|
|
|
|
|
|
|
|
| 2009-12-02 作者:郭沛源 來(lái)源:中國證券報 |
|
|
要制定低碳潮流中的投資策略，必須先要理解低碳或氣候變化對上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的影響。這種影響可能是挑戰，也可能是機遇。對于中國企業(yè)來(lái)說(shuō)，不應再將應對氣候變化、節能減排單純視為風(fēng)險，只是被動(dòng)地去滿(mǎn)足政策法規要求，而是應該積極挖掘其中蘊含的經(jīng)濟收益
氣候變化已成為不爭的事實(shí)，中國應對氣候變化的態(tài)度也日趨積極。發(fā)展低碳經(jīng)濟逐步成為國家經(jīng)濟政策中的一個(gè)重點(diǎn)。低碳概念很有可能會(huì )在資本市場(chǎng)上掀起一波行情，當前，已經(jīng)有基金公司圍繞這一概念展開(kāi)了深度研究，探索低碳潮流中的資本市場(chǎng)投資策略。筆者認為，要制定低碳潮流中的投資策略，必須先要理解低碳或氣候變化對上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的影響。這種影響可能是挑戰，也可能是機遇。
從挑戰的角度看，氣候變化可能給上市公司造成法規風(fēng)險、有形風(fēng)險、競爭風(fēng)險與品牌風(fēng)險。
法規風(fēng)險是指，由于政府為應對氣候變化發(fā)布的法律法規，對上市公司的經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)品提出了新的法定的要求。譬如，對汽車(chē)公司來(lái)說(shuō)，如果尾氣排放達不到一定的要求，產(chǎn)品就不能在市場(chǎng)上銷(xiāo)售。在低碳潮流的推動(dòng)下，尾氣排放的要求會(huì )日趨嚴格，從而對汽車(chē)公司造成政策上的風(fēng)險。
有形風(fēng)險多是看得見(jiàn)、摸得著(zhù)的，尤其是指氣候變化引起的極端天氣事件給上市公司有形資產(chǎn)帶來(lái)的破壞。去年南方的冰雪將輸電線(xiàn)壓斷，以及近日河北的大雪將加油站壓垮，這些都屬于有形風(fēng)險。
競爭風(fēng)險主要是指，氣候變化影響了消費者的消費偏好，從而影響了他們的消費決策。最明顯的例子是，汽車(chē)購買(mǎi)者對燃油經(jīng)濟性、排量的關(guān)注。在低碳時(shí)代，油價(jià)高昂，汽車(chē)購買(mǎi)者往往會(huì )喜歡低油耗、小排量的車(chē)型，類(lèi)似悍馬這樣的車(chē)型就會(huì )面臨較大的競爭風(fēng)險。
品牌風(fēng)險比較容易理解，如果越來(lái)越多的上市公司都開(kāi)始公開(kāi)、積極地應對氣候變化，就不會(huì )有或很少有公司敢冒天下之大不韙唱應對氣候變化的反調，這種狀況在能源、汽車(chē)等行業(yè)已經(jīng)出現。
從機遇的角度看，氣候變化也可能給上市公司帶來(lái)新的商機。隨著(zhù)越來(lái)越多的公司采取措施應對氣候變化，能夠幫助公司節能降耗、減少排放的產(chǎn)品或技術(shù)就會(huì )受到追捧。譬如，在信息技術(shù)與通信行業(yè)，有的軟件集成公司推出遠程視頻會(huì )議系統，為客戶(hù)提供高質(zhì)量的視頻通話(huà)服務(wù)，客戶(hù)通過(guò)使用這樣的服務(wù)，可以在很大程度上降低會(huì )議差旅所產(chǎn)生的碳排放，從而降低公司運營(yíng)的總的碳排放；有的電信運營(yíng)商推出無(wú)線(xiàn)能耗統計服務(wù)，通過(guò)無(wú)線(xiàn)通信網(wǎng)絡(luò )，將客戶(hù)的各個(gè)生產(chǎn)節點(diǎn)的能耗信息實(shí)時(shí)傳回控制中心，從而幫助客戶(hù)隨時(shí)隨地掌握自己的碳排放量，從而可以有效控制各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節的碳排放量。在低碳時(shí)代，對此類(lèi)產(chǎn)品和技術(shù)的需求將會(huì )不斷增大。此外，圍繞碳的一些相關(guān)服務(wù)，如碳核算、碳信用交易、碳金融也有很大的市場(chǎng)潛力。而傳統行業(yè)也可以從中分一杯羹。譬如，在碳金融領(lǐng)域，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行及北京銀行都推出了能效貸款產(chǎn)品，支持客戶(hù)實(shí)施節能改造。
筆者認為，一家高瞻遠矚的公司，要在應對氣候變化挑戰的基礎上，更多地挖掘機遇，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、拓展新市場(chǎng)。唯有這樣，公司的低碳策略才是主動(dòng)的，才能發(fā)現低碳時(shí)代的新藍海。例如，對一家移動(dòng)通信公司而言，低碳戰略的重點(diǎn)不是自身的能耗和碳排放核算，而是開(kāi)發(fā)新的通信產(chǎn)品和服務(wù)為需要節能降耗、應對氣候變化的客戶(hù)提供技術(shù)支持和系統解決方案；對一家能源公司而言，其戰略重點(diǎn)應是開(kāi)發(fā)清潔能源，滿(mǎn)足日益增長(cháng)的客戶(hù)需求。
因此，投資者應該格外關(guān)注上市公司對低碳經(jīng)濟的認識與把握能力，發(fā)現那些在低碳時(shí)代能夠發(fā)出耀眼光芒的明星。這類(lèi)明星公司可能分散在不同行業(yè)和專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，但其共性是擁有領(lǐng)先技術(shù)與服務(wù)，幫助客戶(hù)實(shí)現低碳發(fā)展的策略。
當前，國內資本市場(chǎng)對低碳經(jīng)濟的關(guān)注尚處于初級階段。根據“碳信息披露項目”（CDP）對國內100家上市企業(yè)的調查顯示，從總體上看，中國上市公司對氣候變化的認識仍存在許多局限，缺乏對氣候變化與企業(yè)經(jīng)營(yíng)關(guān)系的全面理解，將應對氣候變化的行為看作是一種孤立的活動(dòng)，而非整體的戰略。中國上市公司的低碳之路才剛剛起步，投資低碳概念將大有作為。
2009年，在中國政府的積極倡導下，社會(huì )各界都刮起了一股“低碳經(jīng)濟”的風(fēng)潮，而首當其沖的中國企業(yè)面對此趨勢，相比去年，在應對氣候變化、發(fā)展低碳經(jīng)濟方面，又有了新的動(dòng)向，他們不再將應對氣候變化、節能減排單純視為風(fēng)險，只是被動(dòng)地去滿(mǎn)足政策法規要求，同時(shí)，還挖掘到了其中蘊含的經(jīng)濟收益，并且正通過(guò)應對氣候變化贏(yíng)取在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。
|
|
|
|
|