(jīng)濟運行中，總需求決定了實(shí)際產(chǎn)出水平（尤其是在總需求不足的情況下），總供給在很大程度上受到潛在總產(chǎn)出的約束，因此，價(jià)格總水平變化率由實(shí)際產(chǎn)出水平與潛在總產(chǎn)出的偏離程度所決定。當實(shí)際產(chǎn)出水平低于潛在總產(chǎn)出時(shí)，價(jià)格水平趨于下降；當實(shí)際產(chǎn)出水平高于潛在總產(chǎn)出時(shí)，價(jià)格水平趨于上升。進(jìn)一步地，價(jià)格總水平變化的加速度由經(jīng)濟增長(cháng)率與潛在經(jīng)濟增長(cháng)率的偏離程度所決定：當實(shí)際經(jīng)濟增長(cháng)率低于潛在經(jīng)濟增長(cháng)率時(shí)，價(jià)格變化率趨于降低；當實(shí)際經(jīng)濟增長(cháng)率高于潛在經(jīng)濟增長(cháng)率時(shí)，價(jià)格水平趨于提高。
　　在去年四季度到今年一季度，我國經(jīng)濟運行面對的情況是，經(jīng)濟增速明顯低于潛在經(jīng)濟增長(cháng)率（多數經(jīng)濟學(xué)家認為在9%左右）并持續下降，價(jià)格總水平下降并且下降幅度逐漸加大，因此在當時(shí)的情況下，國家采取積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，是完全有必要的。從執行的效果來(lái)看，我國GDP季度同比增長(cháng)率從一季度的6.1%提高到二季度的7.9%,三季度進(jìn)一步提高到8.9%,經(jīng)濟增速的快速提高,使得經(jīng)濟增長(cháng)率已經(jīng)從明顯低于潛在經(jīng)濟增長(cháng)率提高到接近于潛在經(jīng)濟增長(cháng)率的水平。與此相對應,價(jià)格總水平下降的幅度也開(kāi)始收窄，隨著(zhù)從經(jīng)濟增速提高到價(jià)格變化之間的傳導效應進(jìn)一步顯現（兩者之間存在一定的時(shí)滯），反映我國價(jià)格總水平的主要價(jià)格指數同比將由下降轉為上升，價(jià)格上漲的潛在壓力開(kāi)始逐步蓄積。
　　在上述背景下，筆者以為，要管理好通脹預期，宏觀(guān)經(jīng)濟調控目標就要從前期促進(jìn)經(jīng)濟加快增長(cháng)及時(shí)向保持經(jīng)濟穩定增長(cháng)轉變。作出上述判斷的依據是，三季度我國經(jīng)濟增長(cháng)率已經(jīng)達到8.9%,接近潛在經(jīng)濟增長(cháng)率。由于我國經(jīng)濟在二季度加速增長(cháng)的勢頭很強，GDP季度環(huán)比折年率達到16%左右，三季度環(huán)比折年率在10%左右，仍然在加速增長(cháng)，這將會(huì )對未來(lái)兩、三個(gè)季度我國同比增長(cháng)率起到推動(dòng)作用。從目前情況來(lái)看，四季度甚至到明年一季度我國經(jīng)濟同比增長(cháng)率有可能繼續加速，達到9%以上甚至突破10%。近日北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心的“朗潤預測”項目組匯集了國內21家研究機構關(guān)于四季度經(jīng)濟增長(cháng)的預測結果，平均值高達10.6%。如果達到這樣的增長(cháng)率，就說(shuō)明我國經(jīng)濟增長(cháng)率將超過(guò)潛在增長(cháng)率。因此，在短期內，我國促進(jìn)經(jīng)濟加速增長(cháng)的必要性已經(jīng)不像前期那樣迫切。
　　從另一個(gè)角度來(lái)看，我國主要價(jià)格指數能夠很快從環(huán)比下降轉為上漲，正是得益于GDP環(huán)比折年增長(cháng)率迅速提高的影響。為了管理好通脹預期，就有必要將經(jīng)濟增長(cháng)率保持在接近于潛在經(jīng)濟增長(cháng)率上下，近期更需要關(guān)注的是不要使經(jīng)濟加速太猛，避免使得通脹預期進(jìn)一步強化。在經(jīng)濟運行態(tài)勢已經(jīng)發(fā)生明顯變化的情況下，對宏觀(guān)經(jīng)濟調控的重點(diǎn)進(jìn)行適當調整，既具必要性，也具備可行性。

　　合理調整財政與貨幣政策

　　管理好通脹預期也需要對經(jīng)濟結構進(jìn)行調整。從目前的情況來(lái)看，消費價(jià)格上漲的勢頭要明顯弱于工業(yè)品價(jià)格和生產(chǎn)資料價(jià)格上漲的勢頭。9月份，消費價(jià)格環(huán)比折年率接近3%，工業(yè)品價(jià)格超過(guò)5%，生產(chǎn)資料購進(jìn)價(jià)格更是接近9%，這意味著(zhù)通脹預期將更多地體現為部分工業(yè)品價(jià)格和生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲。
　　出現這樣的現象，與我國近期需求結構的變化有密切聯(lián)系。自2008年底我國推出4萬(wàn)億的投資計劃以來(lái)，我國固定資產(chǎn)投資一直保持快速增長(cháng)的態(tài)勢，前三季度全社會(huì )固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)33.4%，按照支出法核算，在三大需求中投資對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻為7.3個(gè)百分點(diǎn)，遠遠超過(guò)消費4個(gè)百分點(diǎn)的貢獻,出現了固定資本形成總額對GDP達116.9％這樣罕見(jiàn)的高貢獻率。
　　在對經(jīng)濟增長(cháng)形成強有力拉動(dòng)作用的同時(shí)，投資的快速增長(cháng)也帶來(lái)了一些問(wèn)題。從對價(jià)格走勢的影響來(lái)看，表現為對部分生產(chǎn)資料的需求增長(cháng)偏快，在國際因素與國內需求共同影響下，這些產(chǎn)品的價(jià)格出現了較快上漲。如果說(shuō)到目前為止，投資的快速增長(cháng)在一定程度上是為了彌補外貿出現大幅度下降的話(huà)，隨著(zhù)外貿出口降幅的明顯收窄并且有可能在年底前后轉為正增長(cháng)，外貿對經(jīng)濟增長(cháng)的負面影響將明顯減弱，甚至有可能轉為正面影響，對投資拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的依賴(lài)性就會(huì )減輕，也就有可能適當降低投資的增長(cháng)率，使得消費、投資和出口朝著(zhù)更加均衡的格局調整。
　　通過(guò)對需求結構的調整，相應地也就會(huì )對產(chǎn)業(yè)結構產(chǎn)生影響，在一定程度上能夠使產(chǎn)業(yè)結構得到調整。這會(huì )表現為一、二、三產(chǎn)業(yè)關(guān)系的更加協(xié)調，也表現為輕重工業(yè)關(guān)系和工業(yè)內部行業(yè)結構的更加協(xié)調。
　　為了實(shí)現上述調整，財政政策和貨幣政策就要相應進(jìn)行適當調整，筆者認為，明年財政政策不宜再加大政策力度，在支出結構上應適度控制用于投資的支出，加大對居民轉移支付，加大對公共服務(wù)體系的投入，加大對社保體系建設的投入，在擴大消費方面發(fā)揮更加重要的作用。貨幣政策應當合理控制貸款規模，將貨幣供應量增速控制在適當水平，在此基礎上適當壓縮中長(cháng)期貸款比重，加大對企業(yè)短期融資的支持。通過(guò)財政和貨幣政策的調整和合理搭配，適應穩定增長(cháng)、調整結構的要求。（作者系中國國際經(jīng)濟交流中心研究員）