10月份CPI的環(huán)比下降難掩同比走高趨勢，通脹預期仍在升溫，使得當前的宏觀(guān)經(jīng)濟政策進(jìn)退兩難。在經(jīng)濟復蘇基礎仍不牢固的情況下，經(jīng)濟刺激政策如果貿然退出，經(jīng)濟向好發(fā)展的趨勢難以保證；為了繼續推動(dòng)經(jīng)濟復蘇，保持當前宏觀(guān)經(jīng)濟政策寬松的基調不變，公眾通脹預期又會(huì )不斷升溫，向現實(shí)通貨膨脹轉化的壓力會(huì )不斷加大。

　　未來(lái)面臨“混合型”通脹威脅

　　改革開(kāi)放以來(lái)，我國共出現了5次明顯的通貨膨脹過(guò)程，幾乎與經(jīng)濟快速增長(cháng)的軌跡相一致，我國真正意義上的宏觀(guān)調控框架就是為了治理通貨膨脹而誕生的。前4次通貨膨脹具有典型的“轉軌型通貨膨脹”和“價(jià)格改革通貨膨脹”特征，是我國由計劃經(jīng)濟向市場(chǎng)經(jīng)濟轉軌，市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn)的結果。而2007年下半年集中爆發(fā)的第5次通貨膨脹，是在我國市場(chǎng)經(jīng)濟相對完善、對外開(kāi)放程度極高的基礎上爆發(fā)的，這次通貨膨脹具有顯著(zhù)的“混合型”特征，是由多種因素共同作用造成的，此種類(lèi)型的通貨膨脹今后將在我國不斷出現。如果我們不能很好的管理當前的通脹預期，這種“混合型”通貨膨脹未來(lái)兩三年內將在我國再次上演。
　　結構性和輸入性將是下一次通貨膨脹的主要特征。前3季度CPI組成的八大類(lèi)商品中三漲五落，8、9月份食品價(jià)格環(huán)比保持正增長(cháng)態(tài)勢，10月份雖受季節性因素影響環(huán)比下降0.8%，但未來(lái)上漲趨勢并未改變。隨著(zhù)我國經(jīng)濟結構調整的深入，結構性物價(jià)上漲將是市場(chǎng)對這種調整作出的積極反應。自今年以來(lái)，國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格持續上漲，油價(jià)上漲近70%，銅價(jià)上漲60%以上，LME金屬價(jià)格漲幅已經(jīng)超過(guò)60%，量化寬松貨幣政策下的全球流動(dòng)性過(guò)剩導致投機將繼續主導這種價(jià)格上漲趨勢。

　　刺激政策不能貿然退出

　　在對前幾次通貨膨脹的宏觀(guān)調控中，我國積累了豐富的反通貨膨脹經(jīng)驗，其中最重要的一條就是，在“防通脹”過(guò)程中，要合理把握調控時(shí)機和力度，決不能為了抑制通貨膨脹而放棄經(jīng)濟增長(cháng)。這是因為，在我國保持經(jīng)濟適度增長(cháng)具有十分重要的戰略意義，尤其是處在當前“調結構”這個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)上。我國漸進(jìn)式的經(jīng)濟體制改革，主要是在經(jīng)濟快速增長(cháng)中完成的，隨著(zhù)改革進(jìn)入結構調整的“深水區”，保持適度增長(cháng)很重要，因為低速增長(cháng)或負增長(cháng)無(wú)法為結構調整帶來(lái)必要的空間，反而會(huì )削弱結構調整的動(dòng)力。犧牲經(jīng)濟增長(cháng)來(lái)調結構不僅不能使我國結構性問(wèn)題得到改善，反而會(huì )使之更加惡化。因此，“調結構”必須建立在保證經(jīng)濟適度增長(cháng)的前提之下。
　　在當前這個(gè)時(shí)期，過(guò)早退出經(jīng)濟刺激政策，會(huì )嚴重削弱經(jīng)濟復蘇的可持續性，經(jīng)濟“二次探底”的風(fēng)險增加。更可怕的是，政策退出，成本推動(dòng)和外部輸入等渠道并沒(méi)有被阻斷，直接導致的后果就是“滯脹”。
　　經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)程中的通脹預期很難消除。我國應對國際金融危機的一攬子計劃，其核心就是依靠政府大量投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，正是這種行為在推動(dòng)經(jīng)濟復蘇的同時(shí)也帶來(lái)了通脹預期的升溫。所以在推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)程中，通脹預期很難消除，只能通過(guò)一定措施加以管理，使其保持適度。

　　低通脹經(jīng)濟增長(cháng)是宏觀(guān)調控目標

　　管理通脹預期越來(lái)越具有緊迫性。筆者認為，通脹預期的產(chǎn)生，除了人們對宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的預測外，還源于對兩個(gè)指標的參考：一是CPI與銀行存款利率的比較，二是生活成本上升幅度與收入增長(cháng)速度的比較。在兩個(gè)指標的前者與后者差距不斷縮小的過(guò)程中，會(huì )給人們帶來(lái)貨幣貶值的恐懼，通脹預期產(chǎn)生，如果前者超過(guò)后者，社會(huì )的通貨膨脹比較明顯，通脹預期會(huì )繼續加大通貨膨脹的壓力。從目前經(jīng)濟運行情況來(lái)看，CPI不斷上漲的勢頭已經(jīng)難以阻擋，并有望年底轉正，明年上半年可能達到3%的水平，人們生活成本也會(huì )隨CPI的上漲有所提高，所以管理通脹預期越來(lái)越具有緊迫性。
　　管理通脹預期，當前關(guān)鍵要合理引導經(jīng)濟增長(cháng)。在CPI和生活成本不斷上升的情況下，短期內寬松的貨幣政策又難以轉向，提高人們的收入水平成為緩解通脹預期的重要手段。收入水平的提高，一是要加強收入分配改革力度，逐步提高居民收入在國民收入分配中的比重，從藏富于國轉為還富于民，加強對壟斷行業(yè)的薪酬制度改革；二是要推動(dòng)經(jīng)濟快速增長(cháng)，充分拉動(dòng)就業(yè)，這是居民可支配收入提高的關(guān)鍵。
　　我們所追求的經(jīng)濟增長(cháng)是一種低通脹的經(jīng)濟增長(cháng)，雖然經(jīng)濟增長(cháng)伴隨一定的通貨膨脹是經(jīng)濟運行常態(tài)，但并不意味著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)伴隨的是高通貨膨脹，通貨膨脹的程度取決于市場(chǎng)和政府干預的狀況。在我國，理論上通貨膨脹的可容忍程度是3%左右，當前我們談管理通脹預期，其根本目的是為了給經(jīng)濟增長(cháng)創(chuàng )造一個(gè)良好的外部環(huán)境，避免通脹預期演變?yōu)闃O高的通貨膨脹。努力將明年全年的通貨膨脹率控制在3%左右、經(jīng)濟增長(cháng)率不低于8%是政府下一步宏觀(guān)調控的主要目標。

（作者為中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士）