每隔一段時(shí)間，房?jì)r(jià)與CPI的關(guān)系就會(huì )成為爭論焦點(diǎn)。在當前這樣的房?jì)r(jià)上漲時(shí)期，這種爭論更是不可避免。最開(kāi)始的爭論集中在是否應將房?jì)r(jià)計入CPI上。按經(jīng)濟學(xué)研究方法論，這是一個(gè)規范性問(wèn)題。涉及個(gè)人主觀(guān)判斷，不同人可以有不同看法，沒(méi)有一個(gè)標準答案。
　　很多人認為，房?jì)r(jià)對居民生活影響巨大，而CPI覆蓋的范圍太窄，因而房?jì)r(jià)應該反映在CPI里。時(shí)至今日，主流意見(jiàn)還是主張不應該把房?jì)r(jià)計入CPI統計中。編制CPI的目的，是反映一定時(shí)期內居民所購買(mǎi)的生活消費品價(jià)格和服務(wù)項目?jì)r(jià)格變化，以便衡量城鄉居民日常生活成本的變動(dòng)。房?jì)r(jià)在統計上屬于投資品，不在日常消費之列。各國的CPI都是不包括房?jì)r(jià)的。我國CPI中“住房類(lèi)”項目包括了建房及裝修材料、房租、房屋維修費、物業(yè)費、自有住房貸款利息、水電燃氣以及其他與居住有關(guān)的服務(wù)等的支出。此外，我國CPI統計中還包括“家庭設備用品及服務(wù)”一項，在有的國家也列在了住房項目下�？傮w來(lái)看，我國CPI不包括房?jì)r(jià)是說(shuō)得過(guò)去的。住房類(lèi)在CPI中的權重是否過(guò)低是另一個(gè)問(wèn)題。
　　還有一個(gè)爭論是，雖然房?jì)r(jià)不是CPI的一個(gè)組成部分，但房?jì)r(jià)上漲必然會(huì )帶動(dòng)CPI上漲。據說(shuō)房?jì)r(jià)與一般物價(jià)間存在一個(gè)比價(jià)機制。房?jì)r(jià)上漲后，其他物價(jià)就相對變低了，最后也會(huì )跟著(zhù)漲上來(lái)。與房?jì)r(jià)傳導到一般物價(jià)相反，更為流行的觀(guān)點(diǎn)認為，在通脹預期推動(dòng)下，人們會(huì )爭相買(mǎi)房，從而導致房?jì)r(jià)上漲。把這兩種關(guān)系摻合在一起，房?jì)r(jià)與一般物價(jià)間好像存在著(zhù)“雞生蛋，或是蛋生雞”的關(guān)系。
　　其實(shí)，房?jì)r(jià)和一般物價(jià)可能并不存在雞與蛋的關(guān)系。房?jì)r(jià)和CPI的聯(lián)系越來(lái)越松散。這是導致人們批評CPI統計不完整的原因。如果兩者是顯著(zhù)正相關(guān)的，那也就不會(huì )出現上述房?jì)r(jià)與CPI關(guān)系的討論。
　　中國的情況很好地說(shuō)明了這一點(diǎn)。自1998年房改啟動(dòng)以來(lái)，房?jì)r(jià)歷經(jīng)幾輪牛市，但這中間并沒(méi)有嚴重的通脹周期。2003年的物價(jià)上漲并不十分顯著(zhù)，但是1998-2003年出現了一輪嚴重的通貨緊縮。次貸危機以來(lái)，CPI與房?jì)r(jià)走向的背離更加清晰可辨�，F在一線(xiàn)城市的房?jì)r(jià)已創(chuàng )下歷史新高，但CPI同比仍是負數。
　　中國并不是個(gè)案�，F在我們都知道，美國2000~2001年高科技泡沫破滅后，美聯(lián)儲大幅降低了利率并實(shí)行長(cháng)期寬松政策，即便實(shí)體經(jīng)濟出現明顯復蘇也沒(méi)有退出。其原因就在于，上世紀90年代中期以來(lái)，在經(jīng)濟高速增長(cháng)、資產(chǎn)價(jià)格高歌猛進(jìn)的同時(shí)，CPI尤其是扣除食品和能源價(jià)格之后的核心CPI保持在很低水平。日本上世紀80到90年代的情況也是如此。當時(shí)，日本大城市的地價(jià)和房?jì)r(jià)上升到令人難以理解的高位，但是一般商品價(jià)格卻波瀾不驚。
　　CPI不應該承擔它不應承擔的功能。硬是把房?jì)r(jià)和CPI聯(lián)系起來(lái)不僅沒(méi)有必要，也難以自圓其說(shuō)。CPI是衡量居民日常生活成本的，而房?jì)r(jià)是一次性的長(cháng)期投資，兩者不應相提并論。房?jì)r(jià)變動(dòng)的確影響巨大，政策面應該加以重視，但這不代表就需要把房?jì)r(jià)加入到CPI的統計中�？梢钥紤]編制一般覆蓋資產(chǎn)價(jià)格和一般物價(jià)的物價(jià)指數，但這個(gè)指數肯定不應該再叫CPI。
　　所謂房?jì)r(jià)上漲的比價(jià)效應會(huì )拉升其他商品價(jià)格的理論過(guò)于籠統，看不出其具體機制。如果比價(jià)效應總是存在的，那么就不會(huì )存在相對價(jià)格的變化，這顯然是不符合現實(shí)的�，F實(shí)中，房?jì)r(jià)比很多一般商品價(jià)格漲得更多。房?jì)r(jià)有可能相對制造品價(jià)格上升，那是因為，住房供給有一個(gè)更長(cháng)的周期，并且土地供應更加稀缺；而在很多產(chǎn)業(yè)，存在著(zhù)明顯的產(chǎn)能過(guò)剩。
　　當通脹預期抬頭，資金會(huì )流向供給短期很難增加的商品，以求保值增值。房地產(chǎn)具備這樣的投資屬性。不過(guò)，就像已經(jīng)指出的那樣，在很多時(shí)候，房?jì)r(jià)和一般物價(jià)不存在密切聯(lián)系。從這輪房?jì)r(jià)上漲看，存在通貨緊縮預期時(shí)是買(mǎi)房的更好時(shí)機。
　　金融部門(mén)的發(fā)達和制造業(yè)的發(fā)達，是造成資產(chǎn)價(jià)格與一般物價(jià)脫鉤的主要原因。制造業(yè)的發(fā)達抑制了一般物價(jià)上漲，而金融業(yè)的發(fā)達吸收了貨幣供給。制造業(yè)的繁榮增加了一般商品的供給，而金融業(yè)的發(fā)達創(chuàng )造了貨幣需求。貨幣供給很大程度上僅僅在金融部門(mén)流轉，而不是像傳統理論認為的那樣，會(huì )主要流入實(shí)體經(jīng)濟。這就使得在當前貨幣政策放松背景下，出現了無(wú)通脹下的房?jì)r(jià)上升。
　　中國有可能比成熟經(jīng)濟體更容易出現房?jì)r(jià)和一般物價(jià)的脫鉤。中國貨幣供給主要作用于投資，而投資會(huì )增加一般商品供給的能力，進(jìn)而在一定程度上抑制CPI上升。在成熟經(jīng)濟體，貨幣供給增加部分是消費信貸增加的結果，因而會(huì )刺激消費，并引致通脹壓力。

（作者系經(jīng)濟學(xué)博士）