漲價(jià)或為沖抵消費稅 茅臺由此收益幾何
    2009-12-08    作者:應尤佳    來(lái)源:上海證券報

  貴州茅臺提價(jià)13%的消息直接引起了白酒行業(yè)個(gè)股的市場(chǎng)反響。昨日,白酒行業(yè)上市公司股價(jià)幾乎全線(xiàn)上漲,貴州茅臺也是毫無(wú)懸念地跳空高開(kāi),創(chuàng )出近期高點(diǎn)181.06元,全日漲幅達3.29%?梢哉f(shuō),茅臺的提價(jià)正在直接影響著(zhù)貴州茅臺以及白酒類(lèi)個(gè)股的行情。
  在此背景下,記者針對此次漲價(jià)進(jìn)行了調查,發(fā)現茅臺酒的漲價(jià)對貴州茅臺的業(yè)績(jì)可能產(chǎn)生不小的提升作用,而此次茅臺酒的漲價(jià)原因也可謂內藏隱情。

  茅臺漲價(jià)對業(yè)績(jì)影響或將不小

  貴州茅臺此次決定自2010年1月1日起上調貴州茅臺酒出廠(chǎng)價(jià)格,平均上調幅度約為13%。對此,國金證券的研究員陳鋼則表示:“根據與經(jīng)銷(xiāo)商交流情況來(lái)分析,公司的主要產(chǎn)品提價(jià)55-60元,主打的普通茅臺酒提價(jià)60元至499元/瓶,其他供應量較少的年份酒幅度要大于13%!
  一位業(yè)內人士粗略地算了這樣一筆賬:以貴州茅臺年產(chǎn)量約1萬(wàn)噸計,每瓶茅臺酒漲價(jià)60元,再扣掉約25%的稅收成本,則漲價(jià)部分大致能為公司增加9億元左右的利潤,如此算來(lái)每股收益能提升近1元錢(qián)。雖然這樣的估算建立在理想狀態(tài)下,但此次漲價(jià)對公司的業(yè)績(jì)影響就此可見(jiàn)一斑。
  實(shí)際上,此次茅臺的提價(jià)幅度低于此前的市場(chǎng)普遍預期,此前市場(chǎng)預估茅臺的漲價(jià)大約在80元/瓶。對此,國信證券認為這應該和貴州茅臺的產(chǎn)能擴大有關(guān)。國信證券認為,地方政府的財稅利益導向使茅臺把銷(xiāo)量放到重要位置而2004年以來(lái)新建產(chǎn)能使得茅臺今后每年都有2000噸的可銷(xiāo)售增量。茅臺的年份酒銷(xiāo)量有限,大部分新產(chǎn)能只能轉向普通高度茅臺酒,因此擴大銷(xiāo)量,而不是一味提價(jià)才是比較合理的選擇。

  沖抵消費稅或為重要漲價(jià)原因

  根據貴州茅臺自身的說(shuō)法,此次價(jià)格上漲主要基于產(chǎn)品原輔材料價(jià)格上漲、市場(chǎng)供求狀況和公司發(fā)展戰略等三個(gè)方面的原因。不過(guò),記者在調查過(guò)程中發(fā)現,除了上述原因之外,此次茅臺漲價(jià)恐怕還另有隱情。
  記者發(fā)現,不少市場(chǎng)人士認為,茅臺原材料價(jià)格上漲可能并不是茅臺提價(jià)的最主要原因。國信證券的行業(yè)研究員認為茅臺漲價(jià)主要基于兩個(gè)原因,一部分是由于公司近期銷(xiāo)售態(tài)勢顯著(zhù)好轉,使得公司提價(jià)的底氣充足;而另一方面原因應該就是消費稅對業(yè)績(jì)的壓力。
  事實(shí)上,一位市場(chǎng)分析人士告訴記者:“消費稅新政策出來(lái)之后,市場(chǎng)普遍預期廠(chǎng)商將通過(guò)提價(jià)來(lái)消化,但是由于有關(guān)方面不建議廠(chǎng)商今年提價(jià),因此各企業(yè)均沒(méi)有提價(jià)。目前已經(jīng)接近年底。各廠(chǎng)商提價(jià)部分利潤沒(méi)有必要讓給經(jīng)銷(xiāo)商。而這應該才是導致茅臺酒漲價(jià)的重要原因!
  其實(shí),在消費稅落實(shí)之后,由于茅臺的漲價(jià)預期變得越來(lái)越強烈,因此茅臺的終端價(jià)格已經(jīng)在不斷向上突破,在過(guò)去的數月間已經(jīng)實(shí)現了幅度不小的上漲。由于這個(gè)原因,國金證券的研究員陳鋼認為,在此次茅臺提價(jià)后,對其終端價(jià)格的影響短期內應不會(huì )太大。

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