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| 2009-10-28 陳東海 來(lái)源:第一財經(jīng) |
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自2009年3月以來(lái)，美國銀行業(yè)傳出贏(yíng)利的消息，道瓊斯等股票指數開(kāi)始走強，因此在危機中流入美國的避險資金開(kāi)始流出，美元逐漸喪失了避險功能，從而出現連續下跌的走勢。
由于中美之間的密切的經(jīng)濟聯(lián)系，且由于中國經(jīng)濟對于全球化的過(guò)度依賴(lài)，美元下跌的不利影響逐漸會(huì )傳遞到中國。
美元下跌對于中國通貨膨脹的影響，主要原因在于失衡的中美貿易。從2001年至2008年，中國對美國的貿易順差從831億美元暴漲至2680億美元。雖然2009年全球貿易萎縮，但是預計2010年國際貿易可能開(kāi)始有所復蘇，即使中國對美國的貿易順差無(wú)法達到2008年的水平，但仍然會(huì )是一個(gè)巨大的量。因此，2010年由于對美國的貿易順差而投放的基礎貨幣仍然相當可觀(guān)，會(huì )刺激通貨膨脹。
美元貶值，會(huì )導致全球大宗商品等資源性產(chǎn)品價(jià)格猛漲，從而也會(huì )推動(dòng)中國的通貨膨脹。由于中國是原油和有色金屬、鐵礦石的進(jìn)口大國，在2010年全球經(jīng)濟基本復蘇的環(huán)境下，中國對資源性產(chǎn)品的需求量將會(huì )上升。美國能源信息署（EIA）預計中國2010年原油需求年率上升3.6%，而澳大利亞農業(yè)資源經(jīng)濟局預測，由于對煉鋼原料的需求走強，2009年中國鐵礦石進(jìn)口將達到5.68億噸，增長(cháng)28%；2010年中國鐵礦石進(jìn)口將達到6.37億噸，增長(cháng)12%。目前原油期貨價(jià)格已經(jīng)突破80美元、而國際大宗商品價(jià)格CRB指數已經(jīng)從最低200上漲到目前的280，預期在2010年會(huì )繼續保持上漲的勢頭。因此在需求量和價(jià)格都將上升的情況下，中國的原料輸入性通貨膨脹將會(huì )上升。
由于世界上主要貨幣兌美元基本上是浮動(dòng)匯率，而人民幣兌美元的匯率相對固定，因此美元下跌必然導致其他非美貨幣升值，進(jìn)而會(huì )導致其他非美貨幣兌人民幣升值，所以中國會(huì )出現一般商品的輸入性通貨膨脹。
預期在2010年上半年，由于經(jīng)濟復蘇的虛弱性，美國可能難以加息，或者加息空間不大，所以美元的弱勢中期內很難扭轉。因此，美元兌世界主要貨幣會(huì )繼續貶值。由于上文提到的三項因素的傳導，美元貶值將會(huì )在2010年對于中國的通貨膨脹有推升的作用。 |
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