中國宏觀(guān)經(jīng)濟已經(jīng)在全球范圍內率先復蘇并出現局部過(guò)熱苗頭，這要求在宏觀(guān)政策的考量上提升本國的獨立性。事實(shí)上，中國今天已不再是全球宏觀(guān)政策的接受者了。既然中國經(jīng)濟在趕日超美，那必然就不完全受制于其他主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟周期。況且，如果一些關(guān)鍵性的政策工具不作相應調整，許多結構調整也就失去了價(jià)格信號的指導。
　　在瑞士小鎮達沃斯出席第40屆世界經(jīng)濟論壇年會(huì )的各界領(lǐng)袖們共同描繪了一幅暗淡的全球經(jīng)濟前景。他們普遍認為，衰退尚未被擊退，未來(lái)有可能出現新一輪衰退，至少不會(huì )出現強勁復蘇。這些觀(guān)點(diǎn)并非僅僅因為今冬北半球罕見(jiàn)的嚴寒天氣，有很多證據支持這類(lèi)判斷。
　　中國是這幅暗淡圖景中少有的幾個(gè)亮點(diǎn)之一。在成功保住了8%的增長(cháng)之后，宏觀(guān)調控的最大挑戰，曾被認為是保增長(cháng)與控通脹之間的平衡。然而，這兩個(gè)政策目標間并不存在嚴重沖突。去年四季度，中國經(jīng)濟增長(cháng)率急升至兩位數，而12月的物價(jià)也出現跳升。未來(lái)一兩個(gè)季度，可能繼續顯示經(jīng)濟的強勁增長(cháng)和物價(jià)較為明顯的回升。這種趨勢表明，中國宏觀(guān)經(jīng)濟的風(fēng)險點(diǎn)，正在向局部過(guò)熱一端傾斜，這在一些產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)已表露無(wú)遺，而政府推動(dòng)投資的激情依然高漲。值得注意的是，這些過(guò)剩的產(chǎn)能，主要不是經(jīng)濟下滑造成的既有產(chǎn)能的開(kāi)工不足，而是在這一輪大規模投資計劃實(shí)施中最新形成的。此外，國際貨幣基金組織（IMF）在其最新版的《全球金融穩定報告》中強調，資金快速流入新興市場(chǎng)或引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格過(guò)熱風(fēng)險，對此，決策者不能輕視。
　　在一定程度上，可以說(shuō)，一年多來(lái)的大規模刺激放松政策的負面效應已經(jīng)顯現。產(chǎn)生上述現象的部分原因在于，貨幣信貸環(huán)境以及項目審批過(guò)于寬松，這樣的政策導向不利于資源向有競爭力的領(lǐng)域配置，對當前和未來(lái)一段時(shí)間的經(jīng)濟運行，也是不必要的。經(jīng)濟運行的正�；�，要求宏觀(guān)經(jīng)濟政策的正�；�。這意味著(zhù)一年多來(lái)可以用過(guò)于寬松來(lái)定義的宏觀(guān)政策需要進(jìn)入退出周期。鑒于中國經(jīng)濟周期領(lǐng)先西方各主要經(jīng)濟體，政策退出也就應該走在前面。實(shí)際上，不少?lài)�家早已陸續在試著(zhù)政策退出了。
　　綜合來(lái)看，現在政策面的主要任務(wù)是如何應對后危機。這具體體現在，如何限制大規模刺激計劃負面效應的繼續擴大，這需要有某些政策的陸續退出，還至少需要對傳統的經(jīng)濟模式作出局部改善。
　　可以預計，在未來(lái)一段時(shí)間，還會(huì )出臺一些趨于收緊的政策，預計政策退出策略將具有提前的或漸進(jìn)式的特征。其實(shí)，政策面在去年8月就提出了貨幣政策要動(dòng)態(tài)優(yōu)化的主張，當然直到最近一個(gè)月才開(kāi)始真正體現到政策步驟上。目前中國政府正從四個(gè)方面逐步退出寬松政策：一是通過(guò)多種手段控制信貸增速尤其是今年第一季度的信貸增速；二是抑制房地產(chǎn)領(lǐng)域的過(guò)熱和過(guò)度投機；三是加大股市擴容，控制股市膨脹；四是加強與公眾溝通，管理好通脹預期。顯然，這些政策的微調和動(dòng)態(tài)優(yōu)化，需要在歐、美、日等主要經(jīng)濟體尚未啟動(dòng)退出進(jìn)程的背景下完成。前些天，美聯(lián)儲和歐央行均決定保持零利率水平，所謂數量型貨幣政策工具規模也未見(jiàn)縮小。而國際宏觀(guān)經(jīng)濟周期以及由此而來(lái)的宏觀(guān)經(jīng)濟政策周期的不協(xié)調，會(huì )大大增加中國處置后危機時(shí)期事務(wù)的政策難度。
　　當前，我們主要依賴(lài)行政性和數量型政策工具來(lái)完成率先退出的任務(wù)。這些政策工具一方面有著(zhù)立竿見(jiàn)影的效果，也是政策面駕輕就熟的措施；另一方面，行政性和數量型政策工具也能將全球宏觀(guān)經(jīng)濟政策失調效應的負面影響降到最小。很久以來(lái)，眾多學(xué)者對率先啟動(dòng)加息總是持排斥態(tài)度，認為這會(huì )加劇中國經(jīng)濟的外部失衡，加劇國內資本市場(chǎng)泡沫化的壓力。盡管這一論點(diǎn)缺乏嚴格的數據支持，但從之者甚眾。此外，在敏感的人民幣匯率問(wèn)題上，中國正面臨越來(lái)越大的壓力。在這次的達沃斯論壇上，我們勢必還將聽(tīng)到歐美方面更多要求人民幣升值的聲音。然而，全球經(jīng)濟復蘇進(jìn)程的參差不齊，使得中國經(jīng)濟的強勁復蘇主要依賴(lài)著(zhù)投資，而在出口未能確定取得平穩較快增長(cháng)之前，人民幣重新啟動(dòng)新一輪升值的意愿就不會(huì )強烈。2007年“匯改”的重要背景，是中國出口規�？涨芭蛎�，以至于甚至都感覺(jué)到多少20％左右的匯率升值所帶來(lái)的影響。而當前這個(gè)背景已不復存在。
　　現在的問(wèn)題在于，這些價(jià)格性工具一旦被鎖定，許多結構調整的難度將有所增大。當利率保持在較低水平，獲得貸款就等于獲得一筆補貼，這反而會(huì )增加中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的貸款難度。我們看到，在浙江等地形成的帶有市場(chǎng)利率特征的民間借貸利率，總是處在相對較高水平上，借貸對象主要就是民營(yíng)企業(yè)。從維持外向型增長(cháng)模式而言，保持人民幣匯率穩定是必要的，但這又有可能使得中國經(jīng)濟的內外失衡還會(huì )在危機前的程度上進(jìn)一步強化。
　　應該清楚的是，中國今天已不再是全球宏觀(guān)政策的接受者了。未來(lái)一段時(shí)間的宏觀(guān)數據還將進(jìn)一步顯示，中國經(jīng)濟至少部分脫鉤于其他主要經(jīng)濟體，這將對國內宏觀(guān)政策的制定和執行帶來(lái)長(cháng)遠而深刻的影響。中國的宏觀(guān)政策需要考量越來(lái)越多的來(lái)自國際層面的因素，但同時(shí)也要注意保持自身政策的相對獨立性。對于“國內的政策需要從全球化角度來(lái)考量”這一點(diǎn)，如今已有大量討論，這在一定程度上制約了對政策相對獨立性的討論。
　　歸納一下，筆者在這里想要討論的是，中國宏觀(guān)經(jīng)濟已經(jīng)在全球范圍內率先復蘇并出現局部過(guò)熱苗頭，這要求宏觀(guān)政策更多考量本國的特殊情況。事實(shí)上，既然中國經(jīng)濟在趕日超美，那必然就不完全受制于其他主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟周期。況且，如果一些關(guān)鍵性的政策工具不作出相應調整，許多結構調整也就失去了價(jià)格信號的指導。

（作者系經(jīng)濟學(xué)博士 宏觀(guān)經(jīng)濟觀(guān)察人士）